01　2015，股灾降临中国

历史不会重演，但总会惊人的相似。

——马克·吐温

2007年10月16日，中国A股上证指数一飞冲天，勇攀6124点高峰，随后开始“暴跌式调整”，于2008年10月28日坠落于1664点土丘。其惨烈前所未有。撕心裂肺的过山车式的惊险，让中国散户过足了错乱癫、刺激瘾，瞬间从暴富天堂回归赤贫地狱。

2015年6月12日，沉寂7年的中国A股在国际资本的鼓噪之中，牛气冲天，上证指数疯狂攀升，一举攻克5178点高地。就在万众呼唤“改革牛”，全民仰望一万点之际，中国A股市场突然陷入流动性黑洞，上演悬崖式暴跌，步入血雨腥风之中。一个日成交量逾2万亿、流动性最强的资本市场一泻千里，“27道救市金牌”“数万亿敢死人民币”勇往直前，前赴后继，始终未能挽回颓势，最终演化为震惊全球的股灾。

这场中国股灾，“千股跌停”“千股停牌”“千股横盘”成为其独特的景观，A股持仓投资者人均亏损46.65万元，沪深两市总市值蒸发接近25.6万亿，是中国资本市场诞生25年来最惊心动魄的一页。

身为DeMark Analytics创始人，曾成功预测上证综指2013年见底的汤姆·迪马克（Tom Demark）认为，中国股市未来从技术图形看，其走势与1929年美国股灾时如出一辙。

一位国际投资公司分析师Julius Baer说：“中国股票市场的自信心已被打碎，而且不大可能在短期内恢复。”“现在正是对中国的考验时刻”。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军指出：“当有超过8000万名散户的财富在一夕间蒸发，这将对国家造成难以想象的损失。”

股市暴跌后的爆笑段子，充塞于股民生活的每个角落、每个细节。无数的段子手脱颖而出，让人捧腹。人类似乎已经不能阻挡段子手们的脑洞了。人们惊呼“高手在民间”“大仙在眼前”。

“五千点的风和雨啊，藏了多少梦。绿色的盘惊恐的眼，没有了笑容。八千点美丽梦幻，像是一首歌。不论你来自何方，将去向何处。一样套牢，一样的痛，曾经的苦难，我们留在心中。一样割肉，一样的补。未来还有梦，我们一起开拓。手牵着手不分你我，昂首向前冲，让世界知道跳楼的都是中国人！”

“股市风光，千股跌停，望神州之内股民哀鸿遍野。飞流直下，泄洪涛涛。争相踩踏，夺门而逃，欲与跳水试比快。须止跌，看股市企稳，再来抄底。股市如此刺激，引各路人马竞折腰。惜无数散户追顶割低，一代神棍李大霄，只知细碎地球顶。俱往矣，六月过后，万山红遍再来削。”

事实上，又有哪个国家或地区的股市不曾爆发过股灾呢？

1929年10月24日，美国爆发股灾，股价狂跌不止。一个小时内，11个知名投机者自杀身亡，20世纪最为著名的经济学家凯恩斯也几近破产。1987年10月19日，美国再次爆发股灾，开盘仅3小时，道琼斯工业股票平均指数下跌508.32点，跌幅达22.62%。恐慌随即蔓延至伦敦、东京、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地。10月19日到10月26日这8天时间，股市蒸发财富高达2万亿美元，是第二次世界大战中直接及间接损失总和3380亿美元的5.92倍。

1990年初，日本爆发股灾。仅仅10个月，日经平均股指便从38915点，跌破20000点，1992年8月18日更降至14309点。200多家证券公司全部入不敷出，整个国家的财富缩水近50%。

1969年12月17日，中国香港远东交易所开业。1973年发生中国香港股票普及化后第一次股灾，恒生指数在一年内大跌超过九成，数以万计的市民因此而破产。1990年2月，台湾指数从最高点12682点崩盘，一路暴跌，跌至2485点方止，8个月跌掉10000多点。“台湾股票淹肚脐，台湾厝价淹下骸，台湾枪子淹目眉……”的台湾遭受股灾重创，许多股民多年积蓄毁于一旦，家破人亡，走上绝路的社会事件更是时有所闻，台湾股市变成名副其实的“吃人市场”。

历史往往会惩罚在错误时间做正确事情的人。美国证交会（SEC）前主席克里斯·考克斯后来总结说，中国并非唯一一个在股市下跌之际对自由市场原则丧失信心的国家。包括英国和美国在内，其他许多国家在2008年也曾禁止卖空银行和券商股票。在原则上，他们支持开放具有流动性的证券市场，买方和卖方可以自由互动；而在实践中，他们对此非常恐慌。但这一点用也没有——事实上，这对买卖双方的影响弊大于利。股市该跌多少还是跌多少，但交易成本变得更昂贵，而且监管部门进一步损害了自身声誉，“代价似乎超过了收益”。