任务1资金需要量预测
任务描述
掌握筹资渠道、筹资方式的对应关系，合理遵循筹资原则，能够熟练运用定性预测法、比率预测法和资金习性预测法等预测企业的资金需要量。
一、企业筹资的含义与分类
企业筹资是指企业根据生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
企业筹资可按不同的标准进行分类。
（一）按照投资的来源渠道分类
按照资金的来源渠道不同，可分为权益性筹资和负债性筹资。
1．权益性筹资
权益性筹资或称自有资金筹资，是指企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集资金。企业采用吸收自有资金的方式筹集资金，一般不用还本，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。
2．负债性筹资
负债性筹资或称借入资金筹资，是指企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集资金。企业采用借入资金的方式筹集资金，到期要归还本金和支付利息，一般要承担较大的风险，但相对而言，付出的资金成本较低。
（二）按照所筹资金使用期限的长短分类
按照所筹资金使用期限的长短不同，可分为短期资金筹资与长期资金筹资。
短期资金是指使用期限在一年以内或超过一年的一个营业周期以内的资金。短期资金通常采用商业信用、短期银行借款、应收账款转让等方式来筹集。
长期资金是指使用期限在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的资金。长期资金通常采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁和利用留存收益等方式来筹集。
想一想
企业筹资按不同角度分为哪几类？
二、筹资渠道与筹资方式
（一）筹资渠道
筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与流量。目前我国企业筹资渠道主要包括银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、国家资金和企业自留资金。
（二）筹资方式
筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式。目前我国企业的筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁。
（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系
筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道（如向银行借款），但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。它们之间的对应关系，可用表3—1表示。
表3—1筹资方式与筹资渠道的对应关系
想一想
1．何为筹资渠道和筹资方式？
2．企业有哪些筹资渠道和筹资方式？
三、筹资原则
（一）规模适当原则
企业的筹资规模应与资金需求量相一致，既要避免因筹集的资金不足影响生产经营的正常进行，又要防止资金筹集过剩造成闲置浪费。
（二）筹措及时原则
企业财务人员应全面掌握资金需求的具体情况并熟知资金时间价值的原理，合理安排资金筹集时间，适时获取所需资金。
（三）来源合理原则
企业应认真研究资金的渠道和资金市场，因为不同渠道来源的资金，对企业的成本和收益会产生不同的影响，所以要合理选择资金来源。
（四）方式经济原则
不同渠道筹集的资金，资金成本不同，所以，需要对不同的筹资方式进行比较、分析，选择经济可行的筹资方式。
四、预测资金需要量的方法
企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测资金需要数量，只有这样，才能使筹集来的资金既能保证满足生产经营的需要，又不会有太多的闲置。企业资金需要量的预测可以采用定性预测法、比率预测法和资金习性预测法。
（一）定性预测法
定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金需要量作出预测的方法。通常采用召开专业技术人员或专家讨论会的形式进行。这种方法较简单，但精确性和可行性较差，一般用于不太重要的或缺乏历史资料时的预测。
（二）比率预测法
比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测未来资金需要量的方法。用于资金预测的比率有很多，如存货周转率、应收账款周转率等。
常用的比率预测法是销售百分比法，它是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。运用销售百分比法预测资金需要量时，是以下列假设为前提的：
（1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化。
（2）企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。
随销售额同比例变化的资产称为变动资产；随销售额同比例变化的负债称为变动负债。
计算公式为：
式中：A为随销售变化的资产（变动资产）；B为随销售变化的负债（变动负债）；S1为基期销售额；S2为预测期销售额；ΔS为销售的变动额；P为销售净利率；E为留存收益比率；A为变动资产占基期销售额的百分比；B为变动负债占基期销售额的百分比。
S1S1
运用销售百分比法预测资金需要量通常需经过以下步骤：
（1）预计销售额增长率。
（2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目。
（3）确定需要增加的资金数额。
（4）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额。
【工作实例3—1】华夏公司2014年12月31日的资产负债表见表3—2。
表3—2华夏公司资产负债表2014年12月31日单位：元
假定华夏公司2014年的销售收入为25万元，销售净利率为10 % ，股利支付率为60 % ，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资产方面的投资。如果2015年的销售收入提高到30万元，那么该公司需要筹集多少外部资金？
（1）预计销售额增长率。
销售额增长率＝（300 000 － 250 000） ／250 000＝20 %
（2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目。
将资产负债表中预计随销售变动而变动的项目分离出来。在本例中，资产负债表中的现金、应收账款和存货项目都随销售量的增加而增加，因为较多的销售量需要占用较多的存货，发生较多的应收账款，导致现金需求增加。据题意，固定资产不随销售量的增加而增加，保持不变；在负债与所有者权益一方，应付账款和应交税费随销售量的增加而增加，但实收资本、应付债券、短期借款等不会自动增加。公司的利润如果不全部分配出去，留存收益也会适当增加。具体变动情况见表3—3。
表3—3华夏公司销售百分比表
在表3—3中，不变动是指该项目不随销售的变化而变化。表中的百分率由该项目的数字除以销售收入求得，如存货占销售收入的百分比＝60 000 ÷ 250 000＝24 % 。
（3）确定需要增加的资金数额。
从表3—3可以看出，销售收入每增加100元，必须增加40元的资金占用，但同时也自动增加12元的资金来源。从40 %的资金需求中减去12 %自动生成的资金来源，还剩28 %的资金需求。因此，每增加100元的销售收入，华夏公司必须取得28元的资金来源。在本例中，销售收入从25万元增加到30万元，增加了5万元，按照28 %的比率可预测将增加14 000元的资金需求。
（4）确定对外筹资数额。
上述14 000元的资金需求有些可通过企业内部来筹集，2015年的净利润为30 000 （300 000 × 10 % ）元，如果公司的利润分配给投资者的比率为60 % ，则将有40 %的利润即12 000元被留存下来，从14 000元中减去12 000元的留存收益，则还有2 000元的资金必须通过外界来筹集。
根据华夏公司的资料，可求得对外界资金的需求量为：
50 000 × 40 % － 50 000 × 12 % － 300 000 × 10 % × 40 %＝2 000 （元）
(三)资金习性预测法
资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。资金习性是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金习性可将资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。不变资金、变动资金和半变动资金的特征与形态见表3—4。
表3—4不变资金、变动资金和半变动资金的特征与形态
变动资金总额是随着产销量的变动同比例变动的，而单位变动资金，即单位产销量的变动资金是固定不变的。
半变动资金可以采用一定的方法划分为不变资金和变动资金。
设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，则它们之间的关系可用下式表示：
上式中，a为不变资金，b为单位产销量所需变动资金。
通过资金习性模型可以看出，只要已知a、b，根据预测期的产销量x，即可得出资金占用量。根据确定a、b的方法不同，资金习性预测法又可分为高低点法和回归直线法。
1．高低点法
高低点法是指根据企业一定期间资金占用的历史资料，按照资金习性原理和y＝a＋bx直线方程式，选用最高收入期和最低收入期的资金占用量之差，同这两个收入期的销售额之差进行对比，先求b的值，然后代入原直线方程式，求出a的值，从而估计资金发展趋势。其计算公式为：
【工作实例3—2】华夏公司2010—2014年的现金占用与销售收入之间的关系见表3—5。
表3—5现金占用与销售收入单位：万元
根据以上资料采用高低点法计算如下：
表3—6资金需要量预测表（分项预测）单位：万元
根据表3—6的资料，得出预测模型为：
y＝600 000＋0．30x
如果2015年的预计销售收入为3 500 000万元，则：
2015年的资金需要量＝600 000＋0．30 × 3 500 000＝1 650 000 （万元）
2．回归直线法
回归直线法是根据若干期业务量和资金占用的历史资料，运用最小平方法原理计算不变资本和单位销售额变动资金的一种资金习性分析方法。其计算公式为：
式中，yi为第i期的资金占用量；xi为第i期的产销量。
【工作实例3—3】某企业2010—2014年的产销量和资金需要量见表3—7，2015年的预计产销量为7．8万吨。
表3—7某企业2010—2014年的产销量与资金需要量
要求建立资金的回归直线方程，并预测2015年的资金需要量。回归直线方程数据计算见表3—8。
表3—8回归直线方程数据计算表
回归直线方程组为：
回归直线法是最精确的一种方法，运用该种方法必须注意以下问题：
（1）资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际需要。
（2）确定a、b值时，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有三年及以上。
（3）应考虑价格等因素的变动情况。
想一想
比率预测法、高低点法和回归直线法的应用要点分别是什么？