第一节　资本的性质与构成

一、资本的性质

在中国，“资本”这个词最早可追溯至元朝，其时萧德祥写的戏曲作品《杀狗劝夫》里有句唱词：“从亡化了双亲，便思营运寻资本，怎得分文？”，显然，它在这句话里的意思是做生意的本钱。

西方资产阶级经济学和马克思主义政治经济学都对资本理论做过很多深刻的论述。古典经济学派代表亚当·斯密在其著名的《国富论》中提出：“资本是人们为了生产而积蓄起来的财富，其按周转方式分为固定资本和流动资本；按形态分为工业资本、商业资本以及借贷资本”。根据马克思主义政治经济学的观点，资本是一种可以带来剩余价值的价值，它在资本主义生产关系中是一个特定的政治经济范畴，体现了资本家对工人的剥削关系。D.格林沃尔德所编的《现代经济词典》中将资本解释为“资本是一家公司的总财富或总资产，不仅包括有形资产，而且包括商标、商誉和专利权等无形资产”。

资本具有二重属性，一是自然属性；二是社会属性。其自然属性是指资本一定要实现增值的问题，其社会属性是指资本归谁所有的问题。资本的存在是由其自然属性决定的，资本的社会属性也是由其自然属性决定的。资本的自然属性存在于资本的使用价值之中，属于生产要素方面的关系，是构成企业生产力的重要组成部分。资本的自然属性是通过资本本身的周转使资本得到增值，取得收益；而其社会属性则是为了通过资本的所有权获得资本收益的分配权。资本的自然属性决定了资本内在的逐利性，资本总是要向那些能够获得最高额利润的产业或产品集中；资本总是要通过竞争表现自己的活跃，并在社会经济生活中的各个领域都具有强大的渗透力；小资本不甘心被大资本吃掉，它们就要联合起来维护自己的安全并争取在竞争中处于有利地位，其结果就会导致股份制经济；资本总是要通过形态的变化使自己规避风险，获得最大的收益；资本通常喜欢不断地扩张，等等。

除此之外，资本还具有以下特点：

（1）流动性。资本在运动中不断地改变形态，资本增值只能在运动中实现。

（2）风险性。由于外部环境变幻莫测，资本增值受环境影响具有不确定性。

（3）多样性。资本可以以货币资本、实物资本和无形资本等多种形态存在。

二、资本的构成

在经济理论和实践中，人们对资本的理解可以分为三个层次。

第一个层次的理解认为，企业资本就是指企业的资本金，即投资者投入企业的资本，是开办企业的本钱，也就是企业在工商行政管理部门登记的注册资本。我国长期以来都坚持实收资本与注册资本一致的原则，近年才开始放宽注册资本登记条件。除法律、法规另有规定外，取消公司最低注册资本的限制；不再限制公司设立时股东（发起人）的首次出资比例和缴足出资的期限；公司实收资本不再作为工商登记事项；注册资本由实缴登记制改为认缴登记制，等等。

资本金按投资主体的不同，分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金等。投资者可以用货币、实物、无形资产等形式投入资本。企业可以采用吸收直接投资和发行股票等方式筹集资本金。企业对所筹集的资本，依法享有经营权，可以长期使用。在经营期内，投资者对其投入企业的资本，可以依法转让，但不能任意抽回，这有利于企业的长期稳定经营。

任何一个企业，都要先有一定数额的自有资本金，才能向外界借款。因为在市场经济条件下，债权人往往要根据企业资本金的规模和生产经营状况来分析企业的偿债能力，以决定企业是否可以取得借款以及能够取得多少借款。企业有了一定数额的资本金，在充满风险的市场竞争中，就有了承担亏损的能力。换句话说，企业有了资本金，才能以本负亏。从这个意义上来看，资本金是企业实现自主经营、自负盈亏、自我发展的前提条件。

第二个层次的理解认为，企业资本是指企业所有者（股东）权益，即不仅包括上述的资本金（实收资本），而且还包括资本公积、盈余公积和未分配利润等。

资本公积是一种资本储备形式，或者说是一种准资本。它主要是由投资者实际出资额超过其应缴付的资本金的差额、资本汇率折算差额、企业接受捐赠的实物资产、资产评估增值等途径形成。公司按规定可以将资本公积金转增股本，但其中接受捐赠的实物资产和资产评估的增值部分等不能转作资本。

盈余公积，是企业从税后利润中提取的积累资金。盈余公积金按其用途不同，又分为公益金和一般盈余公积两种。公益金主要用于集体福利设施，一般盈余公积可用于弥补亏损、分配股利、转增股本等。

未分配利润是指企业尚未分配的净利润。它有两层含义：一是这部分利润尚未分配给企业投资者；二是这部分净利润未指定用途。未分配利润在未分配前可以由企业自主运用。

企业经营得越好，经济效益越高，实现的利润越多，就能提取更多的盈余公积，分配更多的股利，产生更多的未分配利润，具有更大的抗风险能力，得以更快地发展。盈余公积和未分配利润都是企业实现的资本增值，可以作为资本加以运用。

第三个层次的理解认为，企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。企业借入资本主要有以下几种来源：

（1）从企业外部取得的各种借款，包括银行借款和发行债券借款。企业通过借款所获得的货币与企业资本金形成时获得的货币虽然来源不同，但在企业生产经营中发挥的作用是相同的，都可用于购买材料、设备、支付工资费用等。劳动者利用生产资料进行劳动，生产出产品，销售后收回货币，形成利润，实现增值。因此，企业借入的货币从其在生产经营中的作用来看，也是企业的资本。企业所有者权益是企业的自有资本，而企业借入的用于生产经营的货币则是企业的借入资本。

（2）通过补偿贸易方式和融资租赁方式获得固定资本而形成的长期应付款。企业需要某种设备，除了可以用自有资本中的货币或借入的货币购买以外，还可以采用补偿贸易方式或融资租赁方式获得。当企业采用补偿贸易方式引进设备时，按照设备的价款以及国外运杂费的外币金额和规定汇率折合为人民币数额记账，企业一方面增加了固定资产；另一方面增加了“长期应付款”，这种应付款在设备投产后，按照合同用生产出来的产品分若干年作价偿还。企业通过融资租赁获得固定资产时，一方面增加了固定资产；另一方面增加了“长期应付款”（应付融资租赁费）。租赁的设备投入使用后，应付融资租赁费按合同规定分若干年支付。

这里所说的补偿贸易和融资租赁两种方式与前述银行借款和发行债券借款两种方式有所不同，不是先借款去买设备然后再用货币还借款本息，而是先获得设备，形成长期应付款，以后分期补偿或还款，但它们都是以信用为基础的资金融通，其实质是相同的。

（3）其他各种应付款。企业在生产经营中会形成各种应付款，例如，应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金和其他应付款。企业的各种应付款是企业应付给有关单位、个人的货币，尚未支付而被企业暂时占用在生产经营之中，与企业的各种应收款有一定的对应关系。许多应付款的形成和偿还有一定的规律，其数额有一定的稳定性，在没有到偿还期之前，企业可以合理运用，因而可视为借入资本。企业的各种应付款在资产负债表的右上方，分为流动负债和长期负债两类。

对于资本构成的理解，这三个层次其实依次包含了资产负债表右边的负债和所有者权益两个栏目（见表1-1）。我们赞同第三个层次的看法，即认为企业资本不仅包括自有资本，而且包括借入资本。自有资本也称权益资本，是企业资本运营的基础，是企业赖以自主经营、自负盈亏的本钱，也是企业获取借入资本的基本前提，因而企业首先必须要具有一定规模的自有资本。借入资本也称负债资本或他人资本，企业合理使用借入资本，可以扩大企业的生产规模，提高自有资本的经营效益，但使用借入资本，必须按期还本付息，企业面临着财务风险。企业应该合理、巧妙地运用借入资本，既要提高经营效益，又要降低财务风险。

三、资本的表现形态

新建立的企业，最初从各方面筹集的资本，表现为货币资本、实物资本和无形资本等。企业投入生产经营以后，资本形态不断地发生变化，例如，货币资本转化为实物资本和无形资本，实物资本和无形资本再转化为货币资本。在资本运用过程中，还会出现对外投资和应收款等形式。

（一）货币资本

货币资本是指处于货币形态的资本，包括企业的现金、银行存款和其他货币资金。其他货币资金包括企业的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用保证金存款等。

（二）实物资本

实物资本指表现为实物形态的各种资本，包括存货和固定资产。存货包括企业在库、在途、加工中的各种材料、商品、在产品、半成品、包装物、低值易耗品、分期收款发出商品、委托代销商品等，固定资产包括房屋、建筑物、机器设备、运输工具等。

（三）无形资本

无形资本指不具有实物形态的各种资本，具体包括企业拥有的专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权和商誉等各种无实物形态的资本。

（四）对外投资

对外投资指企业对外投出的各种股权性质和债权性质的投资，按期限长短可分为短期投资和长期投资。短期投资指企业购入能随时变现并且持有时间不准备超过一年（含一年）的投资，包括各种股票、债券等；长期投资指企业投出的期限在一年以上（不含一年）各种股权性质的投资（包括购入的股票和其他股权），以及企业购入的在一年内（不含一年）不能变现或不准备随时变现的债券和其他债权投资。

（五）应收款

各种应收款包括应收票据、应收账款、预付账款、应收股利、应收利息和其他应收款。

企业应收款是企业的资本在经营过程中被其他有关单位、个人临时占用的部分。

在资产负债表的左方（见表1-1），企业资本的各种形态（资产），按其流动性由大到小排列，分为流动资产（包括货币资金、短期投资、各种应收款、预付账款、存货、待摊费用等）、长期投资（长期股权投资、长期债权投资）、固定资产（包括房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及在建工程等）、无形资产及其他资产（开办费、长期待摊费用等）。

四、资本概念的新发展

近年来，“资本”这个概念的内涵和外延都有了很大发展，目前流行的说法还包括知识资本、人力资本和社会资本等。

（一）知识资本

知识资本是指企业所拥有的知识财产的价值，可以被看作是公司所拥有的全部股本或以知识为基础的资产净值。这样，知识资本可以看作是知识转换过程的最终结果，也可以看成是转化为公司知识产权和智力资本的知识本身。知识产权具有明确的定义，它把产权权利赋予专利、商标和版权等具体财产中。在知识资本中，这些财产是在会计结账中被正式认可的唯一形式。而智力资产就是那些以知识为基础的项目，它们会在未来给拥有这些项目的公司产生源源不断的利益和优势。包括技术、管理和咨询程序，也可以包括专利化的知识产权。

用知识的眼光来看待企业，企业的组织就被看成是一个对知识进行整合的机构，生产中的关键投资和价值基本来源都是知识；人类的全部生产力都离不开知识，机器只不过是知识的体现而已。

（二）人力资本

人力资本是指存在于人体之中的具有经济价值的知识、技能和体力（健康状况）等质量因素之和。20世纪60年代，美国经济学家舒尔茨和贝克尔首先创立了比较完整的人力资本理论，这一理论有两个核心观点：一是在经济增长中，人力资本的作用大于物质资本的作用；二是人力资本的核心是提高人口质量，教育投资是人力投资的主要部分。

人力资本，比物质、货币等硬资本具有更大的增值空间，特别是在当今后工业时期和知识经济初期，人力资本将有着更大的增值潜力。作为“活资本”的人力资本，不仅具有创新性、创造性，而且具有有效配置资源、调整企业发展战略等市场应变能力。围绕人力资本进行投资，对GDP的增长具有更高的贡献率。

（三）社会资本

社会资本是指个人或组织可以用来摄取稀缺资源并由此获益的社会交往和联系。尽管社会资本是无形的，而且其形式也各不相同，它还是有着自己的显著特征。其不同于实物资本、人力资本、金融资本等，主要表现在以下几方面：

（1）社会资本具有公共物品的特性。这是社会资本与其他资本最基本的差别。社会资本更具有集体而不是个人的特性。虽然社会资本可以为个人所用，但这种资本形式并不完全受个人支配。社会资本不像金融资本那样容易转移，也不像人力资本那样具有流动性。

（2）社会资本具有不可转让性或者说不可让渡性。每个人拥有的社会资本都是独特的。社会资本与拥有者共存，并有其使用范围。

（3）利用得越多，社会资本价值就越大。不同于物质资本，社会资本不会由于使用而减少但会由于不使用而枯竭。它具有可再生性，是非短缺的，会由于不断消费和使用增加价值。

（4）社会资本具有生产的不可模仿性。社会资本更多地表现为历史制度的沉淀，即人们共同遵守的行为准则、规范、情感等；它是社会大众或绝大多数人认可的价值观体系和文化资源，是一种“以人为本”的人文环境。它决定了社会资本的积累很难通过外部干预和主观努力而形成。

国外研究经验证明，社会资本能够减少不确定性和交易成本，提高交易效率，鼓励专业化，增加人力资本、物质资本和观念创新上的投资。社会资本决定了生产（制造）和掠夺（拿走）之间的权衡。