1.2 财务管理的价值观念与目标

1.2.1 财务管理的价值观念

财务管理的理念或原理，包括：货币时间价值、风险报酬、利率与通货膨胀、现金流转、有效市场假说等多种观点。

1. 货币时间价值

财务管理中最基本的价值观念就是货币时间价值，其表明货币经过投资和再投资的过程而不断增值，因为现在的一元钱在未来可以带来价值的增加，所以，现在的一元钱比未来的一元钱更值钱。

2023年3月，某银行的一年期存款利率是1.75%，这表明将10 000元存入银行，一年后将可以得到10 175元；而另外一家银行的一年期存款利率是1.95%，这表明将10 000元存入银行，一年后将可以得到10 195元。

2. 风险报酬

投资活动存在风险，导致投资报酬存在不确定性。因此，企业要权衡风险与报酬来做出最优的财务决策，即：在各种可选方案中，优选风险小而报酬多的投资，剔除风险大而报酬少的投资。这里所说的报酬是对未来收益的预期而不是实际收益。

某公司一个存在健康危险的临时项目，有甲、乙两人报名参与。当被询问各自对报酬的要求时，甲说：“我要3 000美元，其中1 000美元给妻子，1 000美元用来购买保险，1 000美元留给自己用于可能出现的健康问题。”乙说：“先生，请给我5 000美元。如果您把这个机会给了我，我会将其中的1 000美元留给您做保证金，1 000美元属于我自己，另外3 000美元我将雇佣甲来完成这个项目。”可见，乙预期报酬高，其在权衡了各方面利益的同时，想以小风险得到高报酬。当然，若考虑公司的成本，乙得到这个工作机会的可能性低于甲。

3. 利率与通货膨胀

利率的调整伴随着对通货膨胀的影响，反之，通货膨胀也会影响利率调整，两者互为因果。当利率下调时，人们倾向于增加消费，这时整个社会的需求过度或供应不足，导致通货膨胀；当利率上调时，人们倾向于抑制消费和投资，降低整个社会对商品和服务的需求，这在一定程度上会抑制通货膨胀。

位于非洲东南部的津巴布韦是一个内陆国家，自然资源比较丰富。但是2007～2008年，持续的经济衰退导致津巴布韦通货膨胀加剧，物资供应紧张，很多津巴布韦人不得不坐火车到邻国购物。民众每个月至少需要1 000万津元（2007年9月时，50万津元大约可以兑换1美元）才能维持基本生活，很多人甚至自嘲为“贫穷的百万富翁”。2008年，津巴布韦一度成为世界上通货膨胀率最高的国家。

通常所说的“通货膨胀软着陆”就是适度地提高利率和银行存款准备金率，减少市场上的货币，慢慢将通货膨胀消于无形。

利率的波动会影响企业的财务管理活动，对企业的融资成本、投资预期等产生影响。随着我国利率市场化制度的完善，利率将随着市场的变化而发生波动，这将给企业的财务管理工作带来挑战。通货膨胀对于企业财务工作也会产生巨大影响，企业采购成本、人工成本等将会面临增加的压力。

4. 现金流转

现金流转形成现金流量，现金流量是个包含现金流（货币资金以及有关的各种非货币资产）的大小、方向以及作用时点的矢量，指某一活动所引起的企业现金支出和现金收入的增减变动量，按照流入量、流出量和净流量分类计量。现金流量的充足与否将影响企业的偿债能力，为保证正常运营，企业的现金流量要足以偿还债务和购置为达到其经营目标所需的资产，否则，即使项目有利可图，但企业仍然可能由于现金流量不足无法偿还到期债务，而陷入经营困境甚至遭遇破产危机。现金流量是企业投融资评价以及企业价值评估的重要基础。

百富勤公司有着辉煌的历史，曾是高成长公司的典范。1988年，百富勤创立，起始资本仅为3亿港元；不到10年，迅速发展成在全球拥有24家分公司，业务涉及证券、期货、融资和资金管理等领域，总资产达240亿港元的最大华资证券公司。1997年下半年，金融危机爆发，证券市值下跌导致百富勤流动性风险大增，现金流转困难。出让部分股份换取现金的计划未获成功，往来银行又中止放贷，导致百富勤现金流量短缺问题无法缓解。最终百富勤不得不在四面楚歌中宣告清盘。其倒闭的直接导火线就是现金流转问题。

“现金至尊”“现金为王”已经成为共识，现金流转对企业的重要性就如同血流对人体的重要性。如果流转的任何环节出现了问题而导致企业“供血不足”，轻则造成企业出现财务困难，重则导致投资失败，甚至破产，因此企业要重视现金流量。

5. 有效市场假说

财务管理的目标是企业价值最大化。这个目标能否实现，需要借助市场来衡量，这就涉及市场的有效性问题。通常，资本市场被分为无效市场、弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。有效市场意味着，与企业价值有关的公开信息都通过证券价格反映，这说明在其他条件不变的情况下，企业财务决策影响证券市场的价格，进而可以实现企业价值最大化的目标；会计方法变更所导致的收益变化不会引发证券市场价格变化。