第二节 股权的重要性

一、股权为什么重要

在第一节我们对股权的概念进行了界定：股权就是股东权益的简称。那么股权到底是什么？可以从以下角度进行解读。

从企业角度来讲，股权就是公司所有权，是公司最核心的资源，也是老板最后的底牌，好比是人的心脏，其重要性不言而喻。

从专业角度来讲，股权涉及公司顶层设计、战略管控、财税处理、企业管理等各个方面，牵一发而动全身，专业性极强。

世界上有一个职业是不计成本的，没日没夜地付出，这个职业就是父母。父母为什么能够对孩子如此地付出又不计回报呢？那就是因为父母知道儿女是自己的，他们甘于为儿女付出。因此，企业家要学会和员工建立长期稳定和统一的利益关系，让员工把企业当成儿女来养，这就用到了股权，涉及用股权关系来解决企业与员工的身份问题。

有了合理的股权关系，就能使员工从一个打工者变成一个企业的经营者，变成企业的拥有者，这是身份转变。很多国外的科技企业，创业者没日没夜地工作，整个创业团队齐心协力，这是什么原因？就是因为他们解决了股权问题，认识到了股权的价值。

再来看看我国历史上的一代天骄成吉思汗。他不识汉字，从漠北草原起家，率20万人的部队纵横天下。他为什么能打下天下？为什么很多不同民族的士兵都愿意追随他？除了他的军事思想、个人魅力以外，其中有一个很重要的原因，就是在打仗的时候，他用利益去引导部下，每当攻下城池以后，就把这座城池分给部下。这些“城池”的利益，换句话说，就是我们今天讲的股权。

企业家要想把企业做好，必须学会处理利益问题，认识到给员工工资只是最基本的，而真正对核心员工有吸引力的，是在好的战略基础上，在好的市场前景基础上，做好利益分配，做好股权架构设计。因此，股权能解决长期合作问题，能解决长期利益问题。股权关系到公司的团队搭建、利益分配与公司治理（包括股东会、董事会、监事会、合伙人委员会、控制权等）。股权架构是公司的地基，如果股权架构不合理，调整起来的成本非常高，也非常困难。

股权是公司创业者的必修课，也是基础课。进行顶层设计，做好股权架构，定目标、定方向，这是做企业的第一步。第二步是设计路径，解决怎么去实现第一步的目标的问题。换句话说，就是站在未来看现在，如何进行股权战略和股权大布局。另外，如果是一家被投资的公司，其股权结构不合理将会严重影响到投资成败以及项目的退出，这是投资人在筛选投资项目时重点关注的指标之一。谁掌握了股权，谁就掌握了致富的捷径；谁掌握了股权，谁就拥有了进入资本市场的敲门砖。

二、正确认识股权的“两面性”

1.股权架构的反面典型案例引起的思考

如今，在论证股权结构或股权架构的重要性时，许多股权培训机构往往是从典型的反面案例来进行论证，比如真功夫等。早期，蔡达标与潘宇海之间的股权比例为50%∶50%，为均等的股权结构；后来，引入今日资本和中山联动两家投资人，两人的股权比例变更为47%∶47%，仍为均等的股权结构。均等的股权结构，是没有核心股东的，一旦意见不一致，就容易造成股东之间的纠纷。真功夫在引进上述两家PE后，一直为改变这种股权结构而努力，但股权变更尚未完成之时，蔡达标就已经锒铛入狱，无法实现他心中的梦想和抱负，这不能不说是蔡达标内心的一种纠结和痛苦。

从反面典型案例中，我们确实能够认识到股权架构设置的重要性，但不能仅限于此。或者说，反面典型案例虽然能够反映股权架构的重要性，但不是论证股权架构价值的唯一理由。当我们回头看一看同样是均等股权的海底捞，则是另一番景象。海底捞的股权架构最初是张勇以及妻子舒萍、施永宏以及妻子李海燕4人均等股权，每人持股比例为25%。随着海底捞事业的发展，张勇于2007年拥有了68%的股权，取得了公司的绝对控股权。这样的情形简直匪夷所思，但真的是发生了，这当然与施永宏的妥协退让有直接的关系。回顾过去，施永宏说：“后来我想通了，股份虽然少了，赚钱却多了，同时也清闲了，还有他（指张勇）是大股东，对公司就会更操心了，公司会发展得更好。”这一话语，不仅反映出施永宏的胸怀，实现了对“让合伙更长久”的期盼，而且道出了“大道至简”的人生哲理。

2018年9月26日，张勇在港交所敲锣，海底捞正式在香港上市。如今看来，海底捞在港交所的上市，实现了张勇等对“让企业更值钱”的渴望，但这还不是海底捞的最终目标。海底捞的上市，或许只是一个新的开始。

真功夫与海底捞，在公司最初成立时，同样是最差的平均股权架构模式，但最后的结局和命运却截然不同。后者的成功得益于海底捞股权架构的及时调整，得益于海底捞的企业文化等。同时，也印证了股权架构的重要性，印证了创始人之间合作包容、互利互让、眼界格局等因素的相辅相成，也印证了首特股权团队所倡导的使命——让合伙更长久，让企业更值钱。虽艰难，但令人向往，未来会被更多企业所践行。

2.股权具有“两面性”

作为股权架构、治理和股权法律的研习者、实践者和讲授者，我对目前这种过于夸大股权架构价值的商业宣传深表忧虑。作为一门知识或学科，应该客观地看待股权，其内容与方法都应该是科学的，而不是非理性的。股权架构均等或过于分散或过于集中，所带来的教训都是表面现象。换句话说，好的股权架构并不一定带来良好的公司业绩，其背后的权力和利益才是根本所在，股东之间如何分配这些权力和利益，才是股权架构“被设计”的价值所在。

不少人或许会疑惑：怎么一方面说股权架构很重要，处理不好会导致股东矛盾和公司僵局；另一方面又说，股权架构与公司价值没有直接关系，似乎股权架构又不是很重要。到底是什么意思？其实两者并不矛盾，每个结论在其指向范围内都是正确的。例如：1+1=2在数学语境下是正确的，如果换成了夫妻1+1可能就等于3或4。因此，公司的繁荣昌盛，是由很多确定或不确定的因素长期共同作用的结果。股权的重要性，一定要理性、全面、审慎地去看待。在此必须要强调两点：

第一，企业家要从思想上重视股权。思想是民族和国家的灵魂，思想意识不仅可以改变一个国家，而且可以改变整个世界。对于一家企业而言，企业家的思想决定着企业的高度和未来，重视股权应讲究“天时、地利、人和”。“天时”指的是行业的发展趋势等，“地利”指的是企业所在行业的市场规模、市场竞争格局及国家的政策法规等，“人和”指的是企业家的特质及团队建设等。

在企业经营过程中，很多人往往只看到短期的金钱利益，而没有看到长远的股权价值，不知道股权能够给企业带来什么，往往认为股权仅仅是在政府机关登记的一种载体而已。实际上，股权的价值并不局限于投资、融资、融智、激励等，还包括股权信托等，具备财富传承等功能。因此，无论是企业还是企业家，都要从思想上进行转变，充分认识到股权的价值和未来。

第二，企业家要从行动上善于运用股权。大家知道：汉高祖刘邦和他的政治对手项羽相比，无论从能力、出身等方面来讲，刘邦都处于劣势，但是最后的结局是什么呢？项羽自刎于乌江，而刘邦成就了大业，笑到了最后。当然，刘邦的成功有很多原因，但其中一个非常重要的原因，就是刘邦在人才的使用上“用人不疑、疑人不用”，学会用利益去引导自己的部下。刘邦打败项羽之后，大摆宴席，问众大臣为什么自己能够成功，项羽会失败。有个大臣站起来说：“陛下使人攻城略地，所降下者因以予之，与天下同利也。”刘邦的这种大方，这个方式在过去叫论功行赏，如果用今天的话来说，就是会用股权去激励下属。因此，企业家在企业经营管理中，应充分挖掘股权的价值，有效利用股权激励机制，合理利用股权，做到“你情我愿，皆大欢喜”，真正实现与员工的良性互动，让员工成为企业里的虚拟老板，与企业家一样打拼事业，共赢天下！