2022年A股市场IPO主要情况及特点

2022年，在全面实行股票发行注册制的背景下，A股市场IPO保持常态化的良好发展态势，总量增长、结构优化、质量提升，在支持国民经济恢复、鼓励科技创新、助力高质量发展等方面取得新的重要进展。

A股IPO的总量居全球前列

2022年，A股IPO融资规模创历史新高，在全球主要股市保持领先。如图前–1所示，全年A股市场共有428只新股上市，融资规模约5 869亿元，上市公司数量在2022年11月正式突破5 000家。与2021年相比，新股上市公司数量有所下降，但融资额上升443亿元，同比增长约8%，融资规模连续两年创历史新高。从证券交易所来看，上海证券交易所（简称“上交所”）IPO企业有155家，合计募资3 511亿元；深圳证券交易所（简称“深交所”）IPO企业有190家，合计募资2 115亿元；北京证券交易所（简称“北交所”）IPO企业有83家，合计募资约165亿元。上交所、深交所IPO的数量、融资额在全球主要股票交易所均列前两位。与A股IPO市场平稳健康发展形成鲜明对比的是，2022年全球其他主要IPO市场明显收缩。2022年美股市场累计新上市345家公司，其中，美国全国证券交易商协会自动报价系统（简称“纳斯达克”）290家、纽约证券交易所（简称“纽交所”）46家、美国证券交易所（简称“美交所”）9家，累计募资总额约为3 350.97亿元。

图前–1 A股近年首发数量与募资金额

数据来源：万得。

A股IPO的行业结构优化

2022年，A股IPO募资额最高的三个行业分别为计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，软件和信息技术服务业。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业共有88家企业通过IPO，募资约1 400亿元，约占总募资额的1/4。2022年IPO企业中，专精特新中小企业占59%。截至2022年末，我国约有9 000家专精特新“小巨人”企业，超过50%的A股上市公司属于战略性新兴产业。

A股IPO科创板和创业板占比较高

2022年，中国A股IPO突出企业在科技创新中的主体地位，引导市场资源更多向科创企业倾斜，积极畅通“科技—产业—金融”的良性循环。分板块看，股票发行注册制框架下，科创板与创业板以其包容性的制度设计，满足了大批科创企业的融资需求，两个板块的IPO企业数量、募资规模增势强劲。如图前–2所示，2022年，科创板IPO企业有124家，合计募资额约2 520亿元，金额同比增长24.2%；创业板IPO企业有150家，合计募资额约1 796亿元，金额同比增长21.8%。科创板与创业板的合计募资额占A股全部募资额的比重超过70%，合计IPO数量约占A股市场IPO数量的2/3。2022年，在A股前十大IPO融资额企业中，7家来自科创板，1家来自创业板。

图前–2 2022年A股市场各板块IPO公司数量、募资金额

数据来源：万得。

A股IPO的板块属性和特色明显

A股市场主板突出“大盘蓝筹”特色，科创板坚守“硬科技”定位，创业板服务“三创四新”成长型创新创业企业，北交所强化服务创新型中小企业，新三板承上启下服务创新型、创业型、成长型中小微企业，区域股权市场主要服务所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场，各板块错位发展、适度竞争，以满足不同类型、不同生命周期企业的多元化融资需求。从2022年A股IPO过会的企业看，主板的定位突出“大盘蓝筹”特色，上市企业主要是规模较大、业务模式相对成熟、经营业绩相对稳定的行业代表性优质企业，过会企业的年净利润均超过5 000万元。创业板和科创板对企业的盈利能力相对包容，一些符合国家创新驱动发展战略的、突破关键核心技术的、市场认可度高的优质科技创新创业企业，即使部分尚未形成一定的盈利能力，也实现了上市。北交所积极服务创新型中小企业，2022年过会企业中超八成集中于战略性新兴产业、先进制造业和现代服务业，近七成企业的年净利润低于5 000万元。A股各板块的特色和上市条件如表前–1所示。

表前–1 A股各板块的特色和上市条件

A股IPO审核注册的透明度与可预期性提升

注册制下，IPO更加突出信息披露的核心地位。2022年，A股IPO上会企业数量约为600家，同比上升约20%，IPO审核整体过会率比2021年下降1个百分点。从2022年过会被否的企业来看，注册制下IPO的审核关注重点是企业收入的真实性、业绩的成长性、持续经营的能力、创新能力、板块定位及内控制度等，更加突出信息披露。随着注册制下股票发行上市审核的透明度与可预期性持续提升，审核效率也得到提升。监管部门主要通过问询来把好信息披露质量关，压实发行人信息披露第一责任、中介机构“看门人”责任。申报文件后的受理、交易所审核问询、发行人问询回复、交易所上市委审议和证监会注册等均有明确的时限规定，审核流程和时间更加透明、可预期。与此同时，注册制下上市公司监管持续强化。2023年2月17日，证监会发布《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）》，对在招股说明书等证券发行文件中隐瞒重要事实或编造重大虚假内容并已发行上市的公司，将依法责令发行人或负有责任的控股股东、实际控制人回购欺诈发行的股票，这有助于强化保荐机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构的把关责任，更好地保护投资者的利益。

A股上市公司的常态化退市格局基本形成

退市制度在营造良好市场生态、保护投资者合法权益等方面具有重要作用。在退市新规正式实施的第二年，证监会于2022年4月发布《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》，以完善上市公司退市后的监管。目前，A股上市公司多元化退出渠道拓宽，财务类、交易类、规范类和重大违法类等的强制退市指标体系得到完善，逐步形成了“退得下”“退得稳”“优胜劣汰”“应退尽退”的常态化退市格局。2022年，A股市场共有51家公司完成退市，其中42家公司属于触及退市指标而被强制退市，退市公司数量创历史新高。加上2021年强制退市的17家上市公司，2021—2022年A股退市公司数量相当于近30年退市公司总数的40%。从退市公司经营情况看，公司多是扣非后持续多年亏损、营收规模特别小的壳公司，其退市结果符合市场预期。目前，“空壳僵尸”“害群之马”公司被集中清理，“炒小炒差”等投资理念得到遏制，一、二级市场的动态平衡得到增强，市场生态逐步改善。

A股IPO和投资的绿色含量上升

2022年，《可持续金融共同分类目录》、《碳金融产品》标准和《中国绿色债券原则》等的发布丰富了我国金融市场的绿色金融标准体系，绿色金融标准、环境信息披露要求、激励机制、绿色金融产品创新、国际合作与能力建设等方面得到提升。我国的绿色贷款、绿色债券余额居世界前列，资本市场大力推动绿色产业快速发展。2022年1月，上交所首次强制要求科创板公司披露ESG（环境、社会和公司治理）信息。4月，证监会发布的《上市公司投资者关系管理工作指引》首次纳入ESG相关内容。5月，国资委要求推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告。资本市场ESG相关团体标准爆发式增长，同时A股上市公司ESG信息披露率提升。绿色能源、生态保护和环境治理行业的企业上市融资规模不断扩大，截至2022年末，沪深北交易所的新能源、节能环保等行业的上市公司数量超过400家，全国股转系统挂牌绿色企业超过200家，相关上市公司市值合计超过1 000亿元。绿色、可持续、ESG等方向的公募和私募基金的数量合计超过1 000只，规模超过8 000亿元。