管住手
☆牛市大胆买，放心持仓；熊市坚决卖，安心持币
在一波大的趋势性牛市中，总会有一些大级别的调整，我们往往在回头看时会觉得，如果调整之前卖出，调整之后买回，那岂不是就会获得更多的超额收益！但这只是最理想的状态，实际上，在整个牛市中，每一次卖出大概率都会以踏空收场。因为你卖出之后，要么直接做错踏空，心里很难克服懊悔之心，再下勇气去追时已经踏空了一大截，要么做对了，市场真的如预期中回撤了，但是，你的贪婪会让你想着“再跌一点我再上”，结果当市场再次回归上涨势头时，你又回头看，懊悔没有在最好的位置入场，然后，你就将在懊悔中步步踏空。下跌时，有“跌了，有希望”的人性弱点；上涨时，有“涨了，有恐慌”的人性弱点。趋势中的每次波段交易，与你做对手盘的不是市场，而是你的内心。
正确的动作是，只赚顺势的钱。在“夏天”的牛市中，不要想着在收益率上行调整前后先卖后买做波段，而要想着调整后继续加仓做趋势。
当“对了，赚了”的时候，人会产生恐慌心理，生怕哪天市场下跌，已经到手的鸭子（利润）飞了，总想早点落袋为安。当债券收益率下行（价格上涨）的时候，最是有这种想法，不过如果稍有些投资经验，还不至于立马卖出，总还是能记住一句话：让利润飞。这时还是比较淡定的。但是，一旦有个震荡，尤其是多震两次，自以为总结出了经验、看懂了市场，就想去复制上次波动，结果是被震下车。如果在第一次震荡中没有及时跑掉，那么第二次稍微震荡一下，就会跑得很快，被震下车。要么就是抱着一种“短空长多”的观点，给自己找个做小波段的理由，结果“完美”的计划把自己给甩下车了。
这其实就是没有交易系统，或者有了并不严格执行的体现，更多的是靠感觉去操作，是人的情绪战胜了理性的系统。
更为重要的是，在“涨了，有恐慌”这个人性弱点基础上，衍生出了一个更为疯狂的错误操作行为，就是在“涨了，赚了，有恐慌”之后，卖出得特别坚决，几乎是清仓式卖出。然而，在发现卖出后踏空，想追回来时，又总是小心翼翼，不敢重仓买回，甚至都不敢再下手买。也就是说，“涨了，赚了”后，一个震荡就敢卖出5亿元，但当你发现犯了错，或者再次发现做多的新机会后，想再买回来时，却只敢买5000万元。当然，在收益率上行的熊市中，在经过大幅度的下跌之后，一旦有个利多信号，我们就以为可以买到更便宜的货了，就会非常狠地下手去重仓买入。但是，当发现做错被套后，本应该及时止损，却开始臆想有希望了，最后，由懊恼、愤怒变为麻木。
很多时候，冷静思考，大方向和大策略基本不会出太大的问题，因为牛市和熊市很容易被我们感知，只是早一点和晚一点的区别。然而，即使大方向和大策略我们都能理性地思考出，人性的弱点也总会驱使你犯错，贪婪让你总想去做短线赚超额，结果小赚大亏，恐惧让你总想落袋为安，结果提前下车。所以，每一步操作要符合大方向和大策略，这样就足够战胜对手，不要觉得比别人聪明，要赚超额收益，我们只需要在大的正确的方向上比别人少犯错就够了。春天，试盘建仓；夏天，久期为王；秋天，票息为王；冬天，货币为王。按照交易系统，定位出春夏秋冬，只要季节不变化，就一直坚持既定的策略行事即可。自己不跟别人比聪明，只比谁少犯错。每个人都知道季节，但并不是每个都能控制人性弱点。
这种“涨了，有恐慌；跌了，有希望”的人性弱点，其实犯的错误都是“回头看”。当价格上涨后，回头一看，哇，好高啊，有“恐高症”，赶紧落袋为安吧；当价格下跌后，回头一看，咦，其实已经比以前便宜多了，还能跌到哪儿去？也许明天就反弹了呢！甚至有点钱，还想抄抄底。
牛市中，不要回头看，正确的路上永远都不晚，要大胆地去重仓买入，并耐心持有。然而，实际情况却是，买的时候小心谨慎地、小量地买入，获利后，有一两个震荡便吓得提前下车。熊市中，也不要回头，正确的路上永远都不晚，大胆地清仓卖出，并坚定持币等待。然而，实际情况却是，卖的时候小心、犹豫，甚至期待明天反弹一些再卖出，而且卖出的量也很少，因为你不断地回头看，贪小便宜，所以，本该大胆地、大量地卖出，却正好相反。而且熊市中如果有两三次回暖，那么在第二次或第三次回暖时，若我们没有自己的交易系统，只是凭一些经验和感觉，就会被骗上车，去重仓买入做多。因为我们可能以为买到了比以前更便宜的东西，或者是想把被套的仓位成本摊薄一些，但实际上熊市还远未结束。
涨了，有恐慌，所以牛市中买入做多的胆子因这种恐慌而变小，卖出做空时，因这种恐慌而胆子变大。这种恐慌的感觉，会让你空仓踏空后不敢买，持仓赚钱时特想卖。
跌了，有希望，所以熊市中卖出做空的胆子因这种希望而变得很犹豫，买入做多时，因为这种希望而胆子变大。这种每天都有希望的感觉，会让你持仓被套后不忍卖，空仓持币时特想买。
总结一下这两个人性弱点导致的错误操作行为：
涨了，有恐慌→踏空后不敢追，赚钱时特想卖
跌了，有希望→被套后不忍割，有钱时特想买
那么，讲了这么多该做却正好做反的教训后，就应该修正和克服这些人性的弱点：
错误：牛市——小心小量地买，谨慎地持有，大胆大量卖。
正确：牛市——大胆大量地买，放心地持仓，坚决不卖。
错误：熊市——犹豫小量地卖，麻木地持有，大胆大量地买。
正确：熊市——坚决大量地卖，安心地持币，忍住不买。
[1]黄文涛.2.8%是高点还是低点？买未来[R].中信建投.（2015-12-24）.
[2]bp即基点（basis point），1个基点等于0.01%。
[3]视K线图中横盘震荡的区间为“区块”，突破震荡区间后形成的趋势线为“链”。
[4]中期借贷便利。
[5]公开市场操作。
[6]常备借贷便利。
[7]指银行理财资金委托外部投资。
[8]春天指熊牛转换。后面的夏天指牛市，秋天指牛熊转换，冬天指熊市。