第6章 走进世界各大黄金市场(2)

5.东京黄金市场

日本东京的黄金交易所成立于1982年3月，其前身是日本贵重金属协会，这个协会的成员都是多年从事黄金、白银等贵重金属业务的商行，是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场。

历史上，日本是一个贫金的国家，国内市场所需要的黄金几乎全要依赖从国外进口。1973年之后日本才允许黄金交易商直接进口黄金，直到1980年，日本黄金市场全部解禁，日本黄金市场得到迅速的发展。

起初，日本黄金市场发展并不顺利，主要由于其管理制度的不成熟，导致其实际运作方式始终没有走上正轨，黄金的交易过程十分繁琐，导致东京黄金市场的交易量很小。而后，日本的经济突飞猛进地快速发展，东京市场上的黄金投资商也大量出现，逐渐形成了现在国际黄金市场上颇具影响力的黄金交易所。

日本黄金市场的黄金以每克日元叫价，黄金交收标准金的成色为99.99%，重量为1公斤，每宗黄金的交易合约为1000克。日本黄金投资市场分为三类，第一类是高端客户市场，第二类是中产阶级市场，第三类是投机性机构市场。

（1）高端客户

所谓高端客户是指日本那些财大气粗的富豪阶层，这个阶层的人钟情于购买千两箱。千两箱是指用传统的珍宝箱包装5个到10个千克的金条或者100个到500个1盎司的金币，其中，1000克和500克的金条最受欢迎，大部分是用进口的伦敦金熔化后制造的金锭，而这其中则以田中、三菱和住友的品牌最为著名。

每克2100日元的金锭零售差价为每克60日元，比例大约为3%。这么昂贵的差价，依然能够被顾客所接受，是因为客户实际购买的时候比较注重零售商的信誉，愿意为此支付较高的溢价。2006年的时候，日本的千两箱销售了22吨，金条销售了68吨，金银币销售量为11吨。

（2）中产阶级

日本黄金投资和消费的主力就是其中产阶级了。在这里，中产阶级主要参与一项被称为“黄金积累计划”的黄金投资业务，这个计划是指客户每个月用固定的日元购买黄金，黄金价格低的时候买得就多，黄金价格高的时候买得就少，合同到期的时候，客户积累下来的黄金可以兑现，还可以以金块、金币的形式交付，或者换成黄金首饰。

黄金积累的计划主要针对20岁到50岁之间的客户群，特别是女性客户，合同到期后，能够转换成黄金首饰是选择计划的一项重要考虑，因此各款式的珠宝商品和黄金饰品质量之间存在竞争。

根据世界黄金协会的统计，日本的黄金积累计划每年开立48万个账户，替客户储存约190吨黄金。2006年，黄金积累计划被作为婴儿潮时期出生人口的个人养老金计划，在其后的3年内将有50亿日元的退休被一次付清，所以各银行在这个市场上的竞争会异常激烈。

（3）交易所期货交易

日本的黄金期货市场有着重要的作用，东京工业品交易品是亚洲地区最大的商品期货交易所，每年的黄金期货交易量仅次于纽约市场。交易所的黄金交易合同单位为1千克，每个合同原始押金9万日元。佣金为300日元~500日元，每日波动限度为60日元每克。

6.新加坡黄金所

1969年4月，新加坡黄金市场正式成立。在此之前，黄金的交易和进出口都是由政府部门进行严格管制。

黄金市场成立后，新加坡政府向七家商业银行和一家贸易商颁发营业许可证，同意其进行黄金交易，但是交易的对象仅限于工业用户、金饰商以及其他非个人用户。那个时候，黄金交易品种规格为一公斤的金条，政府要对每盎司金征收一美元进口税。由于当时交易的限制比较多，市场规模较小。

1973年8月政府全面解除黄金交易限制，允许本国和外国在新加坡个人自由购买、出售和保存黄金，取消黄金进口税，从而加快了新加坡黄金市场的发展。

1978年以来，由于国际上黄金需求量大幅增加，新加坡的政府也按照国际惯例全面放宽了本国外汇管制，使黄金进出境口自由，为新加坡国际性黄金期货交易创造了良好的条件。1978年10月，新加坡又成立了新加坡黄金交易所，并开始正式进行黄金的现货和期货的交易，成为东南亚一家国际性的黄金期货市场。

此后，新加坡黄金市场和伦敦黄金市场、香港黄金市场以及纽约黄金市场等地的市场的联系日渐密切，极大地促进了新加坡黄金市场的发展，进一步促进了新加坡黄金市场的国际化。

1983年，新加坡政府又进而改组了黄金交易所，增加交易内容，开始提供金融期货服务，使新加坡的黄金市场和其他国际性交易所进一步链接。

从此，新加坡黄金市场又进入了一个新的发展阶段。

新加坡黄金交易所全名是“新加坡黄金交易所私人有限公司”。1983年，新加坡决定把交易所改造成公共股份公司，这样就能容纳更多的会员。新加坡黄金所原来注册资金50万新元，章程修改后的1983年，注册资金增至200万新元，由理事会负责策划、决定和推行交易所的行政方案和日常业务。

交易所的股东就是其正式成员，共十名会员，会员分为交易会员和经济会员，1981年后，依章程取消了两种会员的分类，并且规定了会员的权利。

交易所的每个会员都必须认购2万股面值1元的交易所股份，并且必须提交25万元的银行担保，交纳常年会员费。如果会员为公司的话，那就至少要缴足资金100万元。

新加坡黄金交易所经营的黄金包括现货和6种期货契约。交易所成立初期，只有100盎司这个唯一的基本点单位，1980年6月又增设了以公斤为单位的金条。

成交于新加坡黄金交易所的交易，仅限于在新加坡交割，黄金证书是黄金交易所批准的唯一交割工具，其格式应该得到交易所和结算所的预先批准，而且必须由下列指定银行签发方为有效：大华银行、华侨银行、新加坡发展银行、华联银行、诺娃·斯克亚西银行的新加坡分行。每个证书有效期为一年。

目前新加坡时常经营黄金现货和2、4、6、8、10个月的5种期货合约，标准金为100盎司的99.99%纯金，设有停板限制。

7.全球黄金交易时间表

目前，全球的黄金市场主要分布在欧洲、亚洲和北美洲三个区域，欧洲以伦敦、苏黎世黄金市场为代表，亚洲主要以香港为代表，北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。

全球各大金市的交易时间以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约连续不停的黄金交易，伦敦每天上午10点半的开盘定价揭开北美金市的序幕。等纽约、芝加哥等先后开叫，伦敦下午定价后，纽约等仍然在交易，紧接着香港也加入进来。

伦敦黄金市场的尾市会影响美国的早市价格，而美国的尾市会影响香港的开盘价，香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价，形成这样一个循环。

黄金市场是一个全球性的市场，可以24小时在世界各地不停交易。由于黄金很容易变现，可以迅速兑换成任何一种货币，这样就形成了黄金、本地货币、外币三者之间的便捷互换关系，这就是黄金在当代仍然具备货币和金融功能的突出表现。

现货黄金交易市场是T+0的24小时连续交易，每个地区都是有时差的，所以交易者进场的时间不一样，根据亚洲、欧洲、美洲进场的时间不同分为亚洲盘面、欧洲盘面和美洲盘面。

以亚洲时间为标准，亚洲盘面的交易时间从早上5点到下午3点半，这个交易一般比较冷清，属于行情调整时段。之所以如此，主要是由于亚洲的推动力量比较小，黄金震荡幅度在20到40以内，没有明显的方向。这个时间段的行情由于大多没有方向可言，保证金交易者可以在早上6到8点左右观察一下，如果行情为上下波浪震荡形态（看15分钟或者5分钟地形图），可以在行情震荡到两端的时候作5~15点的操作，只放止赢不做短线止损即可，如果到11点之后还不能挣钱出来就要及时平仓。

之后到14点，就可以为下一段欧洲盘面做准备，欧洲盘面的交易时间是下午3点半到晚上8点半。欧洲的黄金市场开始交易之后，资金就会增加，伴随着交易的展开，一些对欧洲货币有影响力的数据也会公布，如果价位合适，商家可以着意进货。

到了傍晚6点至8点的时间为欧洲金市的中午休息时间，恰好迎来了美洲市场的清晨，金市显得比较清淡，一则欧洲中午休息，二则等待美国开始，这个时间段最适宜观望市场行情。

接着一直到24点，就是欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘，这个时候黄金市场比较活跃，自然也就是行情波动最大的时候，也是资金量和参与人数最多的时间段，这段时间里只能完全根据当天的行情方向行动，所以这个时候判断行情也就只能根据当时的大形势了，可以说这个时间段是出货的大好时机。

凌晨24时之后到清晨时间，是美国的下午盘，一般这个时候已经走出了较大的行情时间段，此时多为前面行情的技术调整期，比较适合观望。

最后总结一下，在中国的炒金者可以说拥有别的区域难以比拟的时间优势，最能够抓住晚上9点到凌晨24点的这个波动最大的时间段，这个时间段正好是对一般投资者有利的时间，因为中国大部分的炒金者都是从事非黄金专业的工作，下午5点到24点这个时间段都是可以自己支配的自由时间，正好可以用来做黄金的投资，不必为工作的事情分心。

8.黄金市场交易服务模式

在全世界成功的黄金市场中，为黄金交易提供服务的机构和场所各不相同。其中，没有固定交易场所的无形市场，以伦敦黄金市场和苏黎世黄金市场为代表，这种模式通常称为欧式。还有的是在商品交易所内进行黄金买卖业务的，这种交易以美国的纽约商品交易所和芝加哥商品交易所为代表通常称为美式。有的黄金市场在专门的黄金交易所里进行交易，这种交易模式以香港银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表，可以称为亚市。

（1）欧式黄金交易模式

欧式交易模式是指在黄金市场里的黄金交易并没有一个固定的场所，以伦敦市场为例，伦敦金市每天进行上午和下午两次黄金定价，其交易的方式通过无形的方式——各大金商的销售联络网完成，通过金商和客户之间的电话、电传等进行交易。

黄金交易会员则有最具权威的五大金商和一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或者商店所组成，然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易的时候由金商根据各自的买盘和卖盘报出黄金的买价和卖价。而在欧洲的苏黎世黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。

因为没有固定的交易场所，伦敦和苏黎世市场上的买家和卖家都比较保密，每天的交易量也很难真实地估算。

（2）美式黄金交易模式

美式黄金市场实际上是建立在典型的期货市场基础上的，这类黄金市场的交易更类似于在市场上进行交易的其他商品。期货交易本是一个非赢利性机构，本身并不参与交易，只是为交易提供场地、设备，与此同时制定相关法规，确保市场内交易公平、公正地进行，并且对交易进行严格的监控。

比如纽约商品交易所，这个交易所本身并不参加期货买卖，只提供一个场所和设施，制定一些法规，交易双方在公平和合理的前提下进行交易。该交易所进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状和价格的波动的上下限、交易日期、交易时间等都有很详细并复杂的描述。

（3）亚式黄金交易模式

亚式黄金交易一般也都有专门的黄金交易场所，能同时进行黄金的现货和期货交易交易所实行会员制，只有能达到某种要求的公司和银行才能成为交易所的会员，而且交易所对会员的数量配额都有很严格的控制。虽然能进入交易场所内的会员数量很少，但是其信誉却是极高的。以香港银业贸易场为例，其场内的会员交易采用公开叫价，口头拍板的形式进行交易，场内的金商会严守信用，很少有违规的事情发生。

实际上，以上各种交易所与金商、银行自行买卖或代客交易只是在具体的形式和操作上的不同，其运作的实质都是一样的，都是尽量满足世界不同黄金交易者的需要，为黄金交易提供便利。

黄金交易场所内的交易者们必须要心平气和，控制好自己的情绪，面对市场突如其来的变化，要能冷静应付，否则就容易犹豫不决、举棋不定，以致错失良机。在入市前最好能够准备好应对各种情况的发生，这样在遇到市场的突变时也不至于觉得太意外而手足无措，造成大的损失。