案例1-4 利润率高就是经营好吗

有一家企业年销售额为100万元，利润是50万元，从普通的会计角度分析，50%的利润率非常高。但这家企业的股东投入了500万元，你还会觉得很好吗？

大多时候我们做事情往往只认定结果，却不知道付出的代价是多少，而这正是我们在企业的经营核算里面经常被忽略的部分。会计利润仅仅包含了经营成本，是基于纳税的角度。但从投资价值角度看，会计利润是没有包含投入成本的，就是要用经济利润来重塑企业的价值导向。

在现实的企业经营中，大多数的企业经营者经常是从股东那里拿来了钱，却没有做真正创造价值的事。现在我们明确了经济利润的概念，股东的资金投资就有了不同的衡量：

● 一是将这些钱存入银行，获得最基本的银行存款利息；

● 二是钱拿来之后没想好去做任何事情，就一直放到那里，这样就会因为物价上涨和通货膨胀而损失；

● 三是拿这些钱用作投资，这将会产生风险。

资金成本=存款利息+通胀指数+投资风险

由此可见，股东权益的资金有了最低的成本，它不仅包括资金成本，还包括机会成本。现在根据上市公司的财务指标来计算，相当一部分企业的经济利润是负值，其原因就在于它们从来没有计算过投入资金的成本代价。我们根据2009年度国有中央企业公布的财务指标来计算经济利润值，从数据发布的情况来看，按8.5%来计算资金成本（其中包含5%的银行利息，3.5%的物价上涨指数），仍有70%的国有企业的经济利润是负值。这预示着国有企业如果再不改变价值理念，即便是大型国有企业也是没有出路的。因此，推行和使用经济利润指标应是企业价值衡量的首要标准。

知识链接：经济利润

经济利润（economic value added，EVA）又称经济增加值，是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。其公式为：

经济利润=（投资资本收益率-加权平均资金成本率）×投资资本总额=息前税后利润-全部资本费用

式中，投资资本总额等于所有者权益与有息长期负债之和；投资资本收益率等于企业息前税后利润除以投资资本总额后的比率。

同理，经济利润值也可以用在职业经理人的业绩考核上。现实中，多数企业经理人的奖金都是倒推出来的。老板总是想，经理人的年薪定位在60万元，其中20万元平摊在每个月算作基本工资，剩下的40万元奖金跟他的年度绩效挂钩。实际上，老板在心里已经设定好了经理人的考核标准。于是，每次的年终绩效考核就演变成了经理人和老板讨价还价的辩论。如果我们引进经济利润来进行考核就会避免此类麻烦。经理人的经营利润减去相应股东权益的资金成本，得出的经济利润就是衡量的标准，并以此进行增值部分的分享。

人生的经营成本是很高的，我们在做一件事情时，放弃做另外一件事情的成本也要计入总成本。但在现实生活中，我们总能非常直观地看到直接成本，比如说上课所付出的学费，却常常忽略为此所付出的时间代价。

画龙点睛

对于企业家而言，上课学习如同吃保健品，吃错药的风险比不吃药的风险大得多。

（2）如何能看到企业问题