1.4 离奇失踪的“研发投入”
如果说乐视网上市前的财报存在粉饰的可能还只是一种逻辑上的推断，那么，上市后的财报“大包装”则相对证据明显。最离奇的就是研发投入的“失踪”案。
公司自2010年上市以来，累计研发投入46.3亿元，而同期累计实现净利润仅为7.47亿元，如此大手笔的研发投入，让人不得不对乐视网如此追求研究创新的热情刮目相看。
然而，让人费解的是：如果乐视网是追求研究创新的典范，那么，为什么它的销售毛利率却会直线下降？这要么说明其研发投入没有效率，要么说明其研发投入本身就是个忽悠。
首先，让我们来分析这46.3亿元研发投入的去向。根据公开资料，研发投入的资本化金额为27.3亿元，资本化率为58.96%。如此高的资本化比例表明公司研发具有很高的效率。所以，这与前述研发效率低下的逻辑相矛盾。
通常情况下，研发过程中的风险和不确定性越高，研发投入的费用化比例就会越高。而反过来，如果研发投入的资本化率很高，则表明公司研发投入的风险很低，大部分的研发投入都可以形成有效的资产。
乐视网的研发投入资本化率很高，说明其研发效率很高。另外，由于其毛利率大幅度下降，说明其缺乏研究支持。所以，这一矛盾的背后很有可能指向唯一的可能：巨额研发投入本身只是个忽悠。
乐视网研发投入如表1-2所示。
表1-2 乐视网研发投入
为什么巨额研发投入存在忽悠的空间？在现有会计准则体系中，研发投入的确认和计量相对比较宽泛。因为有关研发经费的投入以及其资本化和费用化的比例，并非正表披露内容。各公司在报表附注中的披露并不严格、规范。由于研发投入及其资本化率并非财报表内项目，审计验证也相对宽松。即使退一万步，监管机构将来查出问题，最终也很难问责管理层和审计师。因为研发活动本身的特殊性（很少有两个企业从事同一项目的研发）和研发过程的高度不确定性（能否形成研究成果，难以预料），使得其主观判断是否合理很难被验证。
46.3亿元的研发投入，除资本化的27.3亿元之外，另有19亿元的研发费用应当计入当期损益。由于研发费用在当前会计报表体系中并未要求单独列示，它仅仅是管理费用项目内的一个子项目，因此，同样很难引人关注。
提炼历年财报附注信息，我们仅找到一笔研发费用入账，即2016年财报管理费用项目中包括了金额为0.19亿元的研发费用。这与19亿元的研发费用相差了100倍！为什么会出现如此大的差异？19亿元的研发费用去了哪里？或许管理层将来有机会可以给我们一个合理的解释，又或许公司根本就没有投入过如此巨额的研发费用，它只是一个无中生有的数字。
乐视网管理费用明细如表1-3所示。
表1-3 乐视网管理费用明细
如果说这19亿元的研发费用真的发生过，并且已通过管理费用项目进入报表，只是忘了在报表附注中详加披露，那么，这最多只能算是公司披露上的瑕疵，而说不上是会计舞弊。但如果事实并非如此，公司研发投入舞弊的事实便昭然若揭了。
要证明19亿元研发费用是否进入公司管理费用，这对于大部分公司来说，或许有一定难度，通常只有通过公司内部查账的方式取得直接证据才能够证明。但乐视网的案例倒是相对简单，一目了然。因为它的管理费用总额，也不及研发费用的19亿元。
公司自上市以来，累计管理费用总额仅为12.71亿元，而研发费用却高达19亿元。所以，无论如何这12.71亿元的管理费用也无法包含这19亿元的研发费用在内。由此，公司研发投入、资本化与费用化等数字之间，已然存在重大舞弊嫌疑。
乐视网管理费用及应费用化研发投入如表1-4所示。
表1-4 乐视网管理费用及应费用化研发投入
公司研发投入的费用化与资本化，是会计职业界最具争议的话题之一。传统的观点认为：研发投入能否形成特定的专利技术具有很大的不确定性。因此，根据会计稳健性原则，公司一般都会在研发费用发生的当年列支为费用，而非资本化为资产，以减低公司未来的经营风险。但这一做法也存在明显的缺陷，即由于方法太过稳健，很可能导致公司专利技术等资产的价值被严重低估。因此，调和的做法便是在研发过程中随着不确定性的减低而部分地将研发投入资本化为无形资产或开发支出。这一方法如果被恰当地采用，或许能够更公允地表达研发活动的本质，避免技术资产的价值被人为低估。但如果这一准则的弹性被恶意利用，它便为公司操控报表开了方便之门。乐视网很显然认识到了这一准则的精髓。因为研发投入无论是资本化还是费用化，都必须高度依赖管理层的主观判断。比方说，研发过程中的什么时间点过了高度不确定的风险期，应当资本化？创新技术的研发应当投入多少经费才算合理？由于诸如此类的问题并不存在显而易见的标志或统一的可比标准，因此，在客观上便为管理层的操控行为提供了足够大的空间。
如果说乐视网仅仅只是利用研发费用的资本化来操控公司财报，这问题倒也并不严重，最多只能判定其会计政策和估计失当，而不能轻易认定为会计舞弊。但事实上，乐视网实际所走的路要比研发投入资本化远得多，难以回头。越来越多的证据表明：它所谓的巨额研发投入或许只是一个“子虚乌有”的忽悠，根本上就是一个幌子，而非事实。
首先，如果46.3亿元的研发投入为实的话，如何解释19亿元费用化的投入去了哪里？如果不能说明去向，也就等于无法说明这笔钱的恰当来源。
其次，公司在不包括这19亿元研发费用的前提下，合并利润仅为7.47亿元。如果包括这19亿元研发费用，公司早已巨额亏损。
所以，一种假设的情形是，这46.3亿元的研发投入根本就是无中生有，或者部分无中生有。也就是说，乐视网的研发投入并不是46.3亿元。它通过编造的46.3亿元的研发投入，一方面赚足了科技创新的“面子”，另一方面掏空了公司资产的“里子”。因为被资本化的27.3亿元资产是否物有所值，根本无从查证。
根据2016年年报，开发支出和无形资产合计为75.78亿元，其中开发支出6.96亿元，无形资产68.82亿元，两者合计占资产总额322.34亿元的23.51%。而截至2017年中报，公司报表上的无形资产和开发支出已高达94.45亿元，其中，开发支出8.16亿元，无形资产86.28亿元。
透过前述分析，大家或许很容易理解，我为什么将乐视网对研发投入及其资本化的操纵称为会计“妙手”。一是因为技术性资产的研发过程具有相当大的特殊性，其中花费多大的成本存在很大的暗箱操作空间；二是这些研发项目何时取得成功，以及最终能否成功很难被客观验证，会计师在审计时会基本依赖管理层的判断和陈述；三是将这些投入资本化为资产，也很难验证这些资产的价值。由此可知，乐视网只是利用了相关会计准则中所包含的弹性，即研发投入的资本化或费用化，其间所存在的弹性便成为公司操控报表的“黑洞”。当下虽无直接的证据，但可以肯定的一点是，乐视网被费用化的19亿元研发投入无故失踪，很难让人有除此之外的第二种解释。