1. 劣币驱逐良币的原因

劣币驱逐良币是有前提条件的，即这两种货币都是法定货币，并且具有一定的法定比率，两种货币的总和超过社会商品流通所需要的货币量。只有这样，才有可能使得其中的一部分良币被收藏起来退出流通领域，而使劣币反而充斥市场。

劣币驱逐良币的根本原因在于：

（1）有学者认为，那个时代市场信息不对称，比较封闭，信息流通不畅。也就是说，如果所有人都知道“良币”的成色要比“劣币”足，那么劣币使用者就很难把手里的劣币用出去，至少也会按劣币的“实际价值”而不是“法定价值”（面值）进行交易。

（2）另有学者认为，交易时间瞬息一刹那，非常短暂，使人们交易时对良币和劣币很不经意，他们关心的是交易是否成功，而不是货币作为交换媒介的优劣。

在16世纪的英国，贵金属不敷造币使用，必须在新铸造的货币中加入其他金属成分，故当时市场上就有两种货币，一种是原先不含杂质的货币，另一种是被加入其他金属的货币。虽然两种货币在法律上的价值相等，但人们却能加以辨认，并且储存不含杂质的货币，将含杂质的货币拿去交易流通。故市面上的良币就纷纷被储存而减少流通，市场上就只剩下劣币在交易。

稍晚到18世纪，另一种劣币驱逐良币的情形发生在金银复本位制之下，金银复本位制曾在16—19世纪的英、法长期采用。由于金币和银币之间的兑换比率是政府经由法律定下来的。所以能长期稳定不变，但市场上的金银之间的相对价值超过法定兑换率时，人们就会将手中价值较大的金币（良币）熔焙成金块，再将这些黄金卖掉换成银币（劣币）使用。经过这种过程之后，就可比直接用“金币换银币”换得更多的银币，有时人们会重复这样的过程若干次，故市面上的良币就日益被熔化而减少，劣币因此则会充斥市场并严重扰乱市场秩序。

自从人类的钱币具有一定的币值时开始，这一劣币驱逐良币的法则就开始发挥作用了。

追溯古罗马时代，人们就习惯从金银钱币上切下一角，这就意味着在货币充当交换媒介时，货币的价值含量减少了。古罗马人不傻，他们很快就发现货币越变越轻，当他们知道货币减轻的真相时，就把足值的金银货币积存起来，专门使用那些不足值的货币。这就使坏钱把好钱从流通中驱逐出去。为了控制这一现象的蔓延，政府发行了带锯齿的货币，足值货币的边缘都有细小的沟槽，如果货币边缘的沟槽被锉平，人们就知道这枚货币被人动过手脚。

早在公元前2世纪，我国西汉的贾谊曾指出“奸钱日繁，正钱日亡”的事实，这里的“奸钱”指的就是劣币，“正钱”指的就是良币。可见，在中国西汉就已出现劣币驱逐良币的现象。

事实上，在“金银天然是货币”的金银复本位制时代，金银的开采成本和市场供求是不可能完全同步变化的，当金相对于银更为贵重时，人们必然地储存更有价值的金而使用相对价值较低的银，因为交换时是以法定比价而不是实际比价来计算的。反之，如果银相对金更为贵重时，劣币就成了金，银变成了良币。综上所述，劣币驱逐良币的法则是有条件的，在现实中也有反例。比如在一个完全自由的外汇市场，亦即没有任何法制强制干预的市场，在各种货币之间并没有一定的法定比价存在，而这些货币之间价值各不相同，其中走势坚挺、含金量较高的货币被认为是硬通货，即“良币”；反之，走势疲软的货币被认为是软通货，即“劣币”。在国际贸易中，人们往往乐于接受硬通货，即“良币”，而不愿意要软通货，即“劣币”。在这里是优胜劣败，形成了“良币驱逐劣币”的局面，这恰恰是“格雷欣法则”或“劣币驱逐良币”的反例，也可称为“反格雷欣法则”。不过，这样完全自由的外汇市场也许是莫须有的，因此，“反格雷欣法则”恐怕也只能是幻想而已！