1.2 通证与ICO

通证，也常常被人们与ICO联系起来。人们常常说的“发币”，就是形容通过ICO将通证进行首次发行的过程。接下来我们会探讨ICO的定义、流程及研究通证与ICO关系的原因。

1.2.1 什么是ICO？

ICO是英文词组Initial Coin Offering的简称，源自于股票市场的首次公开发行（IPO）概念，意思是“虚拟货币首次公开募资”。ICO本质上是区块链初创项目的融资工具，通常为早期投资者通过向ICO项目发起人支付比特币或以太币等主流虚拟货币，获得项目发起方基于区块链技术初始产生的特定虚拟货币。IPO是企业为了发展而向公众筹集资金，而ICO是企业为了发展而向公众筹集虚拟货币，将发行的标的物由IPO的证券变成了特定虚拟货币，即特定“通证”。

需要注意的是，2017年9月4日，中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，公告中规定在国内进行ICO融资属于未经批准的非法公开融资行为，并禁止中国境内的组织和个人进行ICO。之所以我们这里还要介绍ICO，是为了让读者全面了解通证。

1.2.2 ICO流程

一般而言，一个完整ICO流程包括四个步骤：

（1）项目发起。发行人在项目官方网站或社区发布“白皮书”（White Paper），说明项目信息、项目团队及募集资金的用途等内容。白皮书一般还会包括业务模式、项目准备解决的问题、技术架构、资源开发和通证分配计划等内容。

（2）创建通证。发行人利用区块链平台，照ICO项目白皮书中的计划创建相应数量的通证，同时设定通证的价格。通过以太坊等平台，发行人可以根据现有的代码模板，编写智能合约代码，创建一种全新的通证，不需要经过复杂的技术开发过程。

（3）认购通证。即投资者支付比特币、以太坊等通用加密虚拟货币等换取项目的通证，主要包括三个步骤，一是投资人公布支付渠道；二是投资人向发行人指定的支付地址支付比特币、以太坊等虚拟货币；三是发行人或智能合约根据投资人的投资金额向投资人发放该项目的通证。

（4）通证上市。在募集结束以后，投资人支付的部分或全部虚拟货币将直接进入发行人的账户，供项目后期推进使用。通证进入虚拟货币交易所挂牌，进行二级市场交易。

ICO流程

1.2.3 为什么要研究通证与ICO的关系

在目前中国全面禁止ICO的情况下，为什么我们还要研究通证与ICO的关系？理由如下：

（1）ICO目前仍然是绝大多数虚拟货币的创设方式，通过研究通证和ICO的关系，有助于更好地学习和了解通证的技术原理和发行运作机制。

（2）ICO是推动区块链技术发展的重要因素，通过研究通证与ICO的关系，有助于更好地学习和了解通证生态系统及通证经济的发展逻辑。

（3）从世界范围来看，很多国家未禁止ICO，通过研究通证和ICO的关系，有助于更好地学习和了解区块链国际法律监管规则。

这里需要明确一点：ICO是利用区块链中智能合约技术进行的一项融资手段，而通证是ICO融资的标的物。也就是说，只要进行ICO，发行的即为通证（又常被称作代币），而通证的发行，并非只能依靠ICO——即两者存在充分非必要的关系。通证也可以通过其他形式进行发行和推广，比如Airdrop（空投）即是当下一种非常热门的方式，具体方式为向特定对象进行免费赠送，比如新注册用户赠送、推广赠送、长期社区成员赠送、对同类其他成熟项目的通证持有者进行赠送等。除了空投之外，会员积分转化、任务奖励等也可以作为通证发放的形式。