第一节　股票是很好的投资

我们要过上自己理想的生活，或多或少都需要财富。一般来说，有三种方式可以积累财富。一种是努力工作，自己创造了财富；一种是“撞大运”，发现了树桩旁边撞死的兔子，也能有财富，比如买彩票中奖了；最后一种是投资，在财富的创造过程中，提供了部分生产要素，比如资本，在最后的财富分配环节可以得到一部分。

1.第一种财富积累方式——劳动

劳动是比较辛苦的赚钱方式，每个人的个体劳动创造财富的效率是有限的，扣除生活消费后，所剩无几的财富只能是单纯的线性积累，速度非常慢。

可惜的是，劳动力这种生产要素经常供大于求，在生产要素市场中的议价权很弱，表现在市场经济中，也就是劳动者的薪资一般跑不赢通货膨胀，劳动者陷于温水煮青蛙式的“陷阱”中。此外，这种生产因素除了极个别具有特殊技能的个体，大多数可替代性很强，处于“人为刀俎，我为鱼肉”的境地。这种财富积累方式带来的是一般生活水平，一辈子辛辛苦苦，谨小慎微，生活却总是紧紧巴巴，很难改变自己的命运。

2.第二种财富积累方式——“撞大运”

“撞大运”纯属概率现象，假设有足够数量的人守候在足够数量的树桩旁边，在足够的时间内，一定有人会遇到撞死的兔子。但是，我想还没有一个理性人因为之前有人遇到过撞死的兔子而守在树桩旁边苦等吧。

此处，我就用守株待兔式的赚钱方式指代那些本来赚钱的可能性就不大，或者在赚钱的同时却承担了巨大的风险的财富积累方式，这样的人生显然不值得期待。

在日常生活中，我们看到很多人的一生起起伏伏，很重要的原因就是人们错把运气当实力，凭运气赚的钱终究靠实力亏光。古人云：“德不配位，必有灾殃。”意思是，自身的德行要与享受的待遇相匹配，违背自然规律行事反受其害。这种财富积累方式靠运气，其财富的变化充满了不确定性。

3.第三种财富积累方式——投资

投资的品种有很多。现任宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授、华尔街金融投资专家杰里米J.西格尔博士，在《股市长线法宝》的第五章“股票与债券自1802年以来的收益率”中，以图的形式展示了1802～2002年，股票、长期国债、短期国债、黄金等的总体名义收益率（未经通货膨胀），如下图所示。总体名义收益率包括资产价值的变动与利息或股息之和，并假定随着时间的推移，这些现金流会自动在这些资产上进行再投资。

我们可以看到，股票的收益远超其他品种，而大众心中的硬通货黄金和美元则处于相对贬值中。美元作为一种信用货币，在较长时间段内出现贬值并不意外，这是所有信用货币的宿命。黄金收益较低，则主要是因为其不能产生现金流，无法形成复利。事实上，一切不能产生复利的资产，比如字画、珠宝等，在长周期内的增值效率都是不高的。至于票据、债券，虽然能收取一定的现金流，但是其收益率却低于股票，自然被股票远远抛在身后。

这里不好理解的是，为什么股票的收益率比债券要高。股票是股权，属于创造财富的人。而债券是借钱给别人，如果借钱给别人比自己干更赚钱，那么谁还去创造财富呢，大家都把钱借给别人好了。

一个社会的进步，必然体现为生产力的发展。而要鼓励创造财富的人，自然在财富分配中给创造财富的人更高的比例。在现代社会中，社会的财富分配可以分为四部分：一是政府收取的税费；二是参与GDP创造的个人所获收入；三是非营利部门获得的捐赠和财富转移；四是企业的盈利。在这四类参与体中，企业这种经济组织比个人、家庭或政府有更低的摩擦成本——通过深化分工、专业化协作、对利润的激励和对损失的惩罚机制等手段达到。因此，在现代经济中，企业是财富创造效率最高的组织形式。

为了鼓励企业发挥其作用，分配环节也就应该得到最大的比例。一个社会如果在分配环节不这么做，一定不利于社会发展，从而被国际社会淘汰。所以，我们可以认为企业所有者，即股权投资人，因为拥有最高的财富创造效率，所以其财富增值能力也应该最强。

上市企业是一个社会企业群体中的杰出代表，股票是其股权的一般形式，股票的财富增长能力在大类资产配置中拔得头筹也就理所当然了。

当然，这种股票的高收益，是指企业整体而并非每一个企业都有相同的收益。所以，投资宽基指数从长期看是很好的投资。但是，如果投资者有能力从上市企业中把优秀的企业挑出来重点投资，其收益率会更高。

说到底，我们投资上市企业股票的收益来自两方面。一个是其本身创造财富的效率较高，从而天然获得较高的收益。一个是在时间长河下的复利增长。后者才是投资的关键。

从本质上看，第一种财富积累方式和第三种财富积累方式都是在价值的创造中提供某种生产要素，但是不同生产要素的属性迥异，也就造成完全不同的财富积累结果。

通过投资，做时间的朋友，财富才能以复利的形式不断增值。利用这种财富积累方式，投资者只需要依靠识别优秀企业、长期持有其股票就可以享受复利，从而实现财务自由。

选择决定命运，我衷心地想告诉本书的读者：越早投资股票越好，股票是实现财务自由永不过时的有效方式。但同时希望读者注意，需采取谨慎态度进行股票投资，切不可盲目为之。