一、理财中的经济学杠杆

1997年7月，韩国大宇集团因为负债800亿美元而破产，成为韩国历史上金额最大的一笔企业破产案。1967年，金宇中依靠借来的10000美元创立了大宇集团。其业务范围涵盖外贸、重型装备、造船、汽车、电子、通信、化工、建筑、金融等各个领域。1997年，美国《财富》杂志将大宇集团CEO金宇中评为“亚洲风云人物”。

然而，在大宇集团无限风光的背后，却是企业的大量举债。由于过度举债，大宇集团逐渐走上了一条不归路。滥用财务杠杆就是大宇集团倒闭的主要原因。1997年年底，韩国发生金融危机，为了降低财务风险，企业应当利用财务杠杆原理减少利息支出，并偿还债务。然而，大宇集团不仅没有减少债务，还发行了大量债券，使其财务负担变重，风险也更高。随后两年，其资产负债率一直居高不下，直到1999年7月被韩国4家债权银行接管而倒闭。

大宇集团举债经营中的财务杠杆效应是消极的，它不仅没有提高企业的盈利能力，反而因偿还压力过重使企业陷入财务的困境里。理财中的经济学杠杆是指通过负债将社会资源集中起来，将其投入生产领域，并从中获得回报。利用经济学杠杆理财是一种高段位的理财技能。在投资、创业、买房、买车、消费等领域中，有很多基于经济学杠杆的融资方法和工具，可以使理财者达到事半功倍的效果。

很多人都认为无债一身轻，他们总是将债务与穷困、疾病、游手好闲联系在一起，大部分人听到“借钱”这两个字的第一反应一般都是躲避。对于他们来说，负债等同于一个绝对的贬义词。但事实上，借钱与负债并没有那么可怕。

熟知经济学的人都知道，一家完全没有债务的企业的财务状况可能并不理想。因为没有负债就等于只能动用自家企业的资金，企业的发展就会有很大的局限性，资金的周转压力也很大。反之，如果一家企业能与银行合作，甚至得到了上市融资资格，在偿还能力范围下尽可能多的负债，同时将负债转换成增加收益的资本，这样就能借助银行、股民的资金成就公司的发展壮大。

一家财务健康合理的公司一定拥有合理的资产结构、负债比例以及相应偿债能力。同样，在日常生活中，只要我们的房贷、车贷、信用卡透支等都在适度范围内，就属于良性负债。虽然有时需要为负债付出一定的成本，但关键时刻的一笔融资对于我们的价值更大。

随着金融创新发展完善，我们在日常生活中购物、旅行甚至投资时选用的借钱渠道也越来越多。在控制成本和风险的基础上，合理规划和使用融资工具理性借钱举债，有助于我们提前实现生活梦想、扩大创造资产以及降低创业门槛。

受中国传统思维的影响，先积累，脚踏实地筹集到一定量的财富，再购房买车，进行各种消费投资成为最常见的基本生活模式。而西方人青睐的生活模式为在具备一定基础的条件下，以举债的方式获得更多的资本金，提前消费，甚至“借鸡生蛋”。两相对比，我们可能会认为西方人不够踏实，但如果在风险可控的基础上，我们的生活质量可以获得显著的提升。

当今信用经济越来越发达，购房、购车、购物甚至旅游等都可以通过负债提前实现。信用卡免息、信用卡分期、银行消费贷款、汽车金融贷款、网络购物“白条”等越来越多的负债工具出现在我们的生活中，可供我们日常生活利用的空间也越来越大。

以时下流行的信用卡消费为例，持卡人在善用免息期的前提下，无须申请就可以轻松提前消费，还没有任何利息。信用卡消费非常适合我们应对日常花费。对于有购房需求的人群来说，昂贵的房价以及后续装修给他们带来了巨大的压力，一些购房者因此将购房计划无限期搁置。如今，借助住房贷款及装修消费贷款的“回春”，这部分购房者就能获得更宽泛的选择及可能。在合理的范围适度地进行提前消费，让他们获得了更有质量的人生。

负债不仅可以在资金短缺时提前消费，还可以“借鸡生蛋”，用别人的钱来赚钱。一般来说，投资者不应该为了风险投资而大量举债，因为大手笔的借钱投资常常会对投资心态产生不利的影响，促成错误的决策。但是当投资或创业机会来临时，恰当利用合适的负债工具，可以充分激发经济杠杆效应，大幅度提升资金回报率。

比如，经验丰富、风险承受能力高以及经济实力雄厚的投资者，可以在市场出现投资机会时选择股指期货、融资融券业务，以及分级基金等工具实现证券投资的“借鸡生蛋”；而对于手握优秀的产品设计以及市场规划的创业新手来说，可以有效信用贷款、抵押贷款、担保贷款甚至P2P借贷进行“以小博大”的财富创造。

物理学家通过借力使力原理发明了滑轮，使得人们花一般的力气提起同样的重物，而善用经济杠杆的投资者距离财富也比其他人更近。为了积累财富而打工是人生的初级阶段，而让自己的钱及别人的钱为自己赚钱是人生的高级阶段。在经济杠杆作用下，成功不再局限于自己手中有限的资本。只要获得的资产回报率高于融资成本，那么这笔借贷就是一笔好买卖。

由于超额收益，借款投资受到了很多投资者的关注。一般的贷款不可以用于投资，因为所有的银行都严厉禁止资金进入投资领域。向亲朋好友借贷的可能性也不大，因为借款风险过高，而且借款人宁愿自己去投资而不是借给别人。下面介绍的是具有一定融资功能的投资产品，可以向证券公司、向优先受益级、向中间商借钱来投资。作为投资者来说，必须看到借钱投资的两面性，并清醒地审视自己的风险承受能力，如图2-1所示。

1.向证券公司借钱投资股市

股票市场上的融资融券业务就是借给投资者一笔钱来炒股，一年只需支付8％～10％的利息。王满在2014年11月份到证券公司开通了融资融券，并通过融资融券获得了更多的资金。王满认为融资融券是一笔非常合算的生意，比如，股市好的时候，谁都想投入更多的资金，抓住机会赚得更多。而证券公司出借这笔资金，拿到固定的收益，投资人和证券公司可以说是各得其所。

王满介绍说，他的证券账户中有自有资金50万元，按照上海证券交易所的交易规则，最高融入约58万元的资金。通过借来的钱他在交易操作中更加得心应手。对于资金量小的投资者来说，板块切换是一件很危险的事情，一旦节拍没有踏准，很容易出现“卖掉的股票涨不停、买进的股票跌不停”的情况。而利用借来的资金，即使满仓踏空，也能够迅速切换，抓住更多的机会。

但是，王满对于借来的钱也有着谨慎的态度。他一直记得在股市发生的“1·19惨案”中，由于市场出现超跌，一大批使用融资融券满仓操作的投资者必须追加保证金，“子弹”空了的投资者被迫平仓，账面浮亏变成真实亏损，损失巨大。

证监会对融资融券业务设立的门槛为：客户的自有资金必须达到50万元；在进行融资交易时，持有的证券会被视为抵押担保物，并根据其市值按照一定的折算率换算成保证金。比如，投资者拥有50万元市值的证券，按照70％可以折算成35万元的保证金，如果再按照60％的保证金比例，最多可以买入约58.34万元的标的证券。一般而言，证券公司融资利率（年）为8.6％，融券费率（年）为10.6％，融资1万元1天约为2.38元利息。

2.借A份额基民的钱生钱

买B基金是借钱投资基金的一种方式。从军工B到券商B，行情火爆的B基金产品吸引了众多投资者的眼球，也让很多投资者黯然神伤。原因就在于，B基金的杠杆既放大了收益，又放大了风险，让人又爱又恨。

B基金产品复杂，其基本原理是低风险的A部分作为一只固定收益产品，约定每年获得基准收益，而高风险的B部分，则相当于融资，以支付一定利率为代价向A部分借钱，从而获取一定的杠杆收益。对于B部分来说，杠杆比例的大小主要取决于两个方面，一是A的基准收益，也就是融资的成本；二是A和B部分的份额比例，也就是融资的额度。

例如，市场上大部分杠杆基金A和B份额的比例为1：1，也就是说B份额以10万元借10万元的比例向A份额“借钱”，这种比例下的杠杆比例也就是2倍。对于B基金来说，自筹资金10万元，加上借来的10万元资金，其收益或损失是由合计的20万元本金来创造的。因此，在牛市中，B基金的表现就是收益为双倍，但是一旦行情下跌，损失也为双倍。

而A份额的投资者的收益是固定的，如一年期定期存款利率为3％，只要整只基金不发生非常严重的亏损，A份额的投资者就能赚得这笔收益。收益支付不一定是现金形式的，也可以是支付一定的基金份额。具体操作时，投资者选择适合的杠杆基金B份额并买入，其为此向A基金支付的“借款利率”为6％左右。另一方面，B基金的杠杆最高为2倍，风险较高。

3.向黄金交易所借钱

作为上海黄金交易所的特色产品，黄金、白银的递延交易的模式兼具了两个特点：一是可双向交易；二是有一定的杠杆。马泽是一家产品贸易公司的总经理，从事贵金属递延交易已经多年。马泽称：“‘纸黄金’、实物黄金的最大缺点是只能看多，金价一路上涨，这种产品非常好；但是这几年金价回调、震荡不断，能做多又可以做空的贵金属递延交易产品就非常适合市场的特点。”

在贵金属递延交易中，各家银行对最低保证金的比例设置在15％～20％之间。投资者可以用自己的资金获得5～6倍的融资，借钱来炒黄金、白银。与融资融券、杠杆基金相比，5～6倍的杠杆使得贵金属递延交易的风险更加放大。只要看对了方向，通过贵金属递延交易赚钱是非常快的，但是风险管理极其重要。

马泽从事贵金属递延交易始终坚持两个原则：一是从来不满仓，始终保持一定的资金在手；二是善于止损，一旦走势与自己的判断相背离，到达止损位置时立即进行平仓。目前，多家银行都代理黄金、白银递延交易业务，在银行即可办理开户。其中，黄金、白银递延业务的起始交易门槛为1手1000克，对资金要求量较高。

“花明天的钱，享受当下生活”以及“用别人的钱为自己创造财富”是借钱举债的核心魅力。无论借钱举债的原因是什么，都要选准最合适的渠道。谨慎评估自己是否有与借款金额相匹配的偿还能力，同时将风险控制在自己和家庭可承受的范围内都是理性借贷的关键。

“每月还款一般不高于借款人或借款人家庭总收入的三分之一”是西方银行审核借款资格的依据标准。而国内银行理财专家建议，偿还能力评估可根据家庭的资产负债比率（家庭债务与家庭资产之比）及每月还贷比（每月还贷额与家庭月收入之比）进行判定，若两个指标均在50％以下是较为安全的，如果保守一些，则可将上述两个指标控制在30％左右，同时预留一部分高流动性资产。

“利率高的贷款尽量不借，要借也尽量只借短期；利率低的贷款尽可能地利用，但不是单纯为了借钱而借钱，为了负债而负债是最聪明的借款原则”。对于大部分人来说，最需要借贷的时候应当是机会来临时。