1.1.2　证券的种类与特征

1.证券的种类

依据不同的标准，可以将证券分成不同的种类。

（1）按照证券性质的不同，可以分为无价证券和有价证券。

①无价证券是指证券本身不能使持券人或第三者取得一定的收益，但能证明某一特定事实和持有人拥有某种私权的证券。无价证券可分为证据证券和凭证证券两类。

●　证据证券是单纯证明某一特定事实的书面凭证，如收据、借据、证据（书面凭证）等。

●　凭证证券是指能够证明持券人是某种私权的合法享有者的书面凭证，也称占有权证券。如购物券、供应证、存款单等。

②有价证券是指标明一定票面金额，可以自由转让与买卖，代表一定财产所有权或债权的书面凭证，能够给其持有人带来一定收入的证券。有价证券具有两个特征：一是表示一定量的财产权利，即券面上必须载明财产的内容和数量，持有者可凭以取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入；二是证券所表示的财产权利与证券本身不可分离，即权利的享有或转让，必须以出示或交付证券为依据。

有价证券有广义和狭义之分。广义的有价证券可以分为商品证券、货币证券和资本证券。

●　商品证券是证明持券人对商品有所有权的凭证，拥有商品证券就等于取得商品的所有权，持券人对该证券所代表的商品所有权受法律保护。商品证券包括提货单、运货单、仓库栈单等。

●　货币证券是能使持券人或第三者对货币享有请求权的有价证券。货币证券可以代替货币使用，是商业信用工具，其功能主要用于单位之间的商品交易、劳务报酬的支付及债权债务的清算等经济往来。货币证券可以分为两大类：一类是商业票据，即商业汇票和商业本票；另一类是银行票据，包括银行汇票、银行本票和支票。目前各商业银行发行的信用卡，本质上也属于货币证券。

●　资本证券是有价证券的主要形式，是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持券人拥有对一定资本的所有权、相应的收入权及其他派生权利，主要包括股票、债券及其衍生品种如基金证券、可转换证券、认股权证等。

狭义的有价证券即指资本证券。现实经济生活中，人们通常将资本证券直接称为有价证券或证券。除特别说明，本书所使用的证券一词专指狭义的有价证券。

（2）按照证券发行主体不同，可以分为公司证券、金融证券和政府证券。

①公司证券是指公司、企业等经济法人为筹集资金而发行的有价证券。公司证券包括的范围较广泛，主要包括股票、公司债券、优先认股权证和可转换债券等。

②金融证券是指商业银行及非银行金融机构为筹集经营资金而发行的，承诺支付一定利息并到期偿还本金的债务凭证。主要包括金融债券、大额可转让存单等。

③政府证券即政府债券。它是指政府为筹集财政资金，凭借政府信誉，以信用方式发行的一种债权债务凭证。政府证券从形式上可分为国库券和公债券两类；从发行主体上分，中央政府发行的称为国家公债或国债，地方政府发行的称为地方债。

（3）按照证券是否上市，可以分为上市证券和非上市证券。

①上市证券又称挂牌证券，是指经证券监管机构批准，并向证券交易所注册登记，获得在证券交易所公开买卖资格的证券。为了保护投资人的利益，证券交易所对申请上市的证券都规定了严格的条件。发行股票或债券的公司要在交易所上市其证券，必须符合规定的上市条件并遵守交易所的规章制度。当上市公司不能满足证券交易所关于证券上市的条件时，交易所有权取消该公司证券挂牌上市的资格。

证券上市可以扩大上市公司的社会影响，提高公司的名望和声誉，保持公司证券的流动性，使公司能以较为有利的条件筹集资本，扩大经济实力。对投资者而言，由于上市公司必须定期公布其经营业绩和财务状况，使得投资人能够及时获得更多的投资决策信息。同时，上市证券的成交价格是竞价买卖形成的，较为公平合理，因而有利于降低投资风险。

②非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，是指未在证券交易所注册登记，不能在交易所买卖的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在交易所之外的“场外交易市场”进行交易。一般说来，非上市证券无论在种类还是交易量上都比上市证券要多。

证券不上市交易的原因各异，大多数非上市证券因不符合证券交易所规定的上市标准而未能登记注册，但有些规模大且信誉好的商业银行、保险公司和大公司，为了免去每年向交易所支付上市费用和定期呈送财务报表等，即使符合证券交易所规定的条件，也不愿意在交易所注册上市。有些公司则是出于保密或是避免股权分散等原因。此外，现代电子通信网络技术的快速发展，也为场外非上市证券的交易提供了非常便利的条件。

（4）按照证券收益是否固定，可以分为固定收益证券和变动收益证券。

①固定收益证券是指持券人在特定的时间内取得固定的收益并预先掌握收益的数量与时间的证券，如固定利率证券、优先股股票等。

②变动收益证券是指因客观条件的改变其收益也随之改变的证券，如浮动利率证券、普通股股票等。

上述两种证券的收益与风险差别较大，投资人应根据自己的投资偏好选择不同的证券。一般说来，变动收益证券比固定收益证券的收益高，风险大，但在通货膨胀情况下，固定收益证券的风险要比变动收益证券大得多。

（5）按照证券的发行方式不同，可以分为公募证券和私募证券。

①公募证券是指发行者通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券。此类证券的发行，要经过严格的审批和市场公示制度。

②私募证券是指向预先特定的少数投资者发行的证券。其审查条件较为宽松，发行程序简单，采取直销方式，投资者较少，不采取市场公示制度。私募证券的投资人多为与发行者有特定关系的机构投资者或发行公司（企业）的内部职工。私募证券一般不允许转让。

（6）按照证券的发行地域和国家不同，可以分为国内证券和国际证券。

①国内证券是指由一国政府、国内的金融机构、公司或其他经济组织为筹集资金在国内市场上以本国货币为面值所发行的证券。

②国际证券是指由一国政府、金融机构、公司、国际经济组织为筹集资金在国际证券市场上以外币为面值而发行的证券。国际证券包括国际债券和国际股票两大类。

2.证券的特征

证券作为重要的金融工具，具有下列基本特征：

（1）产权性。证券的产权性是指有价证券记载着权利人的财产权内容，代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有财产的占有、使用、收益和处置的权利。在现代经济社会里，财产权利与证券已密不可分，财产权利与证券两者融为一体，财产权利证券化，证券已成为财产权利的一种形式，尽管证券持有人并不实际占有财产，但可以通过持有证券，合法拥有有关财产的所有权或债权。

（2）收益性。收益性是指证券持有者凭借证券可以获得一定的报酬，它是证券投资者转让资金使用权的回报。证券代表的是对一定数额的某种特定资产的所有权或债权，而资产是一种特殊的价值形态，它要在社会经济运行中不断运动，不断增值，最终形成高于原始投入价值的价值，由于这种资产的所有权或债权属于证券投资者，投资者持有证券也就同时拥有了取得这部分资产增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。有价证券的收益表现为股息、红利收入，以及利息收入和买卖证券的差价。收益的多少通常取决于该资产增值数额的多少及证券市场的供求状况。

一般情况下，收益越高，证券的价值越大，反之则相反。同时，证券的收益性与风险性、偿还期成正比，与流动性成反比。

证券收益按确定与否可分为固定收益、半固定收益和变动收益三种。

（3）流动性。证券的流动性又称变现性或兑换性，是指证券持有人可以根据自己的需要灵活地转让证券以换取现金。证券的流动性不仅可以满足证券持有人随时将证券转变为现金的需求，而且还使投资人可以根据自己的偏好选择持有证券的种类。证券的流动性是通过承兑、贴现、交易实现的。证券流动性的强弱受诸多因素影响，如宏观经济形势、市场波动、期限等。通常情况下，流动性与风险性、债务人的信用能力成正比，与偿还期成反比。

（4）风险性。证券的风险性是指证券持有人面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。这是由证券的期限性和未来经济的不确定性所致。在现有的社会生产条件下，未来经济的发展变化有些是投资者可以预测的，而有些则无法预测。因此，证券投资者难以确定他所持有的证券将来能否取得收益和能获得多少收益，从而就使持有证券具有风险。证券的风险性与收益性成正比，收益是对风险的补偿。风险越大，收益就越高，无风险的证券投资是不存在的。证券投资者面临的风险主要有市场风险、利率风险、信用风险、购买力风险、公司财务风险、经营风险等。