从人类演化史说市场情绪化的来源

在资本市场里，所谓情绪化，说白了主要是两个方面：涨了以后兴奋，觉得更容易涨；跌了以后沮丧，觉得还要继续跌。也就是所谓追涨杀跌，买在山上卖在沟里。其实，价格涨了以后东西更贵，因此更难赚钱；跌了以后东西更便宜，因此更容易赚钱，这个道理说起来很多人都懂，但为什么就是控制不住自己呢？

从本质上来说，人类之所以会产生这种情绪化思维，是由我们看待这个世界的根本方法导致的。而这种根本方法，是几百万年以来，人类在和自然界的斗争中学会的。正是这种根本的方法，使人类（以及其他许许多多的动物）能够从蛮荒时代一路走来，繁衍至今。

这里，就让我们仔细分析，这种探索世界的根本方法是什么，它如何产生，以及为什么它并不是最优秀的方法，因此导致许多投资者失败。

对于蛮荒时代的人类（以及动物）来说，他们是绝对无法用今天的科学手段去理解这个世界的。而蛮荒时代的世界是如此不友好（毒蛇猛兽出没，没有什么东西可吃——绝大多数今天我们吃的农作物当年都不长今天这样，风霜雨雪没有房子住，等等），因此，如果当时的人们不能有效地理解这个世界，他们就会被迅速淘汰。

没有复杂的分析手段，可又需要理解世界，怎么办呢？我们的祖先使用了一种简单、有效、低成本的方法：不问道理、不断试错，只要一种行为的短期结果是好的，就将其长期化。

在蛮荒时代，这种不问原理、只问结果的方法收到了很好的效果。一种果子吃下去感觉不错，那么吃得更多一定可以果腹，甚至植物的基因遗传也被这种方法在无意中发现和利用：先民们每次种下最大的果子的果实，就能不断收获更大的果子——今天的绝大多数农作物都是这么搞出来的。

也就是说，蛮荒时代的人们，无法通过原理去理解这个世界（看看当年有多少图腾崇拜，这种情结在今天看来完全不可理喻），这对他们来说太复杂了。所以，人类选择用简单的结果来判断自己的尝试是否正确，而不是真理。也就是说，只要短期有利，就是对的；只要短期有害，就是错的。

相比人类几百万年的进化历程，我们几千年的文明史实在是太短了，短到即使我们已经掌握了一些科学分析手段，能够在一定意义上用原理来分析事物的好坏，但是我们的本能反应、那些存在于我们身体里的各类激素和神经，还是让我们本能地按照祖先使用了几百万年的方法，去判断自己遇到的事物，选择自己的行为。

所以，当面对甜食、酒精时，我们仍然无法控制住自己。当身体过度肥胖需要运动时，我们仍然无法驱使自己动起来。当面对虚伪的美誉时，我们仍然感到高兴。当面对善意的劝诫时，我们仍然感到沮丧。原因无他，几百万年以来，我们习惯了用当时的感觉去评价一种事物的好坏，不习惯从源头上分析事物的本质，仅此而已。

而当投资者面对资本市场时，他们的“分析无力感”是非常明显的：我们怎么能知道一家上市公司到底好不好呢？怎么能知道一家公司到底低估没低估呢？（看看有多少种估值方法，你就会有多少种疑惑。）怎么能知道利率在未来的走向到底是怎样呢？怎么能知道一只基金的管理者到底有没有能力、是否尽责呢？

在面对不确定的资本市场时，投资者心中那使用了几百万年的方法，迅速让它的主人找到了慰藉。只要短期给人带来快乐的上涨，就很容易被认为是好的。反之，下跌让人痛苦，那么就会被人本能地认为是坏的。

于是，人们放弃了追求资产涨跌背后的真理，听从自己的本性，在市场中一路狂奔。而情绪化，也就因此成为资本市场的主旋律，古今中外，概莫能免。

由于资本市场的情绪化本质上是来自人类几百万年来面对世界时所使用的根本方法，因此我们几乎可以预言，只要人类看待世界的根本方法不变，或者说绝大多数人的方法不变（少数聪明人已经开始使用新的方法，但他们是绝对的少数），资本市场的情绪化本质也就不会消失。而我们看到的涨者愈涨、跌者愈跌，也就会一直持续下去。

而这对于价值投资者来说，恰恰是长期收益不竭的源泉。