一 殖民地时期的贸易和金融方式（1492～1774年）

美国金融业发展和金融制度变迁的起点可以追溯到殖民地时期（1492～1774年），其最初的形态是各种殖民探险活动，以及由此而出现的贸易融资和交易支付方式。在北美的荒野之中，是不可能有金融业的，更不用说金融制度的发展变化了，殖民者是用最古老和最原始的方式进行交易和支付的。

自从1492年哥伦布发现新大陆，欧洲各国的殖民探险者就先后来到北美地区，而英格兰是北美大陆殖民开拓的后来者。尽管西班牙殖民者早就到北美地区进行过探险活动，但并没有西班牙殖民者留在该地区长期居住。直到1562年，在今天的美国土地上，仍然没有一个白人居住者，西班牙人的影响只存在于他们与西印度群岛地区间的贸易往来，以及广泛流通的西班牙铸币，这是北美殖民地，乃至后来美国早期最为流行的交易媒介，以及货币制度中重要的组成部分。

英格兰人时常抢劫西班牙人的船队，主要是为了获得铸币财富，由此发生了各种争端和矛盾。从殖民地发展的历史来看，英格兰政府以及英格兰人通过股份公司机制不断进行的殖民开拓活动，奠定了后来美国金融发展和政府组织结构的基础。

事实上，英格兰对北美地区的兴趣始于16世纪弗朗西斯·德雷克的探险航行，以及奴隶贸易者约翰·霍金斯的探险行动。德雷克抢劫了西班牙探险者的船队及其从美洲运回来的金银财富，并把一部分交给了伊丽莎白一世女王作为其股份的回报。1578年，伊丽莎白一世为了进一步鼓励对北美地区的殖民探险活动，授予汉弗莱·吉尔伯特探险新大陆的特许权。吉尔伯特被授予在新大陆任何没有被基督教国王占领的地方殖民和居住的权力，但不幸的是吉尔伯特并没有真正占有后来如此富裕的地区，他于1583年不知所终了，其特权由其兄弟艾德里安·吉尔伯特和沃尔特·罗利所继承。

罗利发现了垄断新大陆与伦敦之间贸易的好处，一直极力维护这种在特权庇护下所获得的垄断地位。1585年，罗利运送了100多名移民到美洲建立了罗诺克殖民地，但因为财务以及与印第安人的冲突问题，英格兰人在罗诺克的殖民活动失败了，最后罗利不得不放弃了这块英格兰在美洲最早的殖民居住地，收获是运回许多北美产的、有时可以充当商品货币的物品，如烟草、玉米和土豆。特别是土豆，被罗利运回爱尔兰后，被爱尔兰人大面积耕种，最后成为爱尔兰的主要农作物。

1587～1602年，罗利又组织了5次开发弗吉尼亚的殖民探险活动。1589年3月，罗利掌握着自由贸易权，挑选人员去弗吉尼亚殖民地经营，并授予殖民者公司经营执照。殖民者在被运送到最先开拓的罗诺克殖民地后发现，他们被置于一片荒野之中，而解救他们的努力则被战争和海盗阻隔了4年之久。当救援船只到来时，他们已全部消失了，这就是英格兰北美殖民地史上“消失的殖民地”事件，而罗利任命的弗吉尼亚殖民地的管理者约翰·怀特，恰恰因为金融问题折返回伦敦而幸免于难。

尽管罗利在弗吉尼亚殖民地的开拓中损失了4万英镑，但英格兰人对于北美大陆的殖民热忱丝毫不减。特别是在1588年英格兰海军击败西班牙“无敌舰队”后，英格兰商人更是跃跃欲试地要进一步开拓北美新大陆。

从交易媒介和货币制度的发展来看，在西班牙铸币之后，在北美殖民地流行的货币主要是英镑。出于商业目的，开发和殖民北美地区的商人们用股份公司的机制进行殖民探险活动。1550～1698年，欧洲就有70家商业性的股份公司从事海外探险和殖民活动，此时商人们和殖民者所用的交易媒介大多是英镑。

1599年成立的英国东印度公司，以及皇家俄罗斯公司等，也都是出于殖民探险的商业目的才被组建的。1603年，在北美的殖民贸易公司才真正开始行动。1606年，英国国王授予了两家公司开发和殖民北美的特权，一家在是伦敦的弗吉尼亚公司（或称伦敦公司），另一家是朴茨茅斯公司，它们在美洲的大西洋沿岸享有专属权。1609年，朴茨茅斯公司解散后，弗吉尼亚公司获得了重新授权，把之前未曾专享的地区归于公司名下。1612年，弗吉尼亚公司又获得一次授权，它所专属享有的地区甚至包括百慕大群岛一带。

伦敦商人通过政府授权拥有了皇家授权的弗吉尼亚公司，并建立了詹姆斯城殖民地，同时国王授权给13个人组成的委员会管理这家公司，而这家公司又授权给远在北美的管理人员治理公司，以及管理殖民地的日常事务，弗吉尼亚公司的管理者在公司内部实行民主化管理制度。弗吉尼亚殖民地付出的英镑成本是极高的，遇到的困难也是前所未有的，但最终发展结果是殖民探险者放弃了最初把弗吉尼亚作为商业殖民前哨站的计划，转而建立了一个北美移民永久性的殖民地和家园。

由罗利等人组建的朴茨茅斯公司，得到70多名伦敦商人的投资。1606年，该公司在肯纳贝克河的殖民探险活动是不成功的，并没有找到黄金和白银。1620年，曾被解散的朴茨茅斯公司重新授权组建，去开发新英格兰地区，因而有大量的移民需求，招募了很多清教徒移民到北美东北部开发殖民地。

英属北美其他殖民地也是通过商业股份公司机制建立的，如马萨诸塞湾殖民地，但在开发该殖民地时，投资者获得的是土地，而不是货币性收益。

1621年，荷兰西印度公司获得特许经营权；1623年，荷兰第一批移民达到今纽约曼哈顿。1626年，荷兰人彼得·米纽因特用60荷兰盾（相当于19世纪的24美元、2011年的951.08美元）从印第安人手里骗买了曼哈顿岛，建立了新荷兰殖民地和新阿姆斯特丹市，主要从事毛皮贸易活动，毛皮和荷兰盾就成为这一地区的主要交易媒介。1664年，新阿姆斯特丹市改名为今天的纽约市，另外荷兰殖民者还给后来的美国留下了金融市场的象征——华尔街。

除了英国皇家授权的商业公司建立殖民地，从事殖民地开发和贸易之外，不少业主也通过各种方式，在北美殖民地北部地区的开发中发挥重要作用，先后建立了卡罗莱纳、宾夕法尼亚、纽约、新泽西、马里兰，以及新英格兰地区若干个殖民地。作为回报的是通过各种渠道得到金银财富，以及有价值的商品和经济作物。

英国与殖民地之间的联系主要是殖民和贸易活动，但这是被政府严格管制的。英国政府在北美殖民地实行了重商主义政策，对于政府和商人来说，殖民地是财富的源泉，要根据利益对其进行开发，要确保殖民地财富被运回英国，要防止殖民地商人与英国商人之间的竞争。如1630年，英国就规定北美殖民地不能制造毛织品、亚麻布和棉布，只有英国商人拥有的种植园才允许出口农产品，殖民者拥有的农场只能生产殖民地内部消费品。

为了执行重商主义政策，保证英国的海外贸易利益，英国政府运用了宗主国的法律权威，强制性地对殖民地进行贸易限制。如《航海条例》就是英国政府为保证对殖民地的垄断贸易而颁布的一项法令。1650年，该条例第一次被运用于殖民地贸易活动中，要求欧洲制造的商品必须经过英国才能出口到殖民地，而殖民地制造的一些“列举的商品”（包括船只、桅杆和烟草）只能运到英国，或者另一个英国殖民地港口；殖民地与英国之间的运输必须借由英国人驾驶的船只；或英国殖民地人驾驶的船只；只要由英国或者殖民地制造的船只运输，未列举的商品（包括粮食、木材、食盐、鱼和朗姆酒）就可以直接出口其他国家。1663年，英国国会试图扩大《航海条例》的适用范围，规定几乎所有殖民地出口的商品都要使用英国人的船只运输。

1673年和1699年，英国政府又先后颁布了《种植园法案》和《羊毛法案》，规定殖民地的贸易只能局限于英国，涉及的商品包括蔗糖、烟草、原棉、靛青、姜、菩提树和羊毛制品等。1731年，蔗糖成为未列举的商品而被禁止出口。

为了打破殖民地之间，以及殖民地与英国之间的贸易管制和限制，殖民地的业主们开始了与宗主国的不断博弈。如殖民地人用走私方式打开了欧洲大陆市场；通过鼓励本地制造的方式，减少了对英国商品的进口；通过鼓励从欧洲各地招募技术移民的办法，加强了殖民地独立自主经济的发展。

但由于竞争的威胁，殖民地经济增长的缓慢，殖民成本大为提高等因素，英国商人们要实现在北美投资的利润越来越困难。实际上，殖民地商人最终要与由国王直接管理的“皇家殖民地”直接竞争，所有的北美殖民地最后都由英国政府管理，未分配的土地都属于国王，而不是由私人商业公司经营。土地成为一种有增值潜力的资产，土地投机买卖也就成为一种快速赢利的途径，一些地方建立了土地银行。殖民者与皇家殖民地和英国皇室之间出现了矛盾，有时还出现叛乱和冲突，殖民地的独立意识开始形成，而英国政府对殖民地的管理则是鞭长莫及。

具有自由和独立意识的殖民地经济出现了迅速发展和扩张态势，如新英格兰地区从事贸易和农业生产活动，玉米是其主要产品，渔业是另一个重要产业。1750年，马萨诸塞州出产了价值25万英镑的鲸鱼和鳕鱼；1765年，新英格兰地区的鱼类装船量为4.5万吨，3000多人在渔业部门就业。而渔业的发展壮大促进了新英格兰地区造船业的发展，1696～1713年，马萨诸塞州制造了1000艘帆船，1700年之前，波士顿造船业中的股份是投资活动中常见的一种形式。1739年，纽约出现了私掠船。

而北美南部殖民地区的经济基础是烟草，普遍采用的是劳动力密集的种植园生产模式。在马里兰、北卡罗莱纳、南卡罗莱纳和弗吉尼亚殖民地，刚开始使用契约奴，1683年，仅弗吉尼亚就有白人契约奴16000名；1775年，马里兰有10000名契约奴，占总人口的1/3。1619年开始引入黑奴，1683年，弗吉尼亚有3000名黑奴，1740年，有黑奴6万人。1756年，南部殖民地的黑奴总数为12万人，而白人人口数是17万人。在独立战争前，从非洲运来的黑奴就达600万人。皇家非洲公司垄断黑人奴隶贸易，英国哲学家约翰·洛克曾是该公司的董事。

造船业是南部殖民地的重要产业，由约翰·默里兄弟主导，在独立战争前，他们拥有的船只比其他所有商人的船只总和还多。商业活动的交易越来越正规，1752年，在纽约的百老汇大街成立了商品交易所，费城也是殖民地商品交易的中心，人口有1.9万人。

无论是北方殖民地还是南方殖民地，它们与伦敦之间的交易只能借助中间代理人，交易方式和金融手段是各种各样的。如乔治·华盛顿用的是汇票、手写的票据和债券，质量不好的商品常常被他在伦敦的代理商挑选出来；伊丽莎·卢卡斯·平克尼是美国第一个女性企业家，管理着3个种植园，在南部殖民地引入了靛青种植，商业交易手段也有多种形式。

作为宗主国，英国获得了大量来自北美殖民地的财富和物质利益。如1715年，从殖民地运送到英国的货物价值100万英镑，销往殖民地的货物价值是70万英镑；殖民地消费了英国制造的羊毛制品的1/6，亚麻布和印花棉布的1/3，以及大量的丝绸、家具和小玩意儿；烟草提供的收入抵消了英国与法国的贸易逆差，烟草贸易促进了英国航运业的发展，提供了英国海军需要的木材，同时抵消了英国与俄罗斯的贸易逆差。到1766年，从殖民地运回英国的利润达到200万英镑。

为了使殖民地的财富源源不断地流向英国，英国政府采取了保证英国皇室和商人赢利的各种措施，殖民地必须服从英国政府对贸易的监管，但强制性的税收和贸易限制，不仅引发了殖民地大规模的暴乱和冲突，而且最终引发了北美殖民地的独立战争。

到1715年，殖民者及其子孙后代已达到40万人。1620年，殖民地人口是4000人左右，而到1760年是200万人，但英国还采取具有强烈重商主义色彩的殖民政策，继续以经济和殖民贸易为主，完全没有照顾到殖民地人的福祉。英国议会过分关注殖民地对英国财富积累的好处，处处以英国商人利益为中心，所有立法活动都是限制殖民地诉求的，包括征税法案和司法方面，且大都最大限度地忽略了殖民地人的利益。

1750年的《制铁法案》、1764年的《蔗糖法案》和《印花税法案》更是加剧了宗主国和殖民地之间的紧张局势。1767年的《汤森德法案》是关于对殖民地制造的玻璃和纸张等商品征税的法案，引发了殖民地更大的离心力。1773年的《茶叶法案》成为独立战争的导火线，但当这一场战争来临时，殖民地人民最为缺乏的是货币和金融手段，这是整个200多年北美殖民地时期最为稀缺的资源。

殖民地人从欧洲带来了各种各样的物品和制度，但唯独没有带来一种有效而又统一的交易手段。北美殖民地时期的货币和金融方式是自发产生的，遵循着“物竞天择，适者生存”的法则。

在北美殖民地的商业和贸易活动中，交易媒介和作为货币的东西主要有三种形式，即金银铸币、商品货币和信用纸币。每个殖民地以及殖民宗主国的金银铸币各不相同，互相之间有不同的比价和汇率，如马萨诸塞和宾夕法尼亚殖民地的英镑是不一样的，殖民地与英国的铸币又有所不同，而殖民地之间比较流行的是西班牙和葡萄牙的金银铸币；贝壳串珠、烟草、毛皮、土地等都充当过商品货币，在任何时候和任何地方都可以作为交易媒介。

殖民地没有正规的金融机构和制度，普遍采用的是非正规金融方式。当缺乏交易媒介和货币时，各殖民地开始发行信用纸币。1690年，马萨诸塞湾殖民地率先发行纸币，以支付军队的远征费用，后各殖民地如法炮制，纷纷发行纸币。这些纸币是一种不兑现的信用纸币，没有贵金属货币做担保，但可以用来偿付债务和缴纳政府税收。当政府发行过多纸币时，纸币就会面临贬值的风险。在发行信用纸币的殖民地政府中，只有宾夕法尼亚殖民地政府没有过多地发行纸币，因而是政府成功管理货币制度的样板，其发行的纸币价值是由土地来担保的，在1773～1775年一直维持着纸币与黄金的固定比价。

殖民地人用这些会贬值的纸币支付债务，势必损害到大英帝国债权人的利益，为此英国国会于1751年、1764年和1773年通过了一系列《货币法案》，以监管殖民地发行的纸币。关于殖民地发行不兑现信用纸币问题，亚当·斯密曾有过明确的批评，他认为政府强行发行纸币，且不可兑现，是不公平的，是不诚实的债务人欺骗债权人的一种表现。