2.6 同比财务报表与同基财务报表

2.6.1 同比财务报表

同比财务报表是把普通财务报表的资产负债表各项按照资产的百分比表示，将损益表的各项按照销售收入的百分比表示，以观察各项目的相对比例。这种报表又叫做结构百分比报表。

同比资产负债表

表2-6是三元公司的同比资产负债表。

同比资产负债表相对更容易比较。比如我们可以看到，从2005年到2006年，三元公司的资产和负债状况没有大的变化，大体保持稳定。

同比损益表

表2-7是三元公司的同比损益表。

同比损益表显示，三元公司的利润和成本状况同样基本保持稳定。

2.6.2 同基财务报表

同基财务报表是首先选择一个基期，将基期报表上的各项数额的指数均定为100，其他各年度财务报表上的数字也均用指数表示，由此得出同基百分比报表，可以查明各项目的变化趋势。不同时期的同类报表项目的对比计算公式如下：

表2-8和表2-9是三元公司的同基资产负债表和同基损益表。

通过同基财务报表，我们可以分析企业经营状况随时间的变化，这种分析也叫做趋势分析。同时，我们还可以把同比财务报表和同基财务报表结合起来分析，可以得到更多的关于企业经营状况和趋势的信息。比如，我们看到虽然三元公司基本保持稳定，但2006年与2005年相比，资产总额增加了111.8%，销售收入增加了114.3%，净利润增加了127.3%。所以，其资产利用效率和盈利能力都还是在逐步提高的。关于财务报表分析的深入讨论，读者可以参阅专门的教材，这里就不详细讨论了。

2.6.3 财务比率分析时应注意的问题

我们在前面介绍财务比率指标的同时也简要地利用这些比率进行了一点分析。财务比率分析是财务分析的一种重要方法，但它本身也存在一些局限性，所以在使用财务比率进行财务分析时，应注意以下两方面的问题：

（1）可比性。每个企业都有其自身的特点，各种比率之间并不具有可比性。如有的企业资本密集，而有的企业劳动密集；此外，对同一会计事项的账务处理，不同企业可能选择不同的会计程序，如存货计价、折旧提取等，这也使得企业之间各种比率的对比发生困难。

（2）真实性。计算财务比率使用的财务报表数据不一定反映真实情况。如报表数据未按通货膨胀或物价水平调整，因此，在持续通货膨胀条件下，各种比率就失去了原有的意义。此外，比率分析有时存在虚假成分，如在测算流动比率和资产负债率时，企业可在结账前把借款还掉，结账后再借入，这就会造成负债低、流动性高的假象。

因此，我们只能在限定的意义上使用财务比率，不可将其绝对化。

案例

我们以青岛海尔股份有限公司2001年年报数据为基础，计算有关财务比率（如表2-10所示）：

第一，关于企业的盈利能力。上述指标中，反映企业盈利能力的指标有毛利率、营业利润率、净资产收益率、利息保障倍数、总资产报酬率以及每股收益等指标。在本案例中，如果结合一下报表数字，就会发现，在上述盈利能力指标当中，企业的营业利润率仅为4.88%。虽然就比率本身而言，我们还没有对企业的业绩在年度间或者在同行业之间进行比较，但是，比较一下两年的利润及利润分配表，我们就会发现，该公司的毛利率在下降，致使公司虽然本年营业收入有大幅度提高，但主营业务利润却没有显著提高。因此，我们可以感觉到企业产品的正常经营活动面临着盈利能力下降的问题。同时，也应该看到，在本年营业利润有所下降的情况下，公司的投资收益增长了将近100%，对当年净利润的巨幅增长起到了决定性的支撑作用。在随后的分析中可以看出，这主要是由于母公司在年内收购了青岛海尔空调器有限总公司74.45%的股权，年末用权益法确认投资收益的结果。

第二，关于各种与盈利能力有关的周转率指标。存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等指标，与企业的营业利润率之间存在着内在的关系。从数据来看，某些资产的自身周转速度还是不错的。但是，企业资产周转的最终目的是要实现企业的财务目标——盈利。而各项资产协调顺畅才有可能实现其财务目标。考虑到与前一年度相比企业的盈利能力并不十分理想的现状，我们可以初步认为，在企业资产的周转中，在应收账款周转速度与存货周转速度的平衡之间、流动资产周转速度与固定资产周转速度以及总资产周转速度的平衡之间仍然有可以改进和提高的地方。

第三，关于短期偿债能力。反映短期偿债能力的指标，除了流动比率、速动比率、现金流动负债比等指标外，还应当包括应收账款周转率和应付账款平均付账期。比较一下上市公司的年初、年末资产负债表，我们很快就能发现，年末流动比率远远低于年初流动比率，企业的应收账款和预付账款年末数比年初数有较大增长，企业的应付账款的年末数比年初数也有较大增长，现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”远远小于利润及利润分配表中的主营业务收入规模。因此，我们可以得到这样的判断：企业的债权回收速度变慢，应付账款支付速度有所放慢。与年初相比，企业的短期偿债能力指标略有下降，但并未影响企业现金流量的顺畅周转。

第四，关于企业的长期融资能力。反映企业长期融资能力的指标，主要包括资产负债率等指标。从指标本身来看，企业的资产负债率较低，表明企业通过长期负债融资的空间较大。从海尔的报表上可以看到，企业上一年没有贷款，本年内企业没有长期贷款，只有2亿元的短期借款。考察一下企业资产负债表的所有者权益部分以及现金流量表中筹资活动产生的现金流量部分，我们会看到，企业本年的借款也是2亿元，与年末借款余额相等，表明企业年内只进行了这一次贷款活动。本年的筹资活动，主要是从股市中筹集股本。从股市中筹集股本，一方面企业直接获得了其发展所需要的货币资金，另一方面又通过财务杠杆的改善提高了企业的长期融资能力。

总的来说，通过对海尔财务报表进行简单的比率分析和比较，我们可以得出结论：企业短期偿债能力指标虽然略有下降，但现金流量周转正常；长期融资能力较强；产品的盈利能力略有下降，但整体盈利能力仍然较强，资产整体周转尤其是经营资产的协调仍然有可以挖掘的空间。

本章小结

本章简要讲述了资产负债表、损益表和现金流量表这三个最主要的财务报表的具体内容、作用和意义，讲述了财务报表分析的基本方法。（1）从资产负债表的构成出发讲述了资本与资产的概念，资产、负债和所有者权益项目的构成与内容。为突出企业的资本来源（特别是长期资本来源），可以编制管理资产负债表。管理资产负债表与标准资产负债表的主要差异在于引入了“营运资本需求”这一科目。（2）讲述了损益表和现金流量表的构成与项目，利润（收益）与现金流量的含义，以及两者的差异。（3）讲述了主要财务比率的定义与作用，如何利用财务比率对企业的短期偿债能力、长期偿债能力、资产运用能力和盈利能力进行分析，进而对企业的财务状况做出判断，并且讲述了市场价值指标的作用。（4）讲述了杜邦分析体系、同比财务报表和同基财务报表，以及它们在财务分析中的作用。

思考题

1．资产负债表、损益表和现金流量表分别反映了企业的什么财务状况？

2．如何理解资本与资产？

3．从资产负债表来看，企业是进行资产经营的，还是进行资本经营的？

4．各类财务比率的本质是什么？以两个指标为例说明其是如何描述公司财务状况的。

5．什么是杜邦财务分析体系？它的作用是什么？

6．什么是同比财务报表？

7．什么是同基财务报表？

计算题

1．宏元公司2006年的销售收入为1000万元，总资产为500万元，销售净利润率为5%，问：

（1）宏元公司的总资产收益率是多少？

（2）如果明年公司的经营目标是使总资产收益率达到12%，在其他条件不变的情况下，公司的销售收入应增加多少？

（3）若宏元公司的资产负债率为30%，该公司的权益收益率是多少？

2．已知K公司速动比率为1.4，流动比率为3.0，存货周转率为6次/年，流动资产总额为81万元，除现金、短期投资和存货外，该公司没有其他流动资产，问：

（1）K公司的流动负债是多少？

（2）K公司的年销售成本是多少？

3.A公司目前的流动资产和流动负债分别为525000元和131250元，流动资产中存货为375000元，A公司准备通过增加应付票据的方式筹措资金用于增加存货。问：

（1）为保证流动比率不低于2.0, A公司最多可增加多少流动负债？

（2）当（1）问中A公司的流动负债达到最大额时，A公司的速动比率是多少？

4．星星公司的资产负债表和损益表如下：

根据上述资料计算以下财务比率：

流动比率，速动比率，资产负债率，利息保障倍数，存货周转率，应收账款周转率，总资产周转率，销售利润率，总资产利润率，权益利润率。

5．新颖公司向银行提出增加借款用于增加公司存货，新颖公司的财务报表如下：

（1）根据以上财务报表计算以下比率：

（2）根据（1）中的答案，新颖公司的财务优势和劣势分别是什么？

6.2006年9月30日富达公司的资产负债表和损益表如下：

如果公司的财务费用均为利息支出，请计算：

（1）流动比率，净营运资本，总资产收益率和股东权益收益率；

（2）如果富达公司决定发行价值40万元的普通股来偿还等额的应付票据，重新计算（1）中的各项指标，并讨论股票发行前后的公司流动性的变化。

7．北达公司在刚刚结束的年度里留存收益增加了275000元。该企业支付了150000元的现金股利，公司期末权益总额（净资产）为600万元。如果北达公司目前发行在外的普通股共计125000股，问：每股盈余是多少？每股股利是多少？每股账面价值是多少？如果目前该公司股票的市场价格为每股95元，它的市净率是多少？市盈率是多少？

8．已知华发公司的净利润为52300元，应收账款周转天数为21.5天，公司资产总额为430000元，平均应收账款总额为59300元，债务与权益的比率为1.30。问该公司的销售利润率是多少？总资产周转率是多少？权益报酬率是多少？

9.ICU公司最近一年的销售收入为380000元，销售成本为110000元，折旧费用为32000元，留存收益的增加额为41620元。该公司目前发行在外的普通股共计30000股，上一年度每股股利为1.50元。假设该公司的所得税税率为34%，其利息保障倍数是多少？

10．金鹏公司的期初存货为420000元，期末存货为427000元，刚刚结束的年度的销售成本为2365450元，它的存货周转率是多少？存货周转天数是多少？

本章主要参考资料

1．斯蒂芬·A．罗斯、伦道夫·W．威斯特菲尔德、布拉德福德·D．乔丹著：《公司理财》（精要版）第6版，方红星译，机械工业出版社2004年版。

2．加布里埃尔·哈瓦维尼、克劳德·维埃里著：《经理人员财务管理：创造价值的过程》，王全喜等译，机械工业出版社2000年版。