必须具有财务目标

前文提到的郑百文案例不仅在财务管理方面具有代表性，在财务目标方面同样具有代表性。郑百文将产值最大化作为财务目标，最终导致企业走向覆灭。因为销售只是企业运作过程中的一个环节，制定销售价格必须建立在预期利润确定的前提下。但郑百文只顾产值目标，将企业的经营目标和发展规划抛诸脑后，忘记了企业经营的基本目的是生存，然后才是获利和发展。企业要生存、获利和发展，就必须保持足够强的偿债能力，保持各种资源合理配置，确立健康的财务目标。

企业财务目标随着企业经营发展而不断变化，从最初的利润最大化过渡到股东财富最大化，再到企业价值最大化。但并非只存在企业价值最大化这一种财务目标，股东财富最大化和利润最大化仍然有不小的存在基础。下面我们将这三种财务目标详细阐述，企业管理者应根据企业的实际情况，确立、随时调整或变更企业的财务目标。

1. 利润最大化

在中、小微型企业的经营模式中，利润最大化通常被列入企业的财务目标。利润代表了企业新创造的财富；利润越多，说明企业的财富增加得越多。

虽然利润最大化强调了资本的有效利用，但也存在明显的缺点，可概括为四点：①未考虑利润的实现时间；②未考虑资金的时间价值；③未考虑企业获取利润所承担的风险；④未考虑企业为追求短期利润而忽视长期发展的可能性事实。

2. 股东财富最大化

股东是企业权益资本的投资者，是企业的所有者，股东创办企业的目的是扩大财富，因此股东成为财务目标的主体，应通过财务上的合理经营，为股东带来最大化的财富。

股东财富最大化考虑了资金的时间价值和风险因素，能在一定程度上避免企业因追求短期利润而出现的短视行为。但现在企业的投资主体多元化，股权投资比例最高的股东拥有企业的经营和财务控制权，很可能演变为“控股股东财富最大化”，中小股东的利益极可能遭受损失。

3. 企业价值最大化

企业价值是指企业的市场价值，企业价值最大化是企业对来源于各种资本所形成的资产进行最有效的配置和最合理的运用。上市公司的市场价值由公司发行的股份数与股票市价的乘积确定；非上市公司的市场价值通常是企业总资产的价值，包括权益资本和债务资本。

企业价值最大化能否达成，需要借助一系列价值驱动因素来实现，包括业务范围模式、产品提供模式、资源嵌入模式（图1-6）。

图1-6 企业价值最大化的价值驱动因素