逆差惊现　人民币汇率何去何从？

NBD（《每日财经新闻》）记者：逆差是怎么造成的？

余淼杰：中美贸易差由来已久，80年代美元逆差不大，真正拉大差距是在2001年中国加入WTO之后，突破1000亿美元大关。逆差拉大是由两国的比较优势所决定的，我国的劳动密集型产品成本便宜，产品价格有比较优势，大量出口，造成贸易逆差。

NBD记者：3月份哪些商品存在大规模进口？

余淼杰：3月份的逆差到4月10日才能统计出来，但是我有两点想法：一是3月份最终能否出现贸易逆差还不一定；二是即使出现逆差，也不会太大。3月份已经过去的20天的贸易进出口情况，与1月份和2月份相比在进口品的质上并没有太大的区别，大规模进出的是原材料和加工产品。从这点上看，并不特殊。之所以强调这一点，可能有政治上的考虑。

NBD记者：是否意味着出口再次震荡下跌？

余淼杰：我认为，今年的出口肯定要比去年好得多。也许很难达到2008年的水平，但肯定比2009年好。会不会震荡性下跌？我想不会。近期的逆差，有可能是出口减少进口增加，但更有可能是出口大幅度上升，进口快于出口的上升。更为重要的是，2月份出现的进口产品，基本是原材料和再加工。我的意思是，观察到3月份进口上升，如此推断5月份会有大幅度的上升，为什么？因为工厂加工需要一个过程，先进口后出口。

NBD记者：出口增长前景如何？

余淼杰：对出口增长前景的预测，可从短期和长期两个方面看。短期看，1月份和2月份的增幅为正，3月可能是负，但逆差很小。实际上，没有必要太在乎这个微小的差距，因为季节性因素很强。为什么2009年12月份出口多，2010年1月份出口少？因为12月份有圣诞节。为什么我国的进口多？因为我们有春节。

我认为，人民币短期内，特别是上半年不能也不应升值。因为我国的出口情况自全球金融危机以来，是从去年11月份才开始好转的。如果短期内升值，对出口企业的负面影响会很大。但如果中美贸易摩擦力度增大，则今年下半年有可能会小幅升值。但即使升值，幅度也不应太大，最多从6.8升到6.6就差不多了。在未来5年内，我认为拉动经济增长就得靠出口。一是由于我国当前的人口抚养比较低，这造成劳力相对于国外便宜，而这又会造成企业利润盈余相对充足。企业钱多了就加大投资，不断生产，造成过度供给。二是我国城镇化率很低，2009年是45.8%，意味着55%的人生活在农村。2009年统计的城乡差距是约1:3.5，因此，消费就上不去，内需不足。这样唯一保证市场出清的办法就是出口。从这个层面上讲，拉动经济增长就得靠出口。现在把经济增长点放在拉动内需，我认为长期看是对的，但在短期内，内需很难很快拉起来，因为居民的边际消费倾向在短期内是很难迅速提高的，而居民收入在短期内也看不出有大幅上升的理由。

NBD记者：逆差是否会持续？对“保八”的影响如何？

余淼杰：我判断，逆差不会持久，最多两个月。即使3月份出现逆差，到5月份也会出现顺差，并有可能是大幅度的。逆差对“保八”不会造成影响，今年“保八”本身就是一个谨慎的说法。

NBD记者：3月份逆差是否有助于缓解人民币升值压力？中国首次通过最高领导人公布单月上旬数据，恰逢钟山赴美谈判，这个姿态值得商榷。

余淼杰：我认为明显有。因为首次通过最高领导人公布单月上旬数据，商务部领导也赴美谈判，我认为这更多的是表现一种姿态。之所以出现这种情况，我们看看历史事件就明白了。2005年7月人民币第一次升值2%，为什么是2005年升值而不是2006年或2007年？两个原因：一是当时有个协议到期（即多种纤维协议）。发达国家对中国的纺织品出口进行限制，中国每年向欧美出口的纺织品上限在10%左右。多种纤维协议是10年期，2005年1月到期。所以，2005年就出口了大量的纺织品，造成欧美恐慌，要求人民币升值的呼声加大。另一方面，我国国家领导人准备在当年下半年访美，有政治上的考虑。当前美国提出让人民币升值，那么我们则可以拿出3月份的逆差说话，最近没有顺差为什么还要让我们升值？

NBD记者：美国的“经济平衡”战略，借平衡之名向中国贸易顺差施压，进而向人民币施压。中国的围魏救赵恐怕不是长远之计，真正需要改变的是什么？

余淼杰：这个问题比较深刻。人民币能不能升值？上半年没可能，下半年有可能。现在，关键是要改变世界货币支付体系。因为我们挣到的钱是用美元计价的，美联储多发货币就是对人民币贬值制造条件，所以，应该改变美元独大体系。有两种思路：一是让人民币做世界货币，这种思路长期看可能，短期内不行。另一种可能，去年周小川行长提出用特别提款权作为一种货币支付体系，提款权号称“纸黄金”，这种可能性要比第一种大得多。

NBD记者：美国真正需要的是对美的逆差，问题是现在中国高新技术对美出口居然还有高额顺差，美国想让我们进口什么？我们想进口什么？找到这个共识，才能缓解中美经贸摩擦。否则我们是否可以采取“敲山震虎”的措施，加大从欧洲等地的进口？

余淼杰：尽管我们出口劳动密集型产品，宏观方向是正确的，但比较优势是个不断变化的过程。从1976年到1986年，我国主要出口的是资源丰富性产品；1995年到2005年，主要出口的是机械产品；2001年以后，我们的高新科技产品出口已经排到了全球第一。中国高科技产品的出口占世界的比重是15%，美国是12%，德国是9%。美国想从中国进口什么？这就涉及了一个非常有意思的现象，叫同行业内贸易。这种贸易模式不再像过去那么简单，都是跨行业贸易，你出口机械品我出品纺织品，现在事实上存在着大量的同一个行业内互有进出口的现象。美国应该认清一点，贸易赤字并不是一件坏事。贸易逆差和贸易赤字都可以改进社会福利。

（本文载于《每日财经新闻》，2010年1月4日，有删节）