1.1 合并资产负债表

1.1.1 合并原理：你的口袋里有多少现金

案例1-1：假设你的身上只有两个口袋——左口袋和右口袋，左口袋有现金200元，右口袋没有现金。你把左口袋中的200元现金挪到了右口袋，此时你的身上有多少现金？还是200元！

如果把左口袋和右口袋视为两个会计主体，下面用资产负债表来表示资金挪动前后的变化。在资金挪动前，左右口袋的资产负债情况如表1-1所示。

如果把资金挪动作为往来款，挪动后资产负债情况如表1-2所示。

如果把资金挪动作为投资款，挪动后资产负债情况如表1-3所示。

问题：你的身上只有200元现金，这是确定无疑的。资金挪动后，按照会计的做法出具资产负债表，并把数据相加，你的总资产就变成了400元？不管是作为往来款还是作为投资款，情况都是如此，这是什么原因呢？

那是因为你是一个独立的主体，而你的左口袋与右口袋并不是真正意义上的主体，它们之间所谓的债权债务、投资与被投资，都是虚拟的。

资产负债表合并要做的事情就是：把虚拟的东西去掉，反映出你的真实状况：身上只有200元现金，这才是你的真实财务状况！

1.1.2 资产负债率的利好与利空

利好、利空是股市用语，一般的解读为：

利好是指刺激股价上涨的信息，如上市公司经营业绩好转等。

利空是指能够导致股价下跌的信息，如上市公司经营业绩恶化等。

这里引用利好、利空的股市用语，是为了更方便地说明财务指标的变化：

利好是指资产负债率降低、销售毛利率提高等财务指标好转。

利空则是指资产负债率提高、销售毛利率降低等财务指标恶化。

上述案例是虚拟的，只是为了说明合并资产负债表要解决的问题。下面用现实中上市公司的财务数据来说明资产负债率指标利好与利空的数据差别。

由于很难获取上市公司合并前的各单体财务报表数据，只能用母公司的单体资产负债表与合并资产负债表数据进行对比。

案例1-2：2016年12月31日贵州茅台母公司资产负债表与合并资产负债表期末数据差异对比如表1-4所示，数据来源于贵州茅台的年度财务报告。

资产负债表合并后，资产负债率降低了7.20个百分点，这是资产负债率指标利好效果。

案例1-3：2016年12月31日索菲亚母公司资产负债表与合并资产负债表期末数据差异对比如表1-5所示，数据来源于索菲亚的年度财务报告。

资产负债表合并后，资产负债率却增加了1.69个百分点，这是资产负债率指标利空的效果。

同样是合并，为什么合并后贵州茅台的资产负债率达到了利好的效果，而索菲亚的资产负债率却出现了利空的结果呢？我们先来看一组数字，一个大于0但是小于1的分数，分子和分母同时减去1的结果：

9/10＞8/9＞7/8＞6/7＞5/6＞4/5＞3/4＞2/3＞1/2

如果9/10的分子减去1，分母减去1.13，结果就会出现反转。

我们回到资产负债率的问题上，如果只有内部债权债务的抵销，总资产的减少额等于债权债务的减少额，在资产负债表合并后，这种抵销使资产负债率达到了利好的效果。之所以会出现利空的反转，那是因为净资产的抵销超过了一定的限额，至于这个限额是多少，我们可以用公式推算出来，推演过程如下：

公式说明：

（1）净资产抵销限额是利空的反转点，当长期股权投资加未实现内部销售利润大于此限额时，利好效果就会出现反转。

（2）债权债务抵销数、所有者权益合计数、负债合计数取自合并抵销前的原始数据合计。

1.1.3 数据验证：利好与利空的临界值

案例1-4：以左口袋和右口袋为例。初始数据如表1-6所示。

如果确定内部债权债务抵销的金额为10000元，按照上述公式测算，则净资产的抵销限额为6250元。如果净资产的抵销金额为6250元，则资产负债率的变化结果如表1-7所示。

如果净资产的抵销金额为6300元，则利空开始了，资产负债率的变化结果如表1-8所示。

如果净资产的抵销金额为6200元，则开启利好模式，资产负债率的变化结果如表1-9所示。

上述结果说明公式验证有效。

温馨提醒：我们用了不少的篇幅推演出临界值的计算公式，并用数据来实证公式的有效性，只是为了说明报表合并后能达到的效果，以及利好与利空的临界值，让读者有一个大致的指标概念。合并后的结果是实际存在的，这才是最真实的状态。那些为了某种特殊目的，在预估到资产负债率指标利空时，通过一系列所谓的“包装”而达到利好效果的做法，终究会被识破，因为谎言的开始，意味着将会用更多的谎言来掩饰，随着时间的推移，终究会有掩饰不了的那一天。

小结：资产负债表合并要解决的是口袋里有多少现金的问题。与合计数相比，合并后的资产负债率可能利好也可能利空，这都取决于抵销的净资产是否超过限定的金额。