二 构建混合所有制企业的动机及成功的经验
（一）构建混合所有制企业的动机
在新建项目或盘活存量方面，构建混合所有制企业的一般性动机主要是寻求战略投资者和财务投资者来实现双方或多方的协作动机，包括实现追求规模经济、范围经济、市场势力的动机，以及管理效率外溢、低价资产获得、财务能力互补、资源互补、股市的良好表现等动机。我国混合所有制企业的建立还有特殊的动机，即源于国有企业公司化改制、解决企业动力机制的需要。无论是一般性动机还是特殊的动机，混合所有制企业的建立及经营都要根据自身发展需要，遵循市场化、公司化要求，国有资本、非公资本结合各自优势，取长补短、相互促进、共同发展。
1．做大企业规模，延长产业链
为了实现企业销售收入、利润等经济指标的快速增长，或是为了在自身的产业领域减少或消除已有和潜在的竞争对手，或是出于延长产业链和拓展业务的考虑，各类企业积极探索混合所有制经济。比如，出于做“全产业链”的目的，中粮通过并购等手段控股了蒙牛和五谷道场等企业。港铁作为上市公司，在港业务日趋饱和，通过构建混合所有制企业向外拓展业务。亿利资源集团通过与多家国有企业出资建立混合所有制企业，弥补了自身自由资金不足、人才短缺的缺陷，同时避免了国家对民营企业的审批管制，使得企业迅速做大规模，并延长了产业链。
2．促进技术进步和效率提升
为了促进技术进步，各类企业积极探索混合所有制经济。比如，中国西电与通用电气的混合所有制案例，中国西电通过引进通用电气领先的控制保护等二次设备技术，实现中国西电在二次设备的技术突破；并且通过与通用电气后续的技术合作，中国西电的二次设备技术有望长期保持领先水平。在提升技术能力的同时，中国西电品牌影响力也大幅增强。
3．获得企业发展长期动力和活力
非公有制经济的产权界定十分清晰，因而其所有者也会更为关注公司的运营，致力于公司的长远发展。在混合所有制企业中通过合理参与决策，可以有效减少因企业管理者短期行为倾向而对企业发展造成的不利影响。从这个意义上说，实行混合所有制无疑将有利于提升企业的可持续发展能力和竞争力，大幅提高企业运行效率，更能够实现资源的最佳配置，使经济运行更有活力。中兴通讯管理层及员工持股的案例就是在这方面的很好的尝试，为此，企业获得了不竭的发展动力。木偶剧院通过改制，提高了剧团的竞争力和演职人员的积极性。
4．实现市场势力和资源互补目的
非公企业愿意入股国有企业发展混合所有制企业，还出于获得市场准入和资源互补的目的，尤其在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，有利于破除民营经济的发展瓶颈，有效消除行业壁垒，拓展企业的发展空间。在难以获得与国有企业同等市场准入条件和发展资源的情况下，民企依靠“红帽子”，能够带来经营上的便利，使得其能够持续利用国有企业的资源优势，如市场准入、市场地位、政府支持和无形信誉等，以及经营活动能够受到的保护程度更高。
5．规避企业倒闭风险
“国有而不倒”是民营企业发展混合所有制的重要的内在原因。在市场竞争或经济波动中，企业倒闭破产的现象时有发生。但是，国有企业由于可以获得国家资金注入和资源注入，有很大的可能性避免像民营企业那样轻易倒下。一般而言，合作伙伴、客户也会因国有企业的无形信誉而增强信心，企业不会因危机而倒闭。比如，新华航空控股公司在危急时刻得到了海南省和天津市政府的资金注入及优惠政策，避免了资金链断裂、停飞、转售的风险；2004年我国对钢铁行业进行了全面的整顿，大部分民营企业被勒令关闭，而另一家处于同样状况的民营企业宁波钢铁公司，借助于国有企业杭州钢铁公司的入股，变为混合所有制企业，从而避免了被关闭的命运。
6．源于行政干预的企业重组
有些政府官员出于自身政绩的考虑，会存在违背企业发展规律，要求企业并购重组发展混合所有制企业的情况，这类行政干预有时甚至是纯粹的“拉郎配”。如政府有时要求国有企业并购效益较差的企业；或者为了减轻财政负担，要求当地规模较大的民营企业并购重组效益较差的国有企业，负责解决和安排职工就业等。经验表明，靠行政手段建立的混合所有制企业运营多不成功。
（二）发展混合所有制企业的成功经验
1．选择具有先进经验和长期合作意向的战略投资者是成功的先决条件
如在基础设施和公用事业领域，由于项目周期长达数十年，首要考虑的是选择可靠的、具有先进的管理经验和技术水平、在行业内处于领先地位的战略合作者。比如，泰康人寿非常重视吸引在金融领域具有先进经验的跨国公司作为战略投资者，通过学习其先进的管理模式、市场运作经验和专业技术，调整优化企业的业务结构和组织结构，提高企业的经营管理水平，增强企业竞争力。又如，峪口禽业在选择外部投资者方面，没有选择以短期获利为目的的财务投资者，而是吸收了与企业具有共同价值观、以长期发展为目的的原有合作伙伴，自1999年企业改制至今，该股东从未套现，始终支持企业的发展。
值得强调的是，要区别投机性动机，包括金融资本投机性投资和变相物业投机性投资。金融资本投机性投资，即通常所说的“炒产权”“炒企业”，在控股或参股国有企业后，经包装转让或上市，获得高额投机性收益。变相物业投机性投资是投资地段较好的国有企业后实施搬迁，在原厂址搞房地产开发，获得高额利润。当然这些区分是概念化的，伴随着战略性投资，相应的金融性投资和物业投资也时有发生，关键是看对企业长远发展是否有利。
2．操作中最好借助于资本市场和中介机构，过程规范、公开、透明
通过企业上市以及在资本市场进行股权转让，是发展混合所有制企业较为成功的经验。同时，借助中介机构也是必需的。发展混合所有制企业之前必须对国有资产进行审核和评估，如木偶剧院在被批准重组转制后，由两家专业会计师事务所进行了审计和资产评估。上市公司的股权转让相对于其他交易方式，更加规范。只有规范、有效、透明地解决国有资产评估、定价、产权交易等问题，才能够促进混合所有制企业的形成，否则易背上“国有资产流失”的包袱。
3．构建现代企业制度和完善的公司治理结构是发展混合所有制企业的关键
现代企业制度的建立和完善的公司治理结构，能够规范产权主体尤其是大股东的经营行为，防止道德风险的发生。首先，合理的股权结构是企业发展混合所有制企业的关键。如果在股权设置中，合作各方实力悬殊，一股独大，优势一方企业容易凭借着股权优势任意进行企业投资、生产、经营和分配决策。从已有的案例来看，为了使得各利益主体可以相互制衡、相互监督，合作各方通过深入磋商采取了比较均衡的股权结构以实现彼此利益的协调。其次，构建完善的公司治理结构是发展混合所有制企业的关键。以泰康人寿为例，在公司章程中更加全面具体地规定了公司股东、董事会、监事会和管理层的责、权、利，在董事会层面，参照公司最优治理结构，建立了执行、审计、薪酬三个委员会，强化了董事会职能；在公司治理机制方面，在公司章程中明确了公司治理在程序方面的规范性，如在股权的转让和流动、董事和高管人员的提名和任免、外部审计师的聘用等方面都有明确的程序方面的规定，同时高度重视信息披露和透明化建设。
专栏1 均衡的股权结构有利于发展混合所有制企业
一些混合所有制企业更愿意采取比较均衡的股权结构来实现彼此利益的协调。中国平安保险集团股份有限公司是我国最大的混合所有制企业之一，该公司的股权结构非常独特。2008年底，英国的汇丰控股有限公司合计持有16.7%的股份，但是其分别通过两个不同的主体来持股，一个是汇丰保险控股有限公司，持有8.3%的股份，另一个是上海汇丰银行有限公司，持有8.4%的股份；中国平安保险集团有限公司的管理层和员工合计持有9.8%的股份，不过也是分别通过两个不同的主体来持股，一个是深圳新豪时投资公司，持有5.3%的股份，另一个是深圳景傲实业有限公司，持有4.5%的股份；而深圳市国有资产监督管理委员会则通过深圳市投资管理公司持有7.7%的股份；另外有一家民营企业源信行投资公司持有5.2%的股份；其他股份为证券市场上的投资者持有。形成这样的股权结构，是混合所有制企业中各方深入磋商、有意设计的结果，这样均衡的股权结构照顾了各位股东的利益、打消了各位股东的疑虑，使得各位股东可以相互制衡、相互监督。
4．在管理、技术等人力资本作用明显的企业，管理层持股或员工持股形成的混合所有制企业成长性巨大
联想、万科、中兴通讯等知名企业皆是成功案例的典范。以万科为例，万科的前身虽然名义上是国有企业深圳特区发展公司的一个部门，但特区发展公司并不提供资金，只是提供营业许可、银行账号等，王石等人的资金积累也主要是通过从政府部门获得进出口批文进行经营而形成的。像万科这样的企业，其设立和发展过程中，政府并没有资金投入或者资金投入很少，企业资产的形成在很大程度上并不是政府资金投入的结果，而是管理层经营有方。但是管理层经营有方又离不开国有单位的支持，特别是软资产的支持。因此，在进行产权多元化改革时，促成这类企业成功的重要因素是允许管理层对资产形成的贡献实行股份化，实现风险共担和利益共享。
5．民营企业与国有企业之间适当的约定条款能够促进混合所有制的发展
混合所有制企业并不是完全根据各股东的持股比例和按照《公司法》规定的条款进行公司治理。许多混合所有制企业建立之前，各股东之间就对某些共同关心的问题进行了专门的约定，这种约定主要体现在公司章程中。各股东专门约定的内容不仅限于入股、退股和分红等事宜，约定覆盖的内容还会相当广泛，包括初始持股比重和后续股权结构、控制权分配、管理层留任与激励、企业对政府的承诺等。适当的约定条款能够促进混合所有制经济的发展。比如，英利集团和国有企业天威保变共同约定，国有股东作为第一大股东，并不能干预企业的经营；同时，为了实现某种意图，可以改变以前形成的股权结构。复星集团将南京钢铁公司改造为混合所有制的南京钢铁联合公司时，就与原管理层达成了约定，原管理层不仅获得留任，而且能以优惠条件购买企业股份，以建立股权激励制度。股权激励制度对于企业日后的发展起到了良好的作用。
6．混合所有制经济的发展需要各方文化理念的融合，并通过企业制度进行约束和保障
企业的文化实际上是企业的灵魂，在国有企业与民营企业、外资企业的合作过程中，文化的碰撞是必然的。文化的融合相当于市场的融合，意味着合作的成功，反之会产生分歧、矛盾，甚至分道扬镳。通过多元化的重组，形成企业文化理念，使企业的管理和经营符合新企业发展的要求和规律。比如，虽然不同所有制性质的股东在管理规定和理念方面存在差异，但是股东之间也必须严格按照公司章程办事，互相配合。又如，国有企业、事业单位和民营企业的人事制度不同，因此混合后必须建立公司化的薪酬制度、招聘制度、绩效考核制度等，对原国有企业或事业体制的人员置换身份，与公司签订劳动合同，对新进人员实行人才招聘制度，录用试用考核后的合格者并签订劳动合同。
7．基于国企改制动机而推进的混合所有制改革也要遵循市场规则，而非政府行政干预
发展混合所有制企业最直接的意义在于，有利于微观企业组织自身发展，溢出效应包括转变体制机制、盘活资产存量、提升创新能力等。过去我国大多数国企产权关系不清，效率低下，资本金不足，负债率较高，社会负担沉重，市场竞争力缺乏。基于改制需要建立混合所有制企业，是为引入社会资本建立规范的法人治理结构和市场机制，借助体制外的力量解决国企独资体制发展动力问题。民资注入后，有利于民资的经营理念、管理、营销技巧等“软”资源也注入企业，有利于提升企业的经营管理能力，为企业的长期稳定发展奠定良好的基础。因此，混合所有制改革必须首先明确目标，不是为了混合而混合，而是为了进一步解放生产力，给企业带来更规范、更高效的市场化运作机制和活力。如果靠政府行政手段撮合，没有实现体制机制的转变和效率的提升，混合所有制就是形式大于内容的混合，社会资本也很难有动力实施“混合”。