好公司的魅力在于长期

朱昂：这个分是由谁打出来的？

赵晓东：我们的流程是，研究员先做深度报告，在报告中把分数先打出来。里面有些部分是可以量化的，比如资产负债率、财务数据。有些是定性的，比如对于人的判断。基金经理会和研究员进行讨论。最终的分数是我们投研团队一起讨论出来的。对最后进入核心股票池的公司，大家基本上都有比较统一的观点。

朱昂：也就是说，只有通过充分讨论，并在公司打分上达成一致，基金经理才能开始买入一只股票？

赵晓东：是这样的，基金经理在买入股票时不会过于随意，不会主观判断。原则上，基金经理前十大重仓的股票，打分都应该在3.8分以上。得分较低的公司，就不能进入基金经理的前十大重仓了。

当然，我们不会因为打分越高，就持越大比重的仓位，因为每一个基金经理的持股周期、组合构建都是不同的。我们的要求是，自己股票池里的都是好公司，基金经理要购买各个维度都比较好的公司。拉长看，你会发现好公司对组合会有很大贡献。

朱昂：公司的大小会怎样影响你们的决策呢？

赵晓东：现在，小公司我们会买得少一些，这类公司还没有证明自己，而一些大公司已经在长期的发展中证明了自己。对这些小公司的管理层，我们需要时间去验证。

我们内部开发了一个财务评估模型，对于一家公司的研究，我们会先进行财务情况的扫描，看看公司是否有财务上的可疑点。如果没有，我们才会用五维分析框架进行分析。