第3章　高胜率期权交易的要点

对于期权交易来说，有一些基本事实、基本洞见，是我们做期权交易的策略心法。深刻领悟这些基本事实、基本洞见，交易者可以在期权交易当中占尽天时、地利、人和，收到事半功倍之效。

在第1章结尾时，我曾提到期权定价模型假设股价是呈正态分布的，而这对于优质公司和劣质公司来说，可能未必是准确的描述，因此造成了一定程度上的定价偏差，而这些定价偏差就是期权可以持续获利的来源之一。本章我们会深入讨论期权持续获利的几个基础，为下一章介绍常见的交易策略做准备。

通常来说，我们不会讨论股票交易获利的可能性这样的问题，因为对于国内这种单边做多的市场来说，股票获利的唯一可能性就是买了股票后股价上涨（不考虑分红）。即便在可以做空的市场上，股票获利也需要靠卖出价和买入价的差价来实现。因此，股票这种金融产品其实是线性的，也是最容易理解的。期权则不然。前面提到，期权的定价与股价、股价波动率、行权日期、行权价以及市场利率都相关，是一个受多种因素影响的、非线性的金融产品。简单来说，期权的价格以及期权的获利与股价变化并非完全线性相关。在下一章介绍各种策略的时候我们会陆续看到，同一个策略，可以在股价下跌时赚钱，可以在股价横盘时赚钱，也可以在股价微涨时赚钱。这种盈利的多样化和获利的非线性特点，总体上使期权交易与股票交易相比有更多的获利可能。接下来我们会讨论三个要点，这三个要点对于理解期权以及期权交易来说，都至关重要，也是后续所有策略的基础。