二、炒股为什么“七亏二平一赚”

前面提到，要想提高投资收益，就必须参与股权市场，但是投身于股市的投资者大都听过“七亏二平一赚”这句话，问问身边投资股市的同事或朋友，大致也可以得出这个结论。在相当一部分人的认知里，股市就像一个“赌场”，大部分人以亏损收场。为什么绝大部分散户在股市中很难赚到钱呢？经过长年的观察和思考，笔者总结了如下几个原因。

追涨杀跌、频繁操作

无论基于数据统计还是投资经验，追逐热点、频繁操作都是大部分散户亏损的主要原因。大部分散户在买入一只股票之前，并没有认真做功课，在持有过程中常常患得患失。他们通常喜欢炒概念、追热门，希望通过短期频繁操作赚快钱，而由于资金的炒作，很多热门股的估值往往高高在上，或者有的热点只是一日游，追涨的结果大多只是当了一回“接盘侠”。

炒风口，如果节奏踏准，那么确实可以获得不错的收益，但是这种收益的获取除了运气的加持，更多的还要靠丰富的实战经验和投资技巧，而绝大部分普通投资者并不具备这样的水准。他们通常很难踏准节奏，看到股票上涨了就冲动买入，看到股票下跌了又害怕亏损、赶紧卖出，而现实经常是一买就跌，一卖就涨。

实际上，即便是那些习惯短炒的游资，他们也不是次次都能成功，一个成功的短炒过程需要对热点的准确把握，需要大盘的配合、小散资金的跟进、及时的拉高出货等，任何一个环节出错，都可能让操作失败。

众所周知，高抛低吸才能赚钱，而现实往往是买在了山岗，卖在了地板。没有一套完整的投资体系，没有事先制订好的交易计划，在市场情绪支配下交易，股市高位时，被盈利冲昏了头脑，追涨买入，放大仓位，股市低位时，又在恐慌和绝望中割肉离场，这是许多人亏钱的惯常路径。

听信各种“内幕消息”

大部分普通投资者初入股市是在牛市期间，在赚钱效应的吸引下进场的，并没有提前做好知识准备。如果把股市比作考场，那么他们中很多人是在“裸考”。不懂宏观经济、不懂行业发展、不懂商业模式、不懂财务分析……怎么办？听专家的、听“大V”的、听周围“炒股高手”的，但市场上各路专家、大师鱼龙混杂，有浑水摸鱼、消费粉丝的，有替人代言、拉人抬轿的。当然，这其中不乏一些真正有水平的高手，然而，自己如果没有一定的投资知识作为基础，就无法判断哪些专家的意见是在指导，哪些是在误导，有的甚至混淆视听，制造舆论，拉人接盘。

拿不住，略有盈利就兑现

华尔街流传一句投资格言，即“截断亏损，让利润奔跑”。一部分投资者，买入后股票上涨了，获得了一点盈利，便着急落袋为安。在投资中有一种效应叫作“处置效应”，即投资者倾向于卖掉浮盈的股票而保留亏损的股票。事实上，该不该卖、什么时候卖，应该基于投资逻辑、交易计划，比如，估值高了、基本面变坏了等，和买入成本、赚不赚钱并没有关系，而大部分投资者卖出的理由恰恰就是有了浮盈。因为有了浮盈卖出，可能会错过未来的大行情。同样，因为亏损继续持有，也可能面对更大的亏损。

这种“处置效应”的存在源于人的“亏损厌恶”心理，心理学研究表明，亏损给投资人带来的痛苦，差不多是盈利带来的快乐的两倍。因此，人们通常不愿意卖出亏损的个股，因为卖出了，“浮”亏就变成了“实”亏。

正是由于“处置效应”和“亏损厌恶”的存在，投资者大多长期拿着亏损的股票，盈利的股票小赚便急于兑现，最终陷入“大亏小赚”的怪圈。实际上，陷入如此怪圈的根源，还是因为大部分散户没有交易计划，缺乏对股票价值的认知，无法判断股票价位的“高”和“低”。

认知偏差

在有人买的同时必定有人在卖，买有买的理由，卖也有卖的逻辑。所谓“兼听则明，偏听则暗”，然而，从人性的角度来讲，当买入一只股票时，人们便倾向于接受支持该股票会上涨的各种资讯和理由，以此给自己上涨的暗示，形成认知偏差。如果买入后恰好遇到上涨，更是印证了自己的判断。此时，投资者自信心便开始膨胀。殊不知，这种对短期方向的正确判断，很可能只是一时运气，并非自己独具慧眼或策略奏效，而这种虚妄的自信容易导致后续的操作更加激进，仓位更重，为将来的亏损埋下种子。

牛市不乏创富神话，那些或真或假的、带着幸存者偏差的创富故事激励着每一个初入股市的人。通常情况下，股市新手带着快速致富的梦想入市，对于年化百分之十几的收益，都是看不上眼的。殊不知，业内最牛基金经理彼得·林奇在其执掌麦哲伦基金的13年内，年化收益率约29％，这已经是基金界的神话了。

缺乏资产配置的理念

投资本质上是通过资产价值之间的对比，寻找价值洼地，以获取长期满意的投资回报。投资应该是基于价值，应该是多元化的，可以投资的品种有很多，比如，货币基金、银行理财、股票、债券、可转债、大宗商品等。

世界上最大的对冲基金之一——桥水基金，其全天候组合策略就是通过一定的方法配置股票、债券、大宗商品等低相关性的资产，降低组合波动，获得相对稳定的回报。当然，这里并不是说集中不好，以巴菲特巨大的资金体量，他的投资风格依然倾向于集中投资，但他却建议普通投资者投资更为分散的指数基金。集中投资需要对投资对象有着非常深入的认知，笔者认为，建立自己的投资组合，适度分散才是适合绝大部分人的投资之道。

在实际投资中，为了获取较高的盈利，有的股民不惜铤而走险，重仓某一只股票，筹码过于集中，这种情况一旦遇到“黑天鹅”事件，就会损失惨重。那些曾经持有长生生物、康美药业、康得新、暴风科技、乐视网的投资者，如果是重仓持有，那么大概率已黯然离场。

相反，也有些股民买入很多只股票，试图通过个股的分散来达到降低风险的目的，但是大部分散户资金量较小，如果过于分散，就会增加管理难度，也很难获得超额收益。甚至有的人不懂得如何分散投资，同时买进了建行、招行、宁波银行。同属一个行业的股票，往往有着相同的行业风险，这样的分散效果便大打折扣。因此，正确的资产配置理念和方法对于投资尤为重要，关于这一点，本书的后续章节会做进一步阐述。

投资是一场修行。做任何一件事情，努力了不一定成功，但不努力就一定不会成功，虽说大道至简，但寻找大道的过程却无法“简”，它是一个漫长而曲折的过程。想成为一名专业的投资者，需要对宏/微观经济学、金融学、财务管理学、统计学、心理学等各方面知识广泛涉猎，需要阅读大量的投资类书籍，对真正的投资大师的交易理念、交易策略进行系统性学习，然后不断实践、纠错、沉淀、提升等，最终建立起适合自己的投资体系。而大部分普通投资者，有着自己的本职工作，没有更多的时间和精力来深研个股。因此，笔者更推崇投资者借道基金来参与证券市场的投资。