第三节 研究框架与方法

基于以上对均衡汇率、汇率传导机制及汇率波动问题研究的背景和国内外学者针对汇率波动特征相关研究现状的梳理，本书将在不同章节对汇率的均衡水平、汇率对经济的传导机制、汇率波动的分布特征、汇率的波动溢出效应及协同波动溢出效应、汇率波动的持续性及协同持续性等相关问题进行研究。

本书具体结构如图1-1所示。

图1-1 本书结构

本书的结构设置如下。

第一章给出本书的研究背景、意义及国内外相关研究综述，并介绍了本书的研究框架与方法。第二章是本书的理论基础，首先系统地介绍了各种均衡汇率的决定理论，包括购买力平价理论、基于宏观经济均衡方法的均衡汇率理论、FEER、BEER等，还介绍了均衡汇率的影响因素，并说明均衡汇率的失调会导致汇率的波动，汇率的波动既包括汇率水平高低的变动，也包括汇率波动幅度的变动。第三章侧重研究如何基于“模型学习”的方法，利用Taylor规则实证分析人民币汇率对中美经济的影响。首先在均衡汇率决定理论的基础上分析影响汇率波动传导效应的因素，并介绍汇率波动的传导机制，其中包括汇率波动对价格水平、贸易条件、国外直接投资、就业、利率等的传导效应，最后实证分析人民币汇率对中美经济的影响，得出在不同的汇率波动状态下，人民币汇率对两国宏观经济的影响。第四章的研究重点是将一般基于正态分布的多元GARCH模型扩展为基于广义误差分布的多元GARCH模型。首先对汇率波动的分布特征进行概括，包括汇率收益率分布的尖峰厚尾特征、波动的集聚性特征、波动的长记忆性和持续性、杠杆效应以及波动溢出效应等，并给出可以刻画各种汇率波动特征的基于正态分布、学生t分布、广义误差分布的GARCH模型、SV模型及区制转移模型，最后利用二元GED-GARCH模型估计汇率与利率之间的波动溢出效应。第五章创新地对多个人民币汇率市场的协同波动溢出效应进行了刻画。首先在波动溢出概念的基础上，利用VMEM方法对中日韩三国汇率进行了波动溢出效应的实证分析，然后在GARCH类模型中引入独立成分，基于协同波动溢出效应的理论及模型，刻画了人民币兑美元等多个双边汇率之间的协同波动溢出效应。第六章创新地对多个人民币汇率市场的波动协同持续特征进行了实证研究。首先介绍了汇率持续性特征及相关模型，然后介绍协同持续性的方法和模型。实证分析部分，首先对人民币兑美元汇率的双记忆性特征进行了定量研究，然后对人民币兑欧元、英镑、澳元、加元及日元的波动持续性及协同持续性进行了深入的研究，发现人民币汇率同其他汇率市场之间存在着协同波动持续特征。第七章则是本书的总结与展望。