第2章　像猎豹一样去做研究

通过做研究来释放你的才华。真正的研究能战胜陈词滥调，是战胜恐惧与沮丧、赢得胜利的金钥匙。

——罗伯特·麦基

几年前，我偶然发现《纽约时报》上的一篇文章分析了猎豹是如何成功狩猎的。与许多人的看法相反，速度并不是猎豹惊人狩猎技能的秘诀。尽管猎豹习惯性地以接近每小时60英里^[1]的速度将猎物扑倒，但主要是猎豹的敏捷性，尤其是其减速能力，使得猎豹如此可怕。猎豹可以在仅仅1步的时间里将其速度降低每小时9英里，相比于赛车的加速度，猎豹的减速能力给予其更大的优势。这使得猎豹可以急转弯、侧身跳跃和改变方向。

正如野生动物研究员艾伦·威尔逊在文章中所解释的那样，高速下的稳定性和可操纵性是一个现实问题，“狩猎更多通过机动、加速、躲避与突然出现来捕捉猎物”。

猎豹与做研究决策有什么关系？我认为有很大的关系。高质量的研究过程并不能始终如一地进行。相反，它得益于有意识地暂停以及放慢速度，这不仅能使研究人员巩固和整合已经获得的知识，还能使其借此机会研究是调整工作方向还是坚持之前的方向。

AREA方法里“像猎豹一样暂停一下”与我们同样提倡的换位思考相吻合，都大幅改善了狩猎过程：它们共同帮助我们克服认知偏差，并阻止我们经由糟糕的决策过程做出错误决策。当你换位到决策所涉及的每个利益相关者的视角时，“像猎豹一样暂停一下”使你有时间沉静思考，反思你所获得的知识以及如何继续狩猎。

研究和决策的过程中布满了地雷：研究人员的自身偏见、公司或机构里分享信息人士的不同动机、非关键信息压倒性喧宾夺主，以及关键信息的不透明与过于模糊。

通过像猎豹一样进行研究，使用敏捷的系统在工作关键时刻实施战略性暂停，你不仅可以使艰巨的任务变得更易于管理，还可以大幅优化狩猎任务本身。

用换位思考消除偏见

AREA方法中的换位思考提供了一种消除偏见的方法，使你更为容易地识别洞见以及理解他人的经历。通过想象他人如何面对你，问自己同样的问题，AREA流程能促使你检查自我意识，帮你更好地判断他人的动机以及更客观地去探索。

换位思考迫使你看到面前的真实事物，而不是你自己认为应该看到的，换位思考还过滤掉了过多信息同时输入带来的噪声。从狭义的、仅限于与研究对象进行沟通的角度，换位思考帮助你避免自己的观点受到媒体、更为广泛的行业、分析师或学术界等其他利益相关者所持偏见的影响。

揭露任何事物的本质都是困难的。通过识别和区分重要的信息来源，AREA方法试图打破困境，并提出一种更容易进行研究的方式。它向我们展示了我们已经知道的，但也可能暴露出我们未曾注意到的事情的本质。

AREA方法是如何做到的？换位思考可以说是“买一赠一”，就像是镜像效果：通过设身处地从他人的立场思考，我们摆脱了自己的想法和假设。这种距离有助于我们从偏见转向客观性，使我们能够批判性地审视自己的假设、判断和偏见。在获得了更好地理解其他人或组织的有利位置之后，我们的自我察觉与认知也提升了，这有助于全面解决我们的研究问题。

专注于研究的关键概念

在开始狩猎时，猎豹会环视周围的环境直至找到目标：猎物。而后它的眼睛几乎不会离开猎物，对于猎豹来说，成功只意味着一件事：抓住猎物。对于我们而言，对于研究这样的狩猎而言，成功的定义或者愿景并非总是那么清晰，尤其是在研究刚开始时。AREA方法通过确定构成成功研究工作的因素使你变得更像猎豹。AREA方法不会指导你评估所有的选项，而是引领你确定几个能够定义研究工作成败的变量。

这些变量（我称之为关键概念）是你想要深入浅出、创造性地进行调查研究以期夺得成功而须重点对待的几个因素，无论是实现投资业绩还是找到头条新闻背后的真实故事。这是一个完全不同甚至相反的研究与决策方法。

为什么说是相反的方法？因为开放式研究并不非常有效，不仅浪费时间，而且会让人感到压迫性的负担，最终适得其反。AREA方法优化了这一点，只是问你几个即使你不确切知道如何解决研究难题但也能回答的问题：在做完研究与决策之后，得到什么样的结果才能确定该研究与决策对你个人而言是成功的？从这里，从成功的愿景出发，你可以确定自己的关键概念。

关键概念是实现你成功愿景的几件事，可以是一件、两件或者三件。关键概念回答了这个问题：我真正要解决的是什么？这里没有绝对正确的答案。关键概念因人而异，不同的决策者可能有不同的时间框架来进行研究，而且每人的性格和目标也有所不同。两个人面对同样的数据，却可能得出不同的关键概念，并且还可能做出完全不同的决策。

随着猎物移动和环境变化，猎豹需要不断进行校准。就像猎豹狩猎一样，你的关键概念不会一直保持不变，而且通常也不应该保持不变。在运用AREA方法进行各个步骤时，你将结合新的信息和分析，经常修改和完善自己的关键概念。

使用关键概念来设计与构建你的研究过程，将使令人沮丧、成效不佳的研究工作与你无缘，取而代之的是明智决策带来的对生活改变的自我确信。

更多信息，见第5章。AREA方法能帮你做出更为明智决策（见表2-1）。

在狩猎时灵活和敏捷

就像猎豹狩猎一样，高质量的研究过程要求深度理解、灵活性和创造力。在研究的每个阶段，AREA方法里的“像猎豹一样暂停一下”都是战略性的停顿，使你能够分块学习，避免偏离路线，并在每个阶段提供清晰的工作记录。但最重要的是，它们将帮助你打磨和完善关键概念。

猎豹的每一次狩猎都是不同的，但综合来看也确有规律。财务与金融研究也是如此：可靠的研究过程应该是明确、可改进以及灵活的，并且最重要的是可重复迭代的，这样，尽管你研究的每个问题都是新的，但研究的过程却并非如此，不需要每次都重新创建。一个好的研究流程，重在可以重复使用和迭代进步，以便每次“狩猎”都建立在上次“狩猎”过程的基础上，随着“狩猎”知识的日积月累与反复训练，你便成为经验更加丰富的“猎人”。

例如，2010年，在我教授的“高级投资研究”课程里，一名学生研究了视频游戏零售商GameStop，其股票价格从每股60美元跌至每股20美元，原因是投资者开始关注日益激烈的竞争和数字脱媒的可能性。学生麦克斯回顾了之前研究家庭电影租赁生意百事达的成果，该公司当年破产的主要原因是被竞争对手奈飞替代，以及基于自动零售亭的直接竞争对手Redbox带来的压力。借助完善、灵活的研究流程，以及详尽记录工作的AREA日志，麦克斯拥有了分析GameStop公司的实用模板。

他之前对百事达的研究表明，在百事达最终崩溃之前，该公司面临着沃尔玛等大型企业对其同类产品服务的大幅折扣，而百事达管理层基本忽略了竞争威胁。然而，百事达却得到卖方分析师好评，超过60%的分析师给予了“百事达”“买入评级”。这些数据使麦克斯意识到沃尔玛和百思买降低视频游戏价格的行为是很有意义的。这一方面帮助他加深了对GameStop发展数字下载业务抵御竞争的理解，另一方面缓解了他对GameStop在分析师中受欢迎程度的担忧。超过60%的分析师给予GameStop“买入”评级。

此外，麦克斯之前的研究还表明，百事达的衰落过程是非线性的，时而迅速坠落，时而又似乎平稳。这为他研究GameStop的未来发展提供了参考“路标”。一个季度业绩稳定并不表明这个公司不会被淘汰，而一个业绩糟糕的季度之后不一定会接着另一个业绩不佳的季度。百事达案例提供了宝贵而独特的信息来源，丰富了麦克斯对GameStop的分析和理解。

在麦克斯研究GameStop之后的3年里，该公司的表现几乎完全符合他的分析结论：股票价格波动，股价远低于每股20美元，而且重要的是，下跌尚未结束。该公司仍在经营，我儿子仍然光顾GameStop，虽然他随时可以在网上买到想要的游戏。

像麦克斯一样，在将AREA方法应用在研究工作时，你不仅能丰富自己做研究的经验，还能发掘信息、提炼洞见和利用过去经验。AREA方法还会促使你避开过时的思维路径，而不自然地坠入这些思维路径仅仅是因为你熟悉它们。AREA方法会让你像猎豹一样，保持灵活性和可操控性，自主地确定狩猎目标。

[1] 1 英里 ≈ 1609.34 米。

[2] 关心此处为双关语，既是英文单词“care”，也是上面四个方面英文表述的首字母缩略词“CARE”。—译者注