四、国债风险指数趋势

由于缅甸至今尚未建立完善有效的国债市场，数据缺乏可得性，因此没有缅甸国债风险指数走势，可通过缅甸政府财政收支与政府债务情况来观察。

整体来看，从1997年至2019年，缅甸政府的财政收支情况逐渐改善，政府赤字水平逐渐缩小。从缅甸财政收支余额占GDP比重这一指标的变化来看，受各类政府主导的行业免税政策以及税基过窄等因素影响，缅甸从1997年开始早期税收收入不佳、赤字水平走高，其中在2000年赤字率达到最高。此后随着缅甸国内经济向好、天然气出口收入增加，财政赤字有所缓解。但是2012年后，缅甸国内政府性工程项目支出扩大，其预算赤字又再次不断走高。事实上，早期缅甸政府财政赤字主要是通过国内市场融资和外债融资，这对缅甸政府构成了较大的偿债压力。但是随着近年来缅甸逐步推进的政治经济转型为政府解决债务问题提供了较好的外部条件，以及众多外债债权国家均对缅甸政府进行了债务减免，缅甸政府的债务余额占GDP比例从2001年开始持续下降，缅甸面临的政府债务风险由此逐渐降低。

根据IMF的预测，未来2019年至2023年，缅甸的财政赤字基本保持在3%—4%的临界值，存在着财政赤字压力，而政府债务余额也会进一步缩小趋势。随着缅甸国内经济的进一步发展，虽然缅甸政府财政会出现一定程度的赤字，但是政府不会面临重大的债务压力，从长期来看，随着缅甸国内经济的转型发展，其对外债依赖度会进一步降低，对国际银行的资金需求也会进一步减少（参见图1-41）。

图1-41 缅甸财政收支余额和政府债务余额占GDP的比重走势（%）

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