任务2短期负债资金筹集

任务描述

掌握应付账款、应付票据、预收账款等商业信用和短期借款等短期负债筹资的特点及优缺点；了解短期借款的名义利率和实际利率及计算；了解放弃现金折扣成本的计算。

一、短期负债筹资的特点

短期负债筹资所筹资金的可使用时间较短，一般不超过1年。短期负债筹资具有以下特点。

（一）筹资速度快，容易取得

长期负债的债权人为了保护自身利益，往往要对债务人进行全面的财务调查，因而筹资所需时间一般较长，不易取得。短期负债在较短时间内即可归还，故债权人顾虑较少，容易取得。

（二）筹资富有弹性

举借长期负债，债权人或有关方面经常会向债务人提出很多限定性条件或管理规定；而短期负债的限制则相对宽松些，使筹资企业的资金使用较灵活、富有弹性。

（三）筹资成本较低

一般来讲，短期负债的利率低于长期负债的利率，短期负债筹资的成本也较低。

(四)筹资风险高

短期负债需在短期内偿还，因而要求筹资企业在短期内拿出足够的资金偿还债务，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机。此外，短期负债利率的波动比较大，一时高于长期负债的利率水平也是可能的。

想一想

如何理解短期负债筹资的特点？

二、短期负债筹资的主要形式

短期负债筹资的最主要形式是商业信用和短期借款。

（一）商业信用

1．商业信用的具体形式

商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。商业信用在短期负债筹资中占有相当大的比重。商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。

（1）应付账款。

应付账款是企业购买货物暂未付款而欠对方的账项，即卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种形式。卖方利用这种方式促销，而对买方来说延期付款则等于向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。

与应收账款相对应，应付账款也有付款期、折扣等信用条件。免费信用，即买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用；有代价信用，即买方企业放弃折扣而获得的信用；展期信用，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。

1）应付账款的成本。倘若买方企业购买货物后在卖方规定的折扣期内付款，便可以享受免费信用，在这种情况下企业没有因为享受信用而付出代价。

【工作实例3—4】某企业按“2／10、n／30”的条件购入货物10万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣0．2 （10 × 2 % ）万元，免费信用额为9．8 （10 － 0．2）万元。

倘若买方企业放弃折扣，在10天后（不超过30天）付款，该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。一般而言，放弃现金折扣的成本可由下式求得：

运用上式计算，该企业放弃折扣所负担的成本为：

上述公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。可见，如果买方企业放弃折扣而获得信用，其代价是较高的。然而，企业在放弃折扣的情况下，推迟付款的时间越长，其成本便会越小。比如，如果企业延至50天付款，其成本则为：

2）利用现金折扣的决策。在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要付出不同的代价，买方企业便要在利用哪种信用之间作出决策。一般说来：

如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。比如，工作实例3—4中同期的银行短期借款年利率为12 % ，则买方企业应利用更便宜的银行借款在折扣期内偿还应付账款。反之，企业应放弃折扣。

如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。当然，假使企业放弃折扣优惠，也应将付款日推迟至信用期内的最后一天（如工作实例3—4中的第30天），以降低放弃折扣的成本。

（2）应付票据。

应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种，支付期最长不超过6个月。应付票据可以带息，也可以不带息。应付票据的利率一般比银行的借款利率低，且不用保持相应的补偿余额和支付协议费，所以应付票据的筹资成本低于银行借款成本。但是应付票据到期必须归还，如若延期便要交付罚金，因而风险较大。

（3）预收账款。

预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。对于卖方来讲，预收账款相当于向买方借用资金后用货物抵偿。预收账款一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。

此外，企业往往还存在一些在非商品交易中产生、但亦为自发性筹资的应付费用，如应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等。应付费用使企业受益在前、费用支付在后，相当于享用了收款方的借款，一定程度上缓解了企业的资金需要。应付费用的期限具有强制性，其不能由企业自由斟酌使用，但通常不需花费代价。

2．商业信用筹资的特点

商业信用筹资最大的优越性在于容易取得。首先，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无须正式办理筹资手续。其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。其缺陷在于期限较短，在放弃现金折扣时所付出的成本较高。

（二）短期借款

短期借款指企业向银行和其他非银行金融机构借入的、期限在1年以内的借款。

1．短期借款的种类

我国目前的短期借款按照目的和用途可分为若干种，主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。按照国际通行做法，短期借款依偿还方式的不同，可分为一次性偿还借款和分期偿还借款；依利息支付方法的不同，可分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款；依有无担保，可分为抵押借款和信用借款等。

2．短期借款的信用条件

按照国际通行做法，银行发放短期借款往往涉及以下信用条件：

（1）信贷额度。信贷额度是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。信贷限额的有效期限通常为1年，但根据情况也可延期1年。一般来讲，企业在批准的信贷限额内，可随时使用银行借款。但是，银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。如果企业信誉恶化，即使银行曾同意过按信贷限额提供贷款，企业也可能得不到借款。这时，银行不会承担法律责任。

（2）周转信贷协定。周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。周转信贷协定通常要求企业就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

【工作实例3—5】某企业与银行商定周转信贷额为2 000万元，承诺费率为0．5 % ，借款企业年度内使用了1 500万元，余额500万元，则借款企业该年度要向银行支付多少承诺费？

500 × 0．5 %＝2．5 （万元）

【工作实例3—6】企业2014年取得为期一年的周转信贷额1 000万元，承诺费率为0．4 % 。2014年1月1日企业从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率为8 % ，则企业2014年度末向银行支付的利息和承诺费共为多少万元？

（3）补偿性余额。补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10 %～20 % ）的最低存款余额。从银行的角度讲，补偿性余额可降低贷款风险，补偿遭受的贷款损失。对于借款企业来讲，补偿性余额提高了借款的实际利率。实际利率的计算公式为：

【工作实例3—7】某企业按年利率8 %向银行借款20万元，银行要求维持贷款限额20 %的补偿性余额，那么企业实际可用的借款只有16万元，该项借款的实际利率为：

（4）借款抵押。银行向财务风险较大的企业或对其信誉不是很有把握的企业发放贷款时，有时要求抵押品担保，以减少蒙受损失的风险。短期借款的抵押品经常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券等。银行接受抵押品后，将根据抵押品的面值决定贷款金额，一般为抵押品面值的30 %～90 % 。这一比例的高低，取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。抵押借款的成本通常高于非抵押借款。

（5）偿还条件。贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。一般来讲，企业不希望采用后一种偿还方式，因为这会提高借款的实际利率；而银行不希望采用前一种偿还方式，因为这会加重企业的财务负担，增加企业的拒付风险，同时会降低实际贷款利率。

（6）其他承诺。银行有时要求企业为取得贷款而作出其他承诺，如及时提供财务报表、保持适当的财务水平（如特定的流动比率）等。如企业违背所作出的承诺，银行可要求企业立即偿还全部贷款。

3．短期借款利息的支付方法

一般来讲，借款企业可以用以下三种方法支付银行贷款利息。

（1）收款法。

收款法，也叫利随本清法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率等于实际利率。银行向工商企业发放的贷款大都采用这种方法收息。

（2）贴现法。

贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。贴现法的实际贷款利率计算公式为：

【工作实例3—8】某企业从银行取得借款10 000元，期限1年，年利率（名义利率）为9 % ，利息额900 （10 000 × 9 % ）元；按照贴现法付息，企业实际可利用的贷款为9 100 （10 000 － 900）元。该项贷款的实际利率为：

（3）加息法。

加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。这样，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。

【工作实例3—9】某企业借入年利率（名义）为12 %的贷款20 000元，分12个月等额偿还本息。该项借款的实际利率为：

【工作实例3—10】某公司向银行申请1年期贷款200万元，就下述情况分别计算实际利率：

（1）申贷指标中有60万元因资金充足未使用，年利率6 % ，承诺费率0．5 % 。

（2）申请200万元，但银行要求企业保留20 %的补偿余额，年利率为6 % 。

如果某项目需要200万元资金，企业应向银行申请贷款多少？

（

3）其他条件同（2），但银行采取贴现法收取利息。

【工作实例3—11】某公司因生产周转原因需要资金10 000元，拟向银行借款，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：

A方案：采用收款法付息，利息率为14 % 。

B方案：采用贴现法付息，利息率为12 % 。

C方案：利息率为10 % ，银行要求的补偿性余额比例为20 % 。

计算A方案、B方案、C方案的实际利率，并分析企业应选择的借款方式。

A方案的实际利率＝名义利率＝14 %

B方案的实际利率＝（10 000 × 12 % ） ／ ［10 000 ×（1 － 12 % ）］＝13．6 %

C方案的实际利率＝（10 000 × 10 % ） ／ ［10 000 ×（1 － 20 % ）］＝12．5 %

通过比较，C方案的实际利率最低，选用C方案对公司最有利。

4．短期借款筹资的优缺点

短期借款筹资的优点主要有：筹资速度快，筹资弹性大。

短期借款筹资的缺点主要有：筹资风险大；与其他短期筹资方式相比，资金成本较高，尤其是存在补偿性余额和附加利率时，实际利率通常高于名义利率。

想一想

1．商业信用的具体形式有哪些？

2．如何理解放弃现金折扣的成本公式？

3．短期借款的信用条件有哪些？短期借款利息的支付方式有哪几种？短期借款筹资的优缺点有哪些？