（三）疫情导致文化产业领域并购加剧，以规模化为导向的CVC引领并购投资动向愈发显著

文化产业的规模化趋势愈发显著。在数字全球化背景下，跨地域、全球化的文化市场使企业提高收益并降低投资风险，同时也导致文化产业各领域的规模门槛日益提高。以互联网传媒领域为典型，纵向整合成为其发展趋势，其内容制作、传输平台和播出平台之间都形成了不同程度的聚合。最为人所知的国际文化航母迪士尼的业务包括影视娱乐、电视媒体、新媒体传播以及迪士尼乐园及其消费品等全产业链，2019年净利润110.54亿美元，即使在全球疫情暴发的2020年年初，其第一季度的财报显示营业收入也同比增长36％，达208.6亿美元。相较于国际文化产业，我国文化产业集中度仍然不高，缺乏大型文化产业集团，文化企业规模普遍相对偏小，业务模式单一，利润率较低。随着我国居民对高质量文化休闲服务的需求日益增加，我国文化产业不可避免地发生结构性的调整。具体而言，文化企业的兼并重组将会增多，个别文化产业龙头企业与集团公司将会脱颖而出。新冠肺炎疫情暴发后，我国文化产业在短期内遭受较大冲击，文化旅游和休闲服务类企业会遭遇较为严重的危机，即便有政府的救助政策，一些企业在短时间内也难以走出困境，因此，部分优质文化企业可通过兼并重组来扩大自身的竞争优势与市场份额，对融资的需求愈发强烈。

随着金融市场监管趋紧，金融监管部门与文化行业主管部门之间形成良性的监管协调制度，为中国文化金融转型升级提供有力支撑，也倒逼VC/PE重新洗牌，头部VC/PE将继续扩大市场份额。而CVC（Corporate Venture Capital），即投资于外部创业企业的企业基金，并不包括企业内部投资以及通过第三方投资，将在一定程度上取代中小VC/PE发挥作用。根据CVSource投中数据统计，截至2019年10月，CVC投资总额为144.15亿美元，而全部VC/PE机构投资总额为789.93亿美元，CVC投资总额占到全部风险投资交易总额的15％。CVC依托母公司的业务优势，以母公司的长期战略为目标，而被投资创新企业也通过这种投资方式驱动创新和模式扩张，以获得独特的增值服务。这种增值服务不仅在于资本，而且其既有的供应链、生态链和巨大的流量入口，对文化领域创新企业无疑有更大的吸引力。因此在文化产业等赛道，以阿里、腾讯、百度、字节跳动、携程等头部企业为代表的CVC将发挥更大的作用。