第二节 中国股市中股息率最高的港股
我在介绍港股的时候往往会说，现在投资港股，慢慢养着，养股养到一定年限，港股每年的分红作为退休收入可能会超过退休金，而这也是最吸引普通人去投资港股的原因。
现在我们就来看看港股的分红情况，如图1-3和图1-4所示。
图1-3 恒生指数1997—2018年港股股息率表（以每年年末数据为准）
资料来源：恒生指数有限公司网站。
图1-4 恒生国企指数2001—2018年港股股息率表（以每年年末数据为准）
资料来源：恒生指数有限公司网站。
从图1-3以及图1-4我们可以看出，恒生指数成份股以及恒生国企指数成份股平均股息率基本在2%~5%。据恒生指数有限公司数据统计，恒生指数1980年到2019年年末这40年平均股息率为3.49%，2000年到2019年年末这20年平均股息率为3.24%。这个平均股息率已经明显高于同时期香港银行的长期存款利率，如果考虑到公司业绩的增长，这个数据从长期来看更是远远高于银行长期存款利息。恒生指数的10年派息比率达到35%以上。接下来以港股股息率和A股股息率做一个对比，见表1-2。
表1-2 港股2019年8月7日股息率排名表前18名（以5年平均股息率排名）
资料来源：集思录网站。
接下来我们再看看A股股息率排名表就可以明显看出差异了，见表1-3。
表1-3 A股2019年8月7日股息率排名表前18名（以5年平均股息率排名）
资料来源：集思录网站。
从表1-2和表1-3可以看出，港股股息率明显高出A股一大截。根据港交所和上交所、深交所的数据统计，总体平均港股股息率也明显高出A股股息率。
刚才讲到考虑到公司业绩的增长，这个数据从长期来看更是远远高于银行长期存款利息。这句话怎么理解呢？就是随着企业的发展，企业每年的利润还会增长，打个比方，企业今年每股的收益为1元，分红率为35%，那么每股分红为0.35元，假如企业明年的收益增长到1.2元，分红率还是35%，那么每股分红就会涨到0.42元。
我们投资股票，最重要的就是能够享受到企业增长的利益，这才是我们真正成为企业股东的重要意义。
知识链接
股息累计指数系列
恒生股息累计指数系列的推出是为了补充恒生指数系列旗下股票指数，以进一步加强其指数服务。股息累计指数系列于每个交易日收市后编算及发布，除了以实时计算和发布的恒生指数（包含其分类指数）和恒生中国企业指数。
投资者从持有的股票中可获得两类回报，分别为因股价上升而带来的资本升值及股息收益。投资者所关注的股市指标，如恒生指数及其他主要市场的重要指数一般皆为股票价格指数（又称为“资本市值指数”）。股票价格指数只计算其成份股的股价表现。股息的派发并不包含在指数的计算中。
相对而言，股息累计指数则会将股价变动及股息收益两个因素包含在内。当成份股公司派发现金股息于股东时，此数额将被加进指数计算中，而计算过程也假设了现金股息将会根据其各成份股的市值比重再投资于指数组合当中。在某些市场，股息累计指数又被称为总回报指数。
股息累计指数被基金经理、精算师及财务顾问等广泛用于量度不同的股票基金表现，尤其是退休基金，原因是股票价格指数未能反映该类基金的股息收益。
我们投资港股的时候都会参考恒生指数，但是恒生指数实际上不包含股息的收益，这和我们真实投资收益情况不太一样，如果从长期来看更是大相径庭。而实际上股息累计指数就比较科学，股息累计指数还把股息收入考虑进去，并且考虑了分红再投资。就像看个股的K线图一样，如果股价不复权实际上没有参考价值，对于长期投资资金来说，采用等比再投的精准复权方式才更为准确，也就是说分红按照当时股价再投资的方式。我们从恒生指数有限公司网站里截取图1-5，从中可以很清晰地看到股息累计指数和恒生指数的差异。
图1-5 恒生指数及其股息累计指数
资料来源：恒生指数有限公司网站。
从图1-5中可以看出，起初恒生指数和股息累计指数差距不大，随着时间的推移，股息累计指数远远高于恒生指数。股息累计指数其实更接近于真实回报率。
讲到这里，大家应该明白我在这些年向朋友们介绍投资港股作为养老基金的原因了，较高的股息收入保障了一定的收益，低估的估值有了更好的安全边际。但是高股息和低估值就是判断股票的依据吗？并非如此。这些都只是其中的一部分，我们更看重的是企业的成长，在以后的章节会介绍怎么选择好股票。