10.中小企业集合票据

2010年2月26日，北京国电清新环保技术股份有限公司、北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司、北京奥宇模板有限公司联合发行了一期“中关村高科技中小企业2010年度集合票据”，每家企业融资3000万元，共融资9000万元。

表2-5 中关村高科技中小企业2010年度集合票据发行概况

表2-6 中关村高科技中小企业2010年度集合票据三位发行人的财务状况

2012年5月29日，深圳市首支中小企业集合中票成功发行，该集合票据由深圳发展银行、深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司（以下简称“深圳担保集团”）共同设计、组织。这是继深圳市2010年度第一期中小企业集合票据后，深圳市成功发行的第二支中小企业集合票据。该集合票据期限3年，计息方式为付息式固定利率，为3家发行企业通过债市直接融资9500万元。参与此次集合票据发行的企业为深圳市金百泽电子科技股份有限公司、深圳市华运国际物流有限公司、深圳市亦禾供应链管理有限公司。该票据由深圳发展银行担任主承销商、深圳担保集团、广东省融资再担保有限公司作为担保人与再担保人，得到了深圳市政府和人民银行深圳市中心支行的大力支持。各参与单位为推动其成功发行进行了积极的协调和努力。该集合票据的增信方式是由深圳担保集团提供担保、广东省融资再担保有限公司提供再担保的二级增信模式，债项评级为AA+。该票据的成功发行，是担保机构与商业银行开展创新合作，重点支持深圳市支柱产业中小企业，促进其转型发展的一项有益尝试。本次集合票据的担保单位——深圳担保集团是广东省在债券市场组织发行中小企业集合产品最多的担保机构。截至目前，已成功担保发行含全国首支中小企业集合债在内的5支中小企业集合产品，为26家中小企业担保11.62亿元。发行企业中，已有4家企业成功上市。本次发行结束后，深圳担保集团正在积极筹备包括“广东省珠三角2012年度第一期中小企业集合票据”“广东省深莞2012年度第一期中小企业集合票据”在内的十余支中小企业集合票据发行工作。^[1]

中小非金融企业集合票据，是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

中小非金融企业集合票据的由来是，发改委主持企业债的审批工作，企业债只有大企业才有资格发行。为解决中小企业融资难，企业债中发展出集合债券。企业债、集合债券需要由地方发改委报省发改委，省发改委报国家发改委审批，周期较长。而人民银行主导、银行间市场交易商协会组织的短期融资券、中期票据等实行注册制，发行速度加快（一般为3个月），但短期融资券、中期票据只有大企业才有资格发行。为便利中小企业融资，2009年11月，银行间市场交易商协会又推出了中小企业集合票据。

中小非金融企业发行集合票据，应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在中国银行间市场交易商协会注册，一次注册、一次发行。任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%。任一企业集合票据募集资金金额不超过2亿元人民币，单只集合票据注册金额不超过10亿元人民币。

表2-7 各类中小企业融资产品比较

续表

各发行人之间并不实行“连坐”：各联合发行人仅负责偿还各自本期集合票据发行额度的本金、利息以及可能由此产生的罚息、复利、违约金、损害赔偿金；对其他联合发行人本期集合票据发行额度的本金、利息以及可能由此产生的罚息、复利、违约金、损害赔偿金不承担连带责任；对于由于联合发行人违约可能产生的诉讼（仲裁）费、律师费等实现债权的一切费用由违约的联合发行人按照各自违约金额的比例承担。

中小企业集合票据的特色是：

（1）实行注册制，无需实质审核，发行主导权在于市场；

（2）1家企业单独发行债券的成本很高，但2～10家企业共同发行集合票据、债券，每家企业的发行成本得以降低；

（3）名为“票据”，实为“债券”；

（4）总体成本较低，利息和所有费用一般不比银行贷款高；

（5）在银行间债券市场发行，投资者为商业银行、保险公司等机构投资者，个人投资者不得参与。

发行集合票据的关键在于担保。以中关村高科技中小企业2011年度第一期集合票据为例，北京国电清新环保技术股份有限公司发行了4000万元，北京彩讯科技股份有限公司发行了600万元，合计发行4600万元，期限2年。2年后还本。北京中关村科技担保有限公司为本期集合票据提供了“全额无条件不可撤销的连带责任保证”。中关村担保公司成立于1999 年12月16日，目前注册资本为6.03亿元。它是经北京市批准，由中关村管委牵头组建的政策性担保机构，担保资金主要来源于财政资金，担保对象主要为中关村科技园区内的中小科技型企业。其部分客户现已发展成为行业的领头羊，并已有45家客户在境内外证券交易所成功。^[2]这两家企业之所以能发行成功，得益于政府的支持。

发行中小企业集合票据的企业大都是在同一地域（同一省或同一地级市居多）的企业，但是“江苏无锡南通2011年度第一期中小企业集合票据”却是既有无锡的企业，又有南通的企业，可谓是一个创新。

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[1] “我市首只中小企业集合中票成功发行”，载凤凰网，http：//finance.ifeng.com/roll/20120601/6548703.shtml ，最后访问时间：2017年5月28日。

[2] 《中关村高科技中小企业2011 年度第一期集合票据募集说明书》。