投资目标：先力争不亏钱

朱昂：你的投资目标是什么呢？

赵晓东：其实从个股选择的角度看，我是很看重绝对收益的。你看我选的公司，基本上都是安全边际比较高的。这些公司未必要有多少上涨空间，但是它们首先要尽可能不亏钱。当然，你不可能每一只股票都不亏钱，但是我们选股的思路是从这个角度出发的。

然而，从组合的角度看，我不可能构建出一个绝对收益的组合，毕竟我们的产品合同有最低的仓位要求。

从本质上看，我还是以绝对收益为目标。我不会因为一家公司有相对收益但没有绝对收益就去买。有些公司的估值很低，我会看分红率，比如银行，你就是赚ROE的钱每年也有15%左右，也是非常不错的。

朱昂：过去四年，你每年都跑赢了基准，而且无论一年、三年还是五年，你的同类排名也很高。除了这些框架，你认为取得如此业绩最重要的点是什么？

赵晓东：我觉得核心还是买得便宜。这几年市场整体波动比较大，不算很好。我的产品在市场不好时，往往跌得比较少，在市场上涨的时候，又能跟上市场，拉长看表现就比较不错。但是碰到2015年上半年这种大牛市，我肯定是跟不上的。不过我的产品回撤比较小，在市场调整之后，往往就表现得比较好。

朱昂：你讲到了一个关键点，就是回撤，你的产品波动率是比较小的？

赵晓东：是的，我的产品的波动率比较小，我比较看重回撤。很简单，如果你亏了10%，涨11.11%就能追回来。可是你回撤了50%，就要赚100%才能追回来。我是希望自己的产品能持续创新高的，跌下来越多，你要追回来就越难。

朱昂：从客户的体验看，客户能否赚钱和产品波动率的关联度比较高吗？

赵晓东：是这样的。有些人买的产品波动很大，最终回撤很大，客户看到跌了就吓坏赎回了。其实不如稳健一些，慢一些没关系，方向正确就行。

朱昂：你的波动率相对较低，是不是和你构建组合的思路有关？

赵晓东：一方面是组合整体的估值偏低，另一方面是组合中公司的相关度比较低。组合里面的个股特征不能都是一样的，否则一旦有风险，会对你冲击很大。