·前言·
从1亿到10亿美金的历程

本书内容

本书讲述了巴菲特从1亿美元（40多岁）到10亿美元（59岁）的投资历程。更重要的是，它记录了巴菲特在这一历程中的经验教训，给我们展示了最佳的投资路径。

这是巴菲特职业生涯中最令人兴奋的时期，他在股票市场上和管理严密的家族企业群体中，发现了一个又一个具有超级经济特许权特征的好企业，例如内布拉斯加家具城和斯科特·费泽。

在为伯克希尔添加全资子公司的过程中，巴菲特的声誉帮了大忙，因为众所周知，巴菲特可以为杰出的家族和企业高管人才提供安全归宿。这些公司创始人对巴菲特的忠诚达到了惊人的程度，这反过来又有助于产生巨大的资本回报。因此，在巴菲特的世界里，现金被投了出去，之后产生了更多的回报，他创造了一个奇妙的良性循环。

伯克希尔旗下的控股企业并不是巴菲特投资的唯一现金来源，资金还来源于那些快速增长的保险公司，例如国民赔偿保险（NICO）和盖可保险（GEICO），它们都拥有大量的保险浮存金，这些浮存金也需要投资安排。巴菲特就是善用这些资金的人，大部分资金被用于购买雄踞市场的美国巨头公司，例如可口可乐、吉列、大都会/ABC，等等。

本书解释了巴菲特进行这些关键投资的理由，但并不回避巴菲特在投资过程中犯下的错误，巴菲特可以从这些错误中学习，我们也可以。这些胜利与错误交织在一起的结果是：截至1989年，巴菲特的个人财富超过10亿美元，伯克希尔-哈撒韦公司成为世界十大公司之一。

巴菲特令人印象深刻的投资故事按照首次投资时间顺序排列如下：

1.盖可保险公司（1976年）；

2.《水牛城新闻晚报》（1977年）；

3.内布拉斯加家具城（1983年）；

4.大都会/ABC /迪士尼（1986年）；

5.斯科特·费泽（1986年）；

6.费希海默兄弟公司（1986年）；

7.所罗门兄弟公司（1987年）；

8.可口可乐（1988年）；

9.波仙珠宝（1989年）；

10.吉列/宝洁/金霸王（1989年）。

在这一时期的前十年，标普500指数翻了一番。你可能会想，这十年翻一番的回报也不错，但看看伯克希尔-哈撒韦的股价，竟然几乎是原来的29倍，从不到89美元上涨到超过2600美元，见图0-1。

在接下来的四年里，以常规的标准看，标普500指数继续表现良好，上涨了39%，但巴菲特的公司不走寻常路，伯克希尔涨到了原来的3倍，见图0-2。

请把这些数字放在当时的时代背景中想一想，1962年巴菲特首次购买伯克希尔股票时，支付的价格是7.50美元/股。

本书阅读对象

本书通过一系列引人入胜的投资案例，展示了投资的重要规则，所有希望研究投资、学习投资，或打算温故知新的投资者都值得一读。

本书结构

本书由十个投资案例构成，如果你愿意的话，可以优先深入了解那些令你感兴趣的案例，但我鼓励你按照时间顺序阅读，以了解巴菲特是如何成长为一名杰出的投资者的。

致谢

我要感谢哈里曼公司以及专业团队的鼎力支持，资深编辑克雷格·皮尔斯在这一系列书的开发和塑造方面给了我很大的帮助。夏洛特·斯特利、露西·斯科特、萨莉·蒂克纳、埃玛·廷克、苏珊娜·塔尔都为本书付出了巨大的努力。谢谢大家。