第一节　研究背景与研究意义

一、研究背景

近十年前这场肇始于2007年末美国次贷危机的“大衰退”，引发了经济学界广泛而深刻的反思（李黎力、沈梓鑫，2012）。2007年8月，在次贷危机爆发后不久，《华尔街日报》头版刊登的一篇专栏文章开头这样写道：“最近的市场动荡让全球投资者们寝食难安。但是，它却使一个人的声望日隆：他之前是一位并不知名的经济学家，他的观点如今却突然变得甚是流行。”（Lahart，2007）这位经济学家便是海曼·明斯基（Hyman Minsky）。的确，除了凯恩斯（John Maynard Keynes）外，似乎没有哪位经济学家能像他那样，从这次“大衰退”当中博得如此之大的声誉。2

许多财经媒体、时事评论和学术报告纷纷将此次危机称作“明斯基时刻”（Minsky Moment）或“明斯基危机”（Minsky Meltdown）。一些预见到此次危机的金融从业者（巴伯拉，2010）和学者（贝泽默，2012），均将他们的洞见归功于明斯基的“教诲”。保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）、布拉德福德·德隆（DeLong，2009）和努里埃尔·鲁比尼（Roubini，2007）等著名经济学家同样积极响应，都曾在公共场合向明斯基致敬。事实上，诺奖得主克鲁格曼还发表了题为《重读明斯基之夜》 （Krugman，2009）的博文，并随后以此题目在伦敦经济学院罗宾斯纪念讲座（Lionel Robbins Memorial Lectures）做报告。而时任美联储副主席珍妮特·耶伦（Yellen，2009）、欧洲央行行长特里谢（Trichet，2009）、英格兰银行行长默文·金（King，2012）和副行长比恩（Bean，2009）、美国白宫国家经济委员会主席劳伦斯·萨默斯（Summers，2011），以及我国央行行长周小川（2011）等大量政策制定者，同样在公开演讲和报告中积极援引明斯基的观点，热切求诸明斯基的智慧。2014年、2016年，著名英国广播公司广播电台四台（BBC Radio 4）和美国加利福尼亚州伯克利市的KPFA电台等两家广播电台，曾先后在各自的招牌节目中以纪实和采访的形式专门讨论了明斯基的思想及其影响。3并且2016年，明斯基还被搬上大荧幕，成为探讨2008年这次全球金融危机的著名纪录片《繁荣—萧条—繁荣》 （Boom Bust Boom）的主人公。

受这股强劲的明斯基思潮的推动，明斯基的著作得到再版发行，并广受追捧，甚至在像巴诺书店（Barnes & Noble）这样的主流书店都能见到突出的展示空间。而关于明斯基的研究在危机之后也是骤然“升温”，这可以从图0-1的明斯基年度文献引文数报告中窥见一斑。在2008年次贷危机发生之后，无论是有关明斯基每年出版的文献数量还是每年的引文数量，都比危机之前要大幅蹿升，并呈逐年上升之势。可见，在后危机时代，人们已经重新发现明斯基，认识到明斯基思想的重要性和相关性。

然而，尽管明斯基近年这股思潮大肆席卷了学术界，并在商、政、媒体各界引发了广泛关注和讨论，但遗憾的是，我们却发现这股思潮背后显现出两类风险和问题。首先，显而易见的是，大量有关明斯基思想的解读并不一致甚至于相互矛盾，这种现象甚至可以在明斯基所隶属的后凯恩斯主义学派（Post Keynesian School）的诠释中找到。例如，明斯基的内生不稳定性理论是否建立在非理性行为的基础之上，该理论是否只能解释传统商业银行体制下的经济动态，以及该理论又是否仅限于解释流动性危机而无法解释偿付性危机等等。这些分歧意味着明斯基的思想可能被误读了，而错误的解读由于未予廓清而依然在媒体报刊中大行其道、“以讹传讹”，使得明斯基的思想可能进一步被“歪曲化”和“庸俗化”。其次，同样引人注目的是，明斯基的思想大多被“肢解”为各种零散的概念或标语在媒体和报刊中传播，诸如“明斯基时刻”“庞氏融资”和“非理性繁荣”（irrational exuberance）等等。事实上，在近年来的明斯基热潮中，正是明斯基理论当中这些高度选择性和碎片化的部分才被拿来描述最近这场经济危机。如此一来，明斯基的思想很有可能遭受“碎片化”“简单化”和“浅薄化”的风险（李黎力，2013）。这两种风险都是明斯基无法接受的，正如他曾强烈反对凯恩斯思想的“简单化”“庸俗化”一样。明斯基毕生致力于探究具有高度发达且复杂的金融结构的资本主义经济的运行和发展，因而他的著述应当被视为是对现代资本主义宏观经济运行的综合观，而不应该看作一系列有关经济体系各个部分的碎片观（Dymski and Pollin，1992）。而这种综合观正是明斯基对现代资本主义经济所持有的熊彼特（Joseph Alois Schumpeter）意义上的独特“图景”或“想象”（vision），其中包含了一系列基本要素，每种要素均是正确理解明斯基理论所必需的，遗漏或忽视其中任何要素都可能阻碍对明斯基思想的正确理解。

因此，虽然“大衰退”之后这股明斯基思潮鼓舞人心，但我们必须正视它所带来的风险：一方面，明斯基的思想可能被“歪曲化”和“庸俗化”，背离了作者的本意；另一方面，明斯基的理论还可能被“碎片化”和“浅薄化”，偏离了作者的要旨。这两种风险是紧密相关的，均源自对明斯基文本的不当解读。诚如导论题记中著名华尔街经济学家亨利·考夫曼（Kaufman，2008）在为明斯基的著作《稳定不稳定的经济》新版所做的前言中所指出的：“如今我们正面临着次贷危机。有些人把这称为‘明斯基时刻’，但这种评论显然贬低了明斯基著作的广度和深度。现在是时候认真考虑海曼·明斯基的见解了！”有鉴于此，本书试图承担这项课题，对明斯基的思想进行重建，以真正认真考虑明斯基的洞见。

二、研究意义

“大衰退”之后，明斯基思想的重要性获得了学术界、金融界和政界的广泛承认，但其思想的盛行却面临着简单化、片面化和庸俗化的风险。在此背景下，笔者决定将明斯基经济思想研究作为本书的研究课题。

作为后凯恩斯主义的一位杰出代表，明斯基因其独特的货币和金融理论在该阵营当中扮演着举足轻重的角色。因此，系统的明斯基思想研究，不仅对于狭义的货币和金融理论研究意义重大，而且也是后凯恩斯主义学派思想研究的应有之义。并且，由于明斯基思想获得了主流经济学和其他非主流经济学派（如马克思主义、奥地利学派等）的吸收和综合，该研究因而还有助于推动整个经济学理论的发展。

与那些象牙塔中的纯粹的理论家不同，明斯基还热心于经济政策研究，事实上，经济政策本身是其理论图景当中的有机组成部分。通过对现代资本主义经济运行的考察，明斯基提出了包括财政政策、货币政策和就业政策等在内的一整套改革议程和制度安排，而这些安排大多与传统的经济政策大相径庭。故而，从整体上重建明斯基的思想可以为当代经济政策提供理论依据和参考。

此外，明斯基所描述的经济动态还在现实经济领域颇具应用和借鉴价值。明斯基不仅提出了让他博得广泛声誉的经济周期动态，而且还拥有一种容易令人忽视的资本主义长期演变的洞见。正是这种经济演化和发展理论为研究转型经济体提供了独特的视角和启迪。特别是对于我国这种投资驱动型、市场化和金融化不断深化的转型经济体而言，该理论尤具借鉴价值。

总之，无论是在理论研究领域，还是在政策方略层面，抑或是对研究现实问题的启示和借鉴方面，对明斯基经济思想的重建均具有重要的研究价值和挖掘潜力。而在国内乃至国外，目前尚未发现有相关学术文献专门对其思想进行系统性的研究，因而从事该课题是具有一定的学术价值的。