二、财务管理的目标

财务管理的目标是指企业进行财务管理活动所要达到的根本目的，又称理财目标，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理的目标主要有以下4种。

动画：财务管理的目标

1.利润最大化

利润最大化一般指税后利润总额的最大化。

（1）利润最大化目标的优点。

① 利润额是企业在一定期间经营收入和经营费用的差额，是按照收入费用配比原则加以计算的，它在一定程度上反映了企业经济效益的高低。

② 利润是投资者投资收益、职工劳动报酬的来源，也是企业补充资本积累、扩大经营规模的源泉。

③ 提倡企业最大限度地谋求利润，对改变人们对利润的偏见、扬弃“产值最大化”的财务管理目标具有积极意义。

（2）利润最大化目标的缺点。

① 这里的利润是指企业一定时期实现的利润总额，没有考虑资金时间价值。

② 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。

③ 在市场风险逐渐增加的情况下，盲目追求利润最大化导致资本规模的无度扩大，这会给企业带来财务风险。

④ 片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽视产品开发、人才开发、生产安全、技术装备水平提升、生活福利设施改善和履行社会责任等。

2.资本利润率最大化或每股利润最大化

资本利润率是利润额与资本额的比率。每股利润是利润额与普通股股数的比值。这里的利润额指税后净利润。

（1）资本利润率最大化或每股利润最大化目标的优点。把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。

（2）资本利润率最大化或每股利润最大化目标的缺点。

① 没有考虑资金时间价值。

② 没有考虑风险因素。

3.股东财富最大化

现代企业的日常财务管理工作由受委托的经营者负责处理，经营者应最大限度地谋求股东或委托人的利益，而股东或委托人的利益目标则是提高资本报酬，增加股东财富，实现权益资本的保值、增值。人们往往用股票市场价格来代表股东财富，股东财富最大化目标在一定条件下也就演变成股票市场价格最大化这一目标。

（1）股东财富最大化目标的优点。

① 股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响。

② 股东财富最大化在一定程度上能够避免企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，未来预期的利润对企业股票价格也会产生重要影响。

③ 股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

（2）股东财富最大化目标的缺点。

① 它只适用于上市公司，不太适合非上市公司。

② 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益不够重视。

③ 股票价格受多种因素影响，并不都是公司所能控制的，把不可控因素引入财务管理目标是不合理的。

尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理的目标。

4.企业价值最大化

现代企业是多边契约关系的集合，不能只考虑股东的利益，而应以企业价值最大化作为财务管理目标。企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在或预期盈利能力。投资者在评价企业价值时，是以投资者预期投资时间为起点的，并将未来收入按预期投资时间的同一口径进行折现，未来收入的多少按可能实现的概率进行计算。可见，这种计算办法考虑了资金时间价值和风险问题。企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬越能够确定，企业的价值或股东财富也就越大。

（1）企业价值最大化目标的优点。

① 该目标考虑了资金时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长、短期规划，合理选择投资方案，有效筹措资金，合理制定股利政策等。

② 该目标反映了对企业资产保值、增值的要求。企业市场价值的增大，会促使企业资产保值、增值。

③ 该目标有利于避免管理上的片面性和短期行为。

④ 该目标有利于社会资源的合理配置。社会资源通常流向企业价值最大化的企业或行业，这有利于实现社会效益最大化。

（2）企业价值最大化目标的缺点。

① 对于上市企业，虽然可以通过股价的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的盈利能力，只有长期的趋势才能做到。

② 为了控股或稳定购销关系，现代企业往往采用环形持股的方式，相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣。

③ 对于非上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。

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