二、股指风险指数趋势

从泰国股指风险指数值的分布来看，大部分年份处于50线以下，长期处于股指风险危机中。1987年以来，其值在0到100之间大幅波动，符合股票市场特性，其走势不仅与泰国资本市场系统性风险有关，还受到外来冲击的影响。1987—1993年，股指风险指数呈波动上升状；至1998年股指风险指数快速降至近0；1999—2007年，股票市场逐渐复苏，股指风险指数逐渐回升；2008年至2018年，指数整体呈上升趋势，即股票市场风险大体处于下行阶段，波动区间逐渐收敛（从2008年前后的0至80收窄到2017年前后的50至90），风险指数整体上升。但其间经历了2008年、2012年和2015年3次较大幅度的震动，使得指数短期内大幅下降，主要源于2008年美国次贷危机所引发的全球金融危机、2012年泰国国内特大洪灾以及2015年国内愈演愈烈的政治危机。值得关注的是，2015年至今，指数呈震荡上升趋势，股指风险整体处于十年来较低水平，反映了随着泰国国内政治危机的化解与全球经济复苏的态势，推升了国际市场对泰国商品的需求从而拉动其出口增长，但其农业部门收入萎缩仍将是拖累民间消费和投资的潜在压力因素（参见图1-46）。

1987年以来，泰国股指指标逐渐上升，到1994年初上升至近1800水平，1998年受亚洲金融风暴的冲击，股指指标迅速降至218.91，随后回升，至2007年回升至858.1。自2008年11月24日以来至2018年1月29日，泰国股指从386的低点大幅上升至1837，其间上升了近4倍，股市泡沫大幅积聚。自2018年1月29日的峰值下跌至2018年6月29日的1595阶段性低点，再度有所反弹（参见图1-47）。

随着美联储加息和美元升值，包括泰国在内的新兴市场经济体股市泡沫可能破裂，资本有可能短期大量外流，届时股指可能会出现较大的风险。预期未来两年泰国股指风险指数可能从高回落。

图1-46 泰国股指风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图1-47 泰国股指走势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。