3.4　完全积累制

完全积累制又称个人账户制，是养老保险基金运行的模式之一。在这一模式下，每一期雇主和雇员共同缴费，建立个人账户，作为长期储存及保值增值积累的基金，所有权归个人。完全积累制通常是缴费确定型的制度，事先确定缴费率，退休时的养老待遇根据个人账户累积额和人均预期寿命决定。

完全积累制的优点在于：

（1）缴费和待遇之间有着紧密联系，具有透明度较高（因缴费全部进入个人账户）、激励作用较强的特点。

（2）本国人口老龄化带来的直接影响较小，可以通过有效的资金配置获得一定的投资收益率。

（3）在缴费确定的模式下，个人账户制要求参保人在工作时期的总供款额（包括缴费额、投资收益以及政府补贴等总收入）与退休后领取的养老保险金总额之间取得平衡，账户具有较强的自我平衡约束。

但完全积累制具有的内在风险也很明显：

（1）通货膨胀风险。个人养老保险基金账户积累时间跨度长、数额大，受通货膨胀影响大，基金遭受贬值的风险很大。

（2）投资风险。完全积累制对于个人账户资金运用有较高的要求，投资收益有较大的不确定性，投资管理费用较高。

（3）缺乏收入再分配功能。个人账户所有权归个人，其产生的养老金不具有在不同收入、不同寿命人群之间再分配的功能，社会共济作用较小。