牛市做多，熊市做空

☆在牛市中做多，在熊市中做空

“在牛市中做多，在熊市中做空”这句话看似是废话，但却是投资界不变的真理，核心意思就是顺势而为。但是，我们大多数人在人性弱点的驱动下，总是逆势而动，在牛市没有结束时，就看空下车；而在熊市没有结束时，就看多抄底。凡是进入资本市场的，没有一个人觉得自己是韭菜，每个都是奔着赚钱来的，都是奔着超越市场来的，总觉得比别人聪明，可以先人一步，可以预测更远的未来，但实际上，大多数人都是亏钱的。

自认为能够战胜市场的往往认为，自己比别人聪明，自己比别人更先预测到行情，自己看到了别人看不到的信息，自己掌握了比别人更好的策略，所以总是在趋势没有结束时，就提前抄底或抢顶。但实际上，投资是一个古老的行业，17世纪荷兰的“郁金香泡沫”是人类历史上有记载的最早的投机活动，在那时，贪婪与恐惧的投机已经开始盛行，只是标的不同，没有K线图、没有电子交易而已。另外，人性永远是不变的，周期是循环往复的，你能想到的技巧、方法、策略，别人早都想到了。这些都是可以直接拿来用的，可是，为什么我们看了很多书，学习了很多技术，总结了很多策略，却依然还是在不停地亏损呢？交易无秘密，全在执行力。正是因为我们很难克服人性弱点，去坚定地执行这些方法和策略，所以我们总是在怀疑，总是说“这次不一样”。

真正的高手，不是比别人预测得更准确，而是比别人应对得更从容，真懂得顺势而为。在牛市中做多，在熊市中做空，简单地坚持，傻傻地执行，看起来简单，但做起来难。在牛市中不用试图做短线波段，最简单、最有效的操作就是：在牛市中做多，在熊市中做空。但人们总是管不住自己的手，总把简单的事情复杂化，总觉得自己能够战胜市场。

“屏蔽利多，放大利空”是熊市特征；“屏蔽利空，放大利多”是牛市特征。

市场进入牛市：

（1）不利于债市的坏消息出现，如经济数据向好、资金面收紧，甚至是央行态度严厉的消息都出现了，债市却充耳不闻，收益率依然下行。

（2）有利于债市的好消息出现，如降准、降息、大额净投放、宏观数据走弱，甚至有些你都不认为与市场有多大关系的消息，会莫名其妙地刺激债市收益率下行。

市场进入熊市：

（1）不利于债市的坏消息出现，如经济数据向好、资金面收紧、央行态度严厉，甚至仅仅是一个小小的利空传言，会让市场风声鹤唳、兵败如山倒。

（2）有利于债市的好消息出现，如资金面转松、大额净投放、宏观数据走弱，甚至是降准，债市都能置若罔闻，似乎没有发生过什么一样，收益率依然会向上运行。

在牛市中，没有消息就是好消息；在熊市中，没有消息就是坏消息。市场的方向一旦确认，就不会轻易改变。在牛市中，债券收益率没事就往下走；在熊市中，收益率没事就往上走。没有市场多方面的合力作用，市场不会改变其原有的运动方向。就像一个球沿着斜坡向下滚一样，在有同向消息刺激下，它滚得会快点，在没有消息的刺激下，它也会自然向下滚，只是慢一点，但要想改变它的运动方向，那就需要很大的反向阻力才能做到。

在2014年初债券市场刚由熊转牛之时，市场整体情绪还是比较谨慎和犹豫的，只要消息面平静，收益就会有所上行，而最终收益的整体下行，则是在宽松政策的不断刺激和推动之下完成的。到了2014年下半年和2015年，市场都看到了货币政策的宽松大势，全部沉浸在牛市的盛宴之中。当市场消息面平静时，债券收益率莫名其妙地下行，是因为市场开始臆想央行要降准或降息了，尤其是在周末，市场臆想的劲道更足。到了2016年，债券市场进入了宽幅横盘的“秋天”行情，市场情绪开始变得谨慎起来，只有出现明显的利多消息刺激，或原来的利空被明显证伪了，收益率才会向下运行；只要消息面平静，市场情绪就立刻谨慎起来，收益率也就会向上运行。2017年，“强监管、紧货币”之年，债市转熊，中间虽因资金面的缓和而出现暂时的下行，但只要没有资金的持续宽松，没有利好消息刺激，收益率就会向上运行，变成了没有消息就是坏消息的熊市状态。

“夏天”的牛市就像个小孩子，除非是困了累了，才会休息，除此之外，总是在活蹦乱跳、活力四射。横盘震荡的“秋天”行情则像个中年人，已经不爱折腾，更多只想赚简单套利的钱，已经变得无利不起早，没有赚钱的好消息，宁愿多坐会儿、多休息会儿。“冬天”的熊市就像个老年人，已经看破红尘，劳累了一辈子，需要的就是休养生息。