1　宏观篇

面对危机，保持警惕

全球经济会变好还是变坏？普通人该怎么保护自己呢？“万国斩疫鬼，通胀入危局。”当疫情的阴霾逐渐散去，经济的秩序重新恢复，现在也是时候抬头看一看，我们接下来要走的，将是什么样的道路。

先说几个数据，2020年全球十大经济体印出的钞票，已经超过了2008年以前人类五千年文明印钞的总和。这是什么概念呢？就是市面上有很多钱，多到一边美国企业停产停业，一边美股多次突破历史最高。

很多财经大V看到这种情况就开始吐槽，说美国联邦储备局在胡闹，一副“我比FED懂经济”的样子。

但是这次美联储做得真没毛病。在影响全球的大灾难面前，各国银行通力合作，不计代价，开启印钞机，稳定人心，在悬崖边制止了经济链条的崩裂。这是各国央行的本分。

2020年的这个时候，人类并没有准备好同时应对疫情和经济危机两场战争，所以各国都在集中力量战胜病毒。这个策略是正确的，哪怕回头再来一次，还是应该这样做。

但是，这并不代表没有后果。中国应对的尺度很妥帖，既控制了疫情，也没有大水漫灌，房价和股价都还处在合理的区间。但是国外的情况就有点微妙，现在北美房价涨得很快，我朋友圈那些北美房屋中介生意都很火爆。美股全是泡沫也就算了，就连原材料的价格都开始暴涨，这可不是什么好现象。

最近一段时间一些原材料的价格，比如纸涨了50%，铁翻了1倍，铜涨了60%，塑料涨了50%，石油更离谱，2020年油价暴跌，大家应该还有印象，当时原油跌到20多美元，到2021年已经涨到快70美元，翻了快两番。

原材料价格比疫情前还高，难道是需求旺盛吗？但显然现在各国生产还没有完全恢复，需求不可能有这么多。那么是供应不足吗？也不是，比如中国原油储量已经很高。

在这样的情况下，原材料还在涨价，就是因为钱多得实在没地方去了。钱如流水，它能滋润干枯的河床，也会威胁古老的堤坝。大部分财经大V喜欢聊资本、聊股价，其实支撑经济的永远是生产和消费。我是学经济学出身的，当年读书的时候学的是曼昆，哪怕新凯恩斯主义和古典主义争执不断，起码都还在讨论生产消费创造价值，那时候还不懂什么叫量化宽松。而自2008年以来，科技没有巨大突破，生产力也没有特别的进步，经济一出问题，解决方法就是印钱。大家讨论的都是资本的逻辑和货币的走向，我能够理解，但作为古典理论的信徒，新时代似乎没有了能载我的船。

无限拖延的问题，最终总是要人来买单，全球大量印钱，最后的结局是什么？当那一天到来时，普通人要怎么保护自己呢？

美国巨量印钞，人为地延缓了经济危机，这个手段有效，但有没有上限呢？假设没有上限，那么只要无限印钱，经济就会一直发展，世界和平。除了印钞厂，其他人都不用上班。这显然不符合常识，因为钞票发行是有上限的。

2021年11月，美股在历史高位，英国房价处于五年高点，如果光看数据，你会以为人类不是在对抗疫情，而是实现了什么科技革命。作为一个经济学者，这基本就等于我在路上看到有个人在天上飞，我所有的知识都告诉我这不可能，但是它就是发生了。

不要问我什么时候他会掉下来，他一开始就不该飞上去。

这样发展下去的后果是什么呢？物价上涨已经被大家说烂了，但这一点我反倒不太担心。因为我们日常消费的商品，池子太小，承载不了这样巨量的资金。资本也知道这一点，没有大资本去大量屯卫生纸或者奶粉，大部分钱都流向了股票、房地产和别的保值资产，只有一小部分流到了大宗商品，这会让物价涨一点，但不会特别严重。

真正让我担心的是资本世界和现实维度的进一步割裂。在这几轮印钞之前，大家投资看的是公司的技术、管理水平或者利润。而现在，投资看的都是其他大资本的脸色。金融本该服务实体，现在却慢慢变成了钱生钱、原地起飞的游戏。

最后印钱的极限到来，倒霉的会是谁呢？有人说，富人钱多，那么钱贬值了应该是富人受损失。其实恰好相反，钱在少的时候是用来花的，比如普通人那点钱是用来买菜、买房、养老人和孩子的，但是钱的数量达到一定程度时，它就不是用来花的了，而是用来生产材料。对资本来说，通胀就是生产材料的成本变低，要付的利息大幅减少，所以2020年美国富豪们身家暴涨，这就是过度印钱的代价。

现在美国媒体都在说，疫情结束后全球经济会大反弹。我很疑惑，大家这么快就忘了疫情前的经济形势了吗？怎么灾难过后，世界反而更繁荣了呢？有一场经济领域的恶仗，我们拖了很多年，到现在还没打。而美联储的弹药，已经在去年救市的时候打光。现在利率是0，没有降息空间，钱还在不断印。所有人都在假装问题不存在，仿佛只要疫情持续，疫苗也能治好货币超发。

疫情的结束，只是解决经济问题的开始。在这个问题上，中国做了几个非常英明的选择。

虽然在2021年，外国观察家对我国经济很乐观，IMF、世界银行、摩根大通等大机构都预测中国GDP会有8%以上的增长，但是我们给自己定的目标是6%。

我只能说，管理层里有高人。

本来，2020年的特殊情况给2021年留下了很大的增长空间。但是，我们却定下这么保守的目标，大概率是意识到会有一些复杂的外部变化。现在各国央行手里都已经没有足够的筹码和空间来处理任何意外。

有了这个心理准备，在投资的时候我们也要调整好心态。现在普通人投资，有三句口诀。

第一，千万不要把理财当作收入来源。

不光是近两年不要，最好永远都不要。有个很简单的道理，金融投资的回报是按照比例，比如股市上涨10%，投1亿元就赚1 000万元，投1万元就赚1 000元，账面收益天差地别，但是获得这10%的收益，你要研究和分析的东西是一样的。

普通人投资20万元，和那些投资200亿元的人，看的是同一个股市、同一批公司，人家花5 000万元组建团队去做分析，而很多人最多花5 000元去买个骗人的理财课程。

这是不对称的竞争。当你总资产小的时候，你就要去追求额度上的提高，而不是比例上的提高。当你个人资产在100万元以内，就不值得研究投资，不如想办法涨涨工资。

普通人不要把股市当作收入来源，实在忍不住就当作花钱买点刺激。人到中年，事业不顺，生活能一眼看到头，总觉得自己的才能没有完全发挥，又没有其他赚钱的路子，于是就跑到股市里证明自己。其实改变人生的机会有很多，以前那么多机会你都没有抓住，现在为什么会觉得自己是个投资天才呢？

第二，如果你一定要追求投资收益，也千万别指望暴富。

如果你错过了特斯拉，错过了每一个暴富的机会，那么我恭喜你，你的策略没有问题。有胆量碰这些东西的人，九死一生。有没有人暴富呢？确实有，赌场也有人暴富，但是赌博就是玩火，投资不是赌博，永远别后悔错过。

第三，如果上面两条你都不想听，就是想靠投资暴富，那么建议买点基本的消费型保险。

在经济下行的周期里，核心地段的房产、贵金属和保险是你最好的朋友。如果手里还有长期用不到的钱，我仍然觉得基金值得托付。

最后告诉大家，历史上最大的几次萧条，也都不过持续了三五年，亏得再厉害都是暂时的。

（2021.3）