二、股指风险指数趋势

从股指波动来看，巴基斯坦股指整体呈上升趋势，且上升趋势由平缓逐渐加剧，股市泡沫巨大。2008年巴基斯坦的股灾之后，自2009年开始巴基斯坦的股指继续呈现持续上升趋势，这与巴基斯坦政府所提出的各项积极救市政策有关，在2015年股指上升趋势有所减缓之后，2016年股指又回归上升趋势，且上升速度较之前有所提升，这主要是由于2016年底，中国三家交易所联合提出报价，收购巴基斯坦证券交易所40%的股权，在该交易完成数周后，巴基斯坦股市就创下了历史最高纪录。巴基斯坦股指2017年呈现先上升后下降的趋势，在2017年5月达到最高点位52869.01，较2009年1月最低点位4815.34上涨近11倍，在2017年达到最高点位之后开始了快速的下跌趋势，在2018年有回升的趋势，截至2018年8月31日最新数值为41742.24（参见图3-15）。

巴基斯坦股指风险指数从1992年11月3日开始才有数值。从频率分布区间来看，巴基斯坦股指风险指数主要集中在20—70之间。从指数小于50的年度分布来看，几乎各年份均有分布，符合股票市场特性，其走势不仅与巴基斯坦资本市场系统性风险有关，还受到巴基斯坦安全局势动荡等外部冲击的影响。指数整体一直呈现反复上升下降的剧烈波动，即股票市场风险极不稳定。2017年，巴基斯坦股指风险指数呈波动上升趋势，股指风险指数的波动充分反映了金融市场风险的不稳定性，目前股指风险指数维持在85左右（参见图3-14）。2018年正处于美联储加息及美元升值阶段，目前在巴基斯坦股指方面已呈现出逐步下跌的趋势，预计巴基斯坦的股指泡沫将有大概率破裂，届时股指将大幅下跌，从而引发经济的新一轮动荡，因此，在2018年和2019年，巴基斯坦的股指风险指数很有可能会下跌，巴基斯坦股指风险指数可能将主要在10—70的区间波动。

图3-14 巴基斯坦股指风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图3-15 巴基斯坦股指走势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。