1.3.1 幸存者偏差

其实幸存者偏差无处不在，一直充斥着我们的生活。例如，我们感觉创业成功的人很多，于是纷纷选择去创业。这就是一个典型的幸存者偏差，因为媒体很少报道创业失败的案例；同时，我们不知道这些创业成功者有多少是靠努力成功的，有多少是靠运气成功的，这也是“幸存者”这一词的来源。

在金融领域，这一效应也很明显。多年前有个故事：一个银行家告诫一个服务员，不要把钱存入银行，而应该去买可口可乐的股票。最后这个服务员获得了很高的投资回报。且不论这个故事的真假，我们可以想象，当时会有很多别的银行家给别的服务员推荐别的股票。至于为什么可口可乐的这个故事流传了下来，就是因为可口可乐活到了今天，而当时的绝大部分其他公司现在都已经破产退市了。

我们在做量化分析的时候，就要特别注意是否犯了这个错误。比如使用当下可交易的全体股票作为股票池进行回测分析，这就是一个典型的幸存者偏差问题。回测过程中的每一个时间点都应该使用当时存在的股票作为股票池，而不是使用现在幸存下来的股票作为股票池。

当我们的量化分析过程中存在幸存者偏差的时候，收益率往往会被高估。