第5章 走进世界各大黄金市场(1)
黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场所。黄金交易与证券交易一样，都有一个固定的交易场所，世界各地的黄金市场就是由存在于各地的黄金交易所构成。黄金交易所一般都是在各个国际金融中心，是国际金融市场的重要组成部分。
1.伦敦黄金市场
300多年前，黄金市场就已经形成。早年，荷兰的阿姆斯特丹是世界的黄金交易中心，1804年被伦敦取代。到了1919年，伦敦黄金市场正式成立。
当时，每天都会进行上午和下午两次黄金定价，而黄金的价格则由五大金行定出。伦敦市场的黄金价格一直影响着纽约和香港的黄金供应者交易。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982年4月，伦敦期货黄金市场开业。
目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场，伦敦市场的黄金价格定下来之后，各个通讯社会在几分钟之内就将黄金的价格消息传播到世界各地，各地的黄金市场则会参照伦敦市场的金价进行交易。所以，伦敦黄金市场又被认为是国际黄金市场价格的“晴雨表”。
伦敦的黄金市场有一个特点，即它不是一个实际存在的交易场所，而是一个通过世界各大黄金商家的销售网络形成的无形市场。黄金交易所会员则由英国汇丰银行、加拿大丰业银行、洛希尔国际投资银行和德意志银行等五大金商，以及一些被公认为有资格向他们购买黄金的企业组成，而后延伸到各个加工制造商和中小商店、公司。
也就是说，伦敦黄金市场是世界上以做市商为主题的场外交易的第一大黄金平台，它在提供黄金市场的流动性、提高市场交易效率、转移和分担风险，促进市场发展等方面发挥着重要作用。和美国黄金市场为代表的交易所的模式不同，交易所的黄金交易主要通过集中撮合成交，而做市商模式则是各做市商根据各自的实力和经营状况报出买价和卖价。
伦敦黄金交易市场的另一个特点是有很强的灵活性。伦敦黄金市场上，黄金交易过程中由黄金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。而交易黄金的纯度和重量等标准都可以选择，如果黄金客户要求在比较远的地区进行买卖交易，金商也会报出运费和保费等，也可以按照客户的要求报出期货的价格。
最流行的伦敦黄金买卖方式是客户并不需要现金交收，可以买进黄金的现货，到期后只要按照约定的利率支付利息就可以。但是这个时候客户并不能取得实物黄金这种买卖黄金的方式，仅仅是在会计账上变化数字的游戏，一直到客户完成了相反的操作平仓为止。
伦敦黄金以美元标价，以英制盎司作为计量单位，黄金的报价则以道琼斯国际报价为准，主要的依据则是伦敦市场的现货黄金价格。一盎司等于31.1035克，每天盘价为××美元每盎司。比如，大盘标出582.30的数字，就是指每盎司的黄金是582.30美元。
同时，伦敦市场的黄金交易，既可以买涨，也可以买跌，既可以先买，也可以先卖。因此，不管黄金的价格怎样波动，投资人之中总有可以获得利益的空间。实时买卖是它的另一大特色，只要是处于全球交易的时段里，就可以随时完成黄金交易。凭借这种制度，伦敦的黄金市场并不存在是否有人接单的问题，所以它不会像中国市场那样容易被套牢。
当然，伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足。首先，由于各个金商报的价格都是实价，有时市场黄金价格比较混乱，连金商也不知道哪个价位的金价是合理的，只好停止报价，伦敦金的买卖便会停止。其次，伦敦市场的客户绝对保密，因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。
2.苏黎世黄金市场
第二次世界大战之后，伦敦黄金市场两次停业。这给了苏黎世黄金市场机会，于是有了迅速崛起的可能。
苏黎世是瑞士的最大城市，也是瑞士的首府、商业和文化中心。瑞士联合银行、瑞士信贷银行和许多私人银行都将总部设在苏黎世，因此它是瑞士银行的代表城市，世界金融中心之一。
因为瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为瑞士黄金买卖提供了一个既自由又保密的良好环境。再加上瑞士和南非也有优惠协议，能获得南非80%的黄金，而前苏联的黄金也聚集在苏黎世。因此，二战后，瑞士不但是世界上新增的黄金最大中转站，也是世界上最大的私人黄金存储地。可以说，苏黎世的黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。
苏黎世的黄金市场并没有正式的组织结构，而是由瑞士的三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账，这三大银行不仅代客户进行交易，并且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世的黄金总库建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府的管辖，作为交易商的联合体和清算系统混合体在市场上只起中介作用。
苏黎世的黄金市场没有金价的定盘制度，在每个交易日里的任何一个特定的时间里，根据黄金的供需状况议定当日的交易金价，这个商定的价格则为苏黎世的黄金官价。全日的金价在这个基础上波动并没有涨停板的限制。
交易金的标准金为400盎司的99.5%纯金。
虽然苏黎世黄金交易所和伦敦黄金交易所都是由银行自由定价，但是二者还是有区别的。苏黎世黄金市场并没有采用伦敦市场的定价制度，三家大银行各自的黄金交易价格并不公开。此外，伦敦是黄金交易的清算中心，而苏黎世则是黄金实物的交易中心。伦敦的金商在黄金交易中，主要是起着中间经纪人的作用，其自身并不参与交易，而苏黎世的三家银行则既能起到中间经纪人的作用，自身也参与黄金的实际交易。
瑞士的三大银行是全球从事黄金业务的综合银行，具有从事贵金属交易系统配套设施和条件，以瑞士联合银行为例（USB），USB1996年合并的时候曾是世界上最大的银行，它在稀贵金属方面有6个方面的业务：稀贵金属储备，交易结算，医疗器械（牙、心脏起搏器等），钟表（瑞士85%金表壳）、珠宝，电器元件，稀贵金属提纯等。USB能够为自己的客户提供一条龙的服务，有自己的年处理500吨黄金的大型冶炼精炼厂，有装甲车和密封非装甲车提供运输，有销售、结算、加工（表壳、珠宝、医疗器械、电子元件），有高水平的回收提纯和雄厚的资产实力保证一条龙服务。
瑞士与英国和美国不同，瑞士拥有完全自由的黄金市场，在那里，任何人都可以买卖黄金，进出口黄金，就像是买奶酪和巧克力一样方便自由。所以瑞士一直是一个理想的避风港，在那里，任何渴望发财的人，比如那些走私者，都可以放心大胆地购买黄金。而自从黄金市场实行双重价格以来，苏黎世就成为黄金批发贸易的最大市场。
瑞士苏黎世的黄金交易系统具有最大的包容性，苏黎世黄金交易所还是兼容金融性黄金和商品性黄金交易的机构，并且是黄金金融投资，特别是世界私人黄金投资最大的市场，也是东西方黄金交融的场所。每年瑞士进口的黄金约1200~1400吨，同时每年约有1000~1200吨黄金出口。
3.美国黄金市场
美国的黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要的动因是1977年后的美元贬值，美国人为了套期保值和投资增值获利。美国黄金市场由纽约商业交易所（NYMEX）的COMEX分部、芝加哥世界商品交易所（TMM）、底特律、旧金山和水牛城共五家交易所构成。美国黄金市场是以黄金期货交易为主的，目前，美国纽约世行已经成为世界上交易量和活跃度最大的黄金期货市场。
美国内战之际，由于居民向政府缴税的时候必须用金币支付，因此美国的黄金交易开始蓬勃发展起来。一开始，黄金交易在纽约证券交易所进行，但是由于当时黄金的价格走势和战争的胜败完全相反，于是美国在1862年停止了黄金交易。
国家统一后，美国政府开始重新允许黄金交易，华尔街上的一些具有远见的经纪商开始筹划建立规范的黄金交易市场。1864年10月，美国又重新创建了纽约黄金交易所，当时称之为“黄金屋”。有人这样描述，“黄金屋”就像是一个“阴冷潮湿充满怪味的大洞穴”。“黄金屋”里面有一个巨大的钟形表盘，表盘上的指针用来表明黄金的即时交易价格。指针每动一下，就会有黄金投机商发财或破产。对于那些神经脆弱的人来说，“黄金屋”使他们望而却步。
美联储和财政部管理美国货币储备黄金规模为835吨，占到美国外汇总储备的75%，且美国的货币储备黄金多年来一直处于冻结状态，既没有增加，也没有减少。美国是全球黄金期货交易中心，还是它有别于其他黄金市场的典型特征。
在市场上，美国的黄金制造业集中于首饰、电子工业、牙科和金币，这些制造业的产品进入交易市场，在每股相关商业部门协会自律管理下，按照商品运行规律运转，通过交易所进行交易。
1974年，美国放开了官方的黄金管制，黄金行业也得到了充分的发展，不管是黄金矿山生产还是黄金投资都是如此。
目前，根据纽约商业交易所的界定，它的期货交易分为NYMEX和COMEX两大部分，NYMEX负责能源、铂金和钯金的交易，其余的金属（金属）归COMEX负责。COMEX现在交易的品种有黄金期货、迷你期货、期权和基金。
参与COMEX黄金买卖以大型的对冲基金及机构投资者为主，他们的买卖对金市产生极大的交易动力。庞大的交易量吸引了众多投机者加入，整个黄金期货交易市场有很高的市场流动性。
以纽约商品交易所（COMEX）为例，该交易所本身不参加期货的买卖，仅提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公平和合理的前提下进行交易。该所对进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽和复杂的描述。
美国黄金期货交易的时间一般都以交易所的当地时间为准。美国的交易所大部分都处于东部和中部地区，同时期交易的时间也分为冬令时和夏令时，其中间相差1小时，比如，COMEX黄金的夏令时为8点20分到1点30分，而冬令时为9点30分到2点30分。
美国的黄金交易和黄金制造业都是一种开放式自由运行的市场体系。美联储代表政府部门行使央行管理职能，主要负责储备货币黄金的管理与经营、国际合作和国际清算与支付，具体决定协商美国财政部共同决策。
从交易模式上看，美国黄金市场由场内交易和电子交易两种。所谓“场内交易”是指沿袭下来的人工寒假的制度，“电子交易”则要在场内交易结束后开始。今天，美国的场内交易场所有向电子化交易所发展的趋势，部分公司已经进行了半电子化的交易尝试。
4.香港黄金市场
香港的黄金市场已经有90多年的历史，在当今市场上，中国香港的黄金市场作为重要的世界黄金交易场所，可以连贯亚洲、欧洲和美国的黄金交易所，由此形成了比较完整的世界黄金市场。
香港黄金市场的形成是以香港金银贸易场的成立为标志的。1974年，香港政府撤销了对黄金进出口的管制，从此香港黄金市场获得了极快的发展。
经过几十年的发展，香港已经成为一个蜚声世界的国际金融中心，并且是一个全面的、自由开放的国际金融中心。现在的香港，以新兴的姿态和日益壮大的规模跻身于国际各大金融中心的行列，并和纽约、伦敦等国际金融中心齐名。
由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，因此凭借优越的地理条件引起了欧洲金商的注意。伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司，并将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地“伦敦金市场”，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。
目前，香港黄金市场由三个市场组成：香港金银贸易市场，以华人资金商占优势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为99标准金条，交易方式是公开喊价，现货交易；伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定交易场所；黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的不足。
所谓伦敦金，1974年黄金恢复在香港市场自由买卖后，伦敦黄金交易所和苏黎世几大黄金商在香港设立了分支机构，建立了香港伦敦金市场。伦敦金市场是一个现货市场，黄金在伦敦交收，并在成交后的两个交易日在纽约以美元的方式结算。
香港的伦敦金市场的客户可以利用特殊的信贷安排达到延迟结算的目的，其中的方法很多，涉及借贷黄金或美元、基本保证金和价格变动保证金等等。伦敦金市场逐渐发展成为香港独有的迟延结算市场，全球的黄金交易商、制造商和生产商都会参与到这个市场的交易中来。
而香港的实金市场的主要产品为金条、金币、金元宝和金像等。一般来说，香港金条的溢价为1%，是销售金条的基本规则，溢价是可以确定的。香港同时是世界第三大金饰出口商，仅次于意大利和瑞士。
香港的黄金交易里的实金交易由香港金银贸易商经营，无形黄金交易、纸黄金投资由香港伦敦黄金交易所经营。黄金衍生品由香港黄金期货交易所来经营。这个黄金交易场所是亚太地区交易规模最大的黄金交易所，并且交易中大部分为投资型金融黄金的交易。