三、财务报表分析的基本方法

财务报表分析的基本方法有比较分析法、比率分析法、百分比分析法、因素分析法等。

（一）比较分析法

比较分析法又被称为对比分析法，是将企业某些财务指标与比较基准进行对比，找出财务指标存在的差距，从而分析企业财务状况和经营成果的一种方法。这是财务报表分析中最常用、最基本的分析方法。

（1）根据参照指标的不同，比较分析法可以分为实际数与预算数的比较、当期指标与历史指标的比较，本企业与国内外同行业平均或先进水平的比较。

（2）根据比较方法的不同，比较分析法可以分为水平比较法和垂直比较法。

① 水平比较法又被称为横向比较法，是将企业当期的财务指标与前期的财务指标进行对比分析，研究企业不同时期各项财务指标变化情况的一种分析方法，基本要点是不同时期同项数据的对比。

② 垂直比较法又被称为纵向比较法或者共同比分析法，是将同一财务报表各项目的数据与总体数比较，分析各项目相对重要性的分析方法。

（3）根据财务指标形式的不同，比较分析法可以分为绝对数比较法和相对数比较法。

① 绝对数比较法是指将财务报表中两个或两个以上的绝对数进行比较，分析事物的增减变化和变化结果的好坏。

② 相对数比较法是指将财务报表中具有相关关系的数据的相对数进行对比，其作用在于通过比率来反映事物或现象间的联系，从而揭示绝对数指标不能充分说明的问题。

（二）比率分析法

比率分析法是运用不同财务指标的关系，计算出相应的比率来对企业财务状况和经营业绩进行评价的一种方法。我国目前一般将财务比率分为四类：反映企业盈利能力的比率，反映企业偿债能力的比率，反映企业营运能力的比率，以及反映企业发展能力的比率。

（三）百分比分析法

百分比分析法是运用财务指标的百分比来分析企业财务结构状况的方法。相关计算如下。

结构相对数=部分/总体×100%

因此，资产负债表结构的百分比是将资产负债表各个主要项目除以总资产得到的结果。利润表结构的百分比是将利润表各个主要项目除以销售收入（营业收入总额）得到的结果。

（四）因素分析法

因素分析法是指运用一定的程序和方法，来分析财务指标及其影响因素之间的关系的方法。因素分析法中，最常用的方法是连环替代法，即将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。连环替代法的一般步骤如下。

（1）根据综合指标形成的过程，找出该项指标受哪些因素影响，以及财务指标与各影响因素的内在关系，并建立分析计算公式。

（2）按构成综合指标的各因素之间的关系，列出基准值与比较值的差异值的计算公式。

差异值=比较值-基准值

（3）按构成综合指标的各因素的排列顺序，逐一用比较值的各因素替代基准值的各因素，并计算出每次替代的结果。

（4）将替代各因素后产生的结果值顺次比较，计算出各因素变动对综合财务指标的影响程度。

（5）将各因素变动影响数相加，检验是否等于总差异。

例如，某一个财务指标及有关因素的关系由以下等式构成，其中，Po代表实际指标，Ps代表标准指标，Ao、Bo、Co为可能影响实际指标的因素，As、Bs、Cs为可能影响标准指标的因素。

实际指标　Po=Ao×Bo×Co

标准指标　Ps=As×Bs×Cs

可以看出，实际指标与标准指标的总差异为Po-Ps，这一总差异同时受到A、B、C三个因素的影响，它们各自的影响程度可分别通过以下计算求得。

A因素变动的影响数：Ao×Bs×Cs-As×Bs×Cs

B因素变动的影响数：Ao×Bo×Cs-Ao×Bs×Cs

C因素变动的影响数：Ao×Bo×Co-Ao×Bo×Cs

将以上三大因素各自的影响数相加就等于总差异Po-Ps。

任务实施

一、财务报表数据的获取与识别

要进行财务报表分析，首先要获取财务报表数据，然后根据财务报表分析的目的，对财务报表数据进行判断、分析与解读。

上市公司的财务报表解读是一件繁杂且需要一定专业背景的工作。因为上市公司财务报表是一套数据集合，它不仅具有标准化的、结构化的“四表一注”数据，还有很多非结构化的数据，财务报表反映的是不同行业、不同公司的业务信息，所以解读财务报表需要一定的财务会计知识和行业常识。珠海格力电器股份有限公司（以下简称“格力电器”）2021年年度财务报告（以下简称“年报”）的目录如图1-5所示。

由图1-5可见，年报是企业在规定期限内对外披露的有关企业经营活动信息的报告。年报分为财务报告部分和非财务报告部分，财务报告部分阐述财务报表信息，非财务报告部分阐述业务、战略、公司治理等信息。一份上市公司年报，财务报告部分和非财务报告部分的总篇幅通常较长。以格力电器2021年年报为例，总页数达247页，其中财务报告部分有136页，信息数量庞大。迅捷、高效地提取财务报表信息并进行准确、全面的解读是财务人员面临的巨大考验。

（一）获取上市公司的财务报表

获取上市公司财务报表，通常有三种途径：商业网站、证券交易所和公司官网，如图1-6所示。其中，商业网站是较为高效、便捷的获取途径，理由有以下两点：一是更新速度与上市公司年报第一披露途径更新速度相近，基本不存在滞后取得的问题；二是绝大多数商业网站对财务报表进行了初步加工，帮财务报表阅读者计算好了财务报表分析常用的财务指标。特别是大部分商业网站不仅提供了上市公司当年财务指标，还额外提供了若干年财务指标回溯，给财务报表同比、环比分析提供了极大的便利。

此外，商业网站普遍提供同行业财务指标、对标公司财务指标，便于财务报表使用者做横向分析与竞争对手分析。

（二）选取分析目标

上市公司年报通常包含两张资产负债表、两张利润表和两张现金流量表，其中一套是母公司报表，另一套是合并财务报表。那么，财务报表阅读者应该看哪套报表呢？

首先要知道，母公司就是指上市公司主体本身，母公司报表即反映上市公司主体财务状况、经营成果和现金流量的报表。由于上市公司通常具有下属子公司，为了反映上市公司本身和下属子公司的整体财务状况、经营成果和现金流量，会计人员按照会计准则对上市公司本身和下属子公司经济业务活动数据进行合并计算，形成了合并财务报表。上市公司的股东同时拥有上市公司本身和其下属子公司的股权，所以在进行财务报表分析时要重点分析和关注合并财务报表。

对比母公司报表和合并财务报表能够快速辨别上市公司的主体业务。如果母公司是整个集团的核心企业，且与下属子公司所生产经营的产品相同或相近，那么母公司报表中很多项目通常都有数值，且母公司项目数值占合并财务报表项目数值的比例较大；如果母公司是投资公司，只负责投资与管理，那么母公司报表中通常只有长期股权投资、投资收益等几个项目有数值。

（三）判断财务报表的质量

财务报表质量取决于会计处理质量，因为财务报表是用会计语言编写的规范性数据报告，财务报表分析的前提条件是财务报表中的数据真实、准确地反映了上市公司的实际经营情况。如果财务报表数据没有真实、准确地反映上市公司的经营情况，那么后续依赖财务报表基础数据做出的数据分析将没有任何意义。一般情况下，财务报表阅读者可以从以下几个方面判断财务报表的质量，如图1-7所示。

1. 关注财务报告发布时间

上市公司有严格的财务报告发布时间，中国证监会《上市公司信息披露管理办法》第十三条规定：年度报告应当在每个会计年度结束之日起四个月内，中期报告应当在每个会计年度的上半年结束之日起两个月内编制完成并披露。上市公司具体的财务报告披露时间要求如表1-2所示。

如果一家上市公司的财务报告不能在规定时间内披露，就应该警惕该公司是否存在不确定风险。如果上市公司超期未披露财务报告，证监会一般会给上市公司下发调查通知书，上市公司也会发布相应的公告予以回应。

图1-8是长生生物科技股份有限公司2019年5月收到证监会调查通知书后发布的公告。

2. 关注财务报告审计意见

众所周知，每一家上市公司的年报都必须经过第三方会计师事务所的审计，而其出具的审计报告会放在上市公司年报当中。图1-9是东阿阿胶股份有限公司（以下简称“东阿阿胶”）2021年年报的审计意见。

图1-9上有哪些重点信息要关注呢？首先，要看这个审计报告是哪一家会计师事务所出具的。审计报告质量的好坏、可信赖程度都与会计师事务所存在重要关系。一方面，比较知名的会计师事务所出具的审计报告的可信度相对较高。另一方面，往期审计失败案例较多的会计师事务所，其出具的上市公司的审计报告的可信度通常不高。

其次，要看会计师事务所在审计报告中发表的审计意见类型。图1-9中会计师事务所发表的审计意见是标准的无保留意见，这是各种审计意见类型中最好的情况。它表明，经过审计之后，会计师事务所认为这家公司的财务报告充分、如实地反映了公司实际的经营情况，特别是在重大事项方面。

除了标准的无保留意见之外，还有其他四种审计意见。比如，带有强调事项段的无保留意见、保留意见、无法表示意见、否定意见。这四种审计意见实际上就是红色信号，表示会计师事务所认为这家公司的财务报告的真实性、准确性可能存在一定的瑕疵或重大错报。

虽然会计师事务所出具了标准的无保留意见的审计报告，但财务报表仍旧可能存在舞弊。例如，绿大地财务造假案、安然事件都暴露了公司与会计师事务所共同舞弊的问题。

3. 关注关键会计政策

公司可选择的会计政策非常多，财务报表阅读者应该把主要精力放在对公司的利润影响比较大的会计政策上。不同类型、不同特征的公司，使用的影响利润的会计政策通常不同。下面总结了一些不同行业应该重点关注的关键会计政策，并以科技型企业为例对关键会计政策进行解析。不同行业的关键会计政策如图1-10所示。

以科技型企业为例，科技型企业的特点是研发投入特别多，所以在评价科技型企业会计政策选择时，要特别关注研发投入的处理。

科技型企业的研发投入不仅要关注整体投入，还要特别关注整体投入当中有多少被资本化。研发投入分成“研”和“发”两个阶段，这两个阶段的会计处理是完全不一样的。“研”的阶段，企业早期、比较基础的研究投入，未来能否给企业创造价值，存在高度的不确定性。所以在现行会计政策下，企业应把这一部分的投入费用化，作为当期费用处理，费用会直接拉低企业当期的利润。而“发”的阶段，企业的投入能为企业创造后续价值的确定性很高，这部分投入需要资本化，形成企业的无形资产，未来再通过摊销的方式体现价值的损失。

科技型企业研发投入的资本化程度越高，当期利润越丰厚，所以科技型企业为了优化利润数据，通常会最大限度地把研发投入资本化。

案例分析1-1：关注关键会计政策

2010—2016年乐视网研发投入约46亿元，利润只有约7亿元。乐视网2010—2016年的销售情况如图1-11（a）所示，2013—2016年的研发投入情况如图1-11（b）所示。

从图1-11（b）可以看出，乐视网研发投入持续飙升，2013—2016年资本化率呈现逐年上涨的趋势，2016年已超过60%。但是高额研发投入与高度资本化的背后，销售毛利率并未显著提升，销售净利率更是持续下滑，资本化部分的研发投入并没有给乐视网带来价值提升，乐视网利用研发投入资本化粉饰利润的行径昭然若揭。

4. 关注频繁的非常规业务活动

当一家上市公司频繁发生一些非常规性的业务活动时，特别是图1-12所示的几项业务时，财务报表阅读者就需要提高警惕。

案例分析1-2：天津磁卡频繁的非常规活动

天津磁卡股份有限公司（以下简称“天津磁卡”）的大股东为天津环球磁卡集团有限公司，实际控制人是天津市国资委。天津磁卡于1993年在上海证券交易所主板上市，是天津首家上市公司，主要生产身份证、社保卡、银行卡等IC卡，以及城市一卡通和印刷产品。自2005年以来，天津磁卡已经持续12年被出具非标准意见的审计报告，其间公司频繁更换会计师事务所（详见表1-3），其利用更换会计师事务所的契机购买审计意见的行为昭然若揭。天津磁卡和渤海集团重组后于2021年2月10日更名为渤海化工。

5. 关注其他危险信号

上市公司出于粉饰报表、调节利润等目的，经常会使用一些非常规的手段，这些会在财务报告或公司公告中透露出来。当上市公司出现图1-13中的情况时，财务报表阅读者就需要提高警惕。

案例分析1-3：其他危险信号

虽然证券法规强制规定上市公司必须披露年报、重要事项等，但是部分上市公司及其大股东、高级管理人员为了掩盖自身违规交易的行为或粉饰报表等，就不得不虚假披露年报和重要事项，所以上市公司造假事件屡见不鲜。

如何发现上市公司的舞弊现象呢？通常且简单的做法是延长年报分析周期，从分析上市公司一年的年报变为分析其五年、十年，甚至更长时间的年报，这可以有效避免掉入上市公司精心设计的陷阱。

以康得新公司为例，其2013—2018年的货币资金和有息负债的金额及占比情况如图1-14所示。如果仅看其一年的财务数据，以2018年的数据为例，我们可以看到其货币资金占总资产的比例为44.71%，但各项有息负债占总资产的比例为30.66%。那么，康得新为何在账上储备大量现金的情况下，还要通过大量的外部举债来维持企业的经营呢？

把分析期间延长，从2013年到2018年，康得新账面上始终维持较大的货币资金占比和有息负债占比，这么看，就再次指向了长期存在的问题：康得新为何始终存在“存贷双高”的现象呢？

“存贷双高”是指企业账上的货币资金和有息负债都处在较高水平的现象。“存贷双高”对于一般的企业而言是财务状况异常的表现。一些特殊的行业，如房地产行业，由于业务经营的特点，需要大量举债并保有大量的货币资金，企业就会出现“存贷双高”的现象；某些大型集团公司，下属公司众多，一部分子公司由于资金紧张需要大量举债，而另一部分子公司现金充裕，也会导致合并财务报表出现“存贷双高”的现象。通常情况下，货币资金是企业财务舞弊的高发领域，企业可能虚增收入、利润，从而虚增资产和货币资金，其背后可能存在巨大的风险。

从康得新2013—2018年的利息收入和利息支出（见图1-15）来看，康得新2013—2018年利息支出远大于利息收入，货币资金收益率远低于有息负债成本率，为何该企业在付出这么高的融资成本的情况下也要持有大量的现金呢？这明显不符合该企业的经营特点和商业逻辑。

再来看康得新2013—2018年的销售收入、应收账款、净利润和经营活动现金流量等情况。一般，企业的应收账款会与营业收入同步增长，但从图1-16可以看出，康得新的应收账款（含应收票据）增长速度长期高于营业收入的增长速度，这让人怀疑其应收账款的真实性。另外，从康得新经营活动现金流量净额和净利润之间的比值也可以看出异常之处。从表1-4可以看出，康得新经营活动产生的现金流量净额和净利润的比值从2013年到2016年一直小于1，说明企业经营活动产生的现金流量净额和净利润不同步，要么盈利质量较差，要么存在业绩造假的行为。

另外，康得新从2012年之后不再公布前五大供应商和客户信息，这让人怀疑其具有掩盖通过关联交易虚增收入、利润和资产的企图。康得新与其控股股东康得投资集团的资金账户存在混用情况，其控股股东大量占用上市公司资金，从而出现了账上尽管有超百亿元的货币资金，却难以支付10亿元短期债券的情形。

从康得新的各种财务异常信号可以推测出，康得新为了提升业绩、维持市值，在营业收入、应收账款、货币资金等方面进行造假。通过康得新的案例，我们不难发现，延长财务报表的分析期间，会更容易发现上市公司的一些舞弊行为。

二、财务报表分析与商业洞察

财务报表反映的是公司基于所处的商业环境，分析研判后选定公司战略，并据此采取一系列经济活动的结果。因此，我们在分析财务报表时，需要理顺公司所处行业、公司战略、公司商业模式与财务报表的关系，而且还需要理顺几张重要财务报表间的关系。

（一）公司所处行业与财务报表的关系

公司所处行业在很大程度上会影响财务报表的特点。哪些行业是重资产行业，哪些行业是轻资产行业，财务报表阅读者可以从财务报表的数据中获得答案。

图1-17为H公司（高新技术行业）和W公司（房地产开发行业）2020年的部分财务数据。从图1-17中可以清楚地看出：在资产方面，H公司和W公司的资产结构中流动资产占大头，类似公司被称为轻资产公司；在营收方面，H公司和W公司属于高毛利、高利润行业，毛利率维持在30%以上，净利率在20%左右。

从行业特点进行分析，具体原因如下。

H公司属于技术性公司。技术性公司一般没有太多的固定资产投资，研发投入较多，大部分研发投入采用费用化处理，所以流动资产占比较高。有竞争力的技术性公司在定价方面有较强的议价能力，直接生产成本较低，毛利率较高，获取现金的能力较强，往往能给股东带来很好的回报。

W公司属于房地产开发公司。房地产开发公司大多是把项目外包给建筑公司，无须购买工程机械，固定资产占比不高；购置的土地使用权、在建与建成的房屋属于存货，流动资产占比较高；房地产公司的负债较多，以预收款等无息负债为主，所以负债占比较高，税金及附加占比比一般行业高；房屋定价较高，毛利高，净资产收益率高于上市公司平均水平。

以N公司（航空运输业）和A公司（钢铁行业）为例，从图1-18所示的两家公司2020年的收入结构和资产负债结构中，我们可以清楚地看出：在资产方面，N公司和A公司的资产结构中非流动资产占大头，类似公司被称为重资产公司；从收益方面，N公司和A公司属于低毛利、低利润行业，毛利率只有10%多一些，净利率则更低。

从行业特点进行分析，具体原因如下。

N公司属于航空公司。航空公司以运费和票价为主要获利来源，属于高度重资产行业，固定资产占比较高，经营杠杆系数较大，受航油成本和政治经济环境的影响较大，因而经营的波动性也比较大。

A公司属于钢铁生产和销售公司。这类公司以产品销售为主要获利渠道，属于重资产经营的行业，固定成本占比较高，经营杠杆系数较大，受宏观经济、行业竞争、铁矿石等原材料价格影响较大，因而经营波动性也比较大。

通过上述分析我们可以得出，公司所处的行业在很大程度上决定公司财务报表的结构特征以及盈利水平。对于不同行业的公司，财务报表分析的重点往往也存在着差异。在对一家公司的财务报表进行分析之前，我们一定要了解公司所属行业对财务报表的影响，并确定分析的重点。对于公司的管理决策者，尤其是总经理和财务总监而言，在制定公司现有的竞争策略以及进行未来的投资决策之前，一定要充分了解公司所处行业的特征以及未来拟进入行业的特征，因为行业决定了一个公司创造价值的大格局。

（二）公司战略与财务报表的关系

在市场竞争中获得成功的公司大都具有明显的竞争战略优势。这种竞争战略优势集中表现在低成本优势和差异化优势上，由此得出了两种基本的竞争战略，即总成本领先战略和差异化战略。低成本优势和差异化优势可为行业结构所左右，并且取决于公司是否能够比竞争对手更有效地在市场上进行竞争。公司选择竞争战略的时候，要考虑自身是否具备与之相匹配的能力，在此基础上采取与竞争战略相对应的行动。

1. 总成本领先战略

总成本领先战略也称为低成本战略，是指公司通过有效途径降低成本，使得公司的全部成本低于竞争对手，甚至在同行业中是最低的成本，从而获取竞争优势。

低成本战略不但能使公司获得高于行业平均水平的收益率，而且可能使竞争对手因不能忍受过低的收益率，而逐步退出该行业（尤其在行业不景气时，成本优势意味着生存能力更强）。

总成本领先战略比较适合无法提供差异化产品或服务的行业，比如钢铁制造、航空运输、电力、水泥生产等提供标准产品和服务的行业。

2. 差异化战略

差异化战略是为使产品、服务、企业形象与竞争对手有明显区别，形成与众不同的特点以获取竞争优势的一种战略。

差异化战略的核心是取得某种对客户有价值的独特性。追求差异化有时会和取得更大的市场份额相矛盾，所以选择时，还需要关注其市场“天花板”的高低，如果太低，差异化细分会使得公司的生存空间更小。

3. 两种竞争战略的差异

总成本领先战略要求建立高效、大规模的设施，在经验的基础上全力以赴降低成本。适用总成本领先战略的行业通常有一两家垄断的龙头企业，如零售行业的沃尔玛、代工领域的富士康，而其他大部分企业的生存空间都较小。差异化战略虽然使公司成本有所上升，但使公司具有独特优势，从而带来较高的收益率。两种竞争战略的对比详见表1-5。

4. 公司战略与财务报表

公司采取不同的竞争战略对其最终的财务报表数据有深刻影响。总体上看，采用总成本领先战略的公司的财务报表会反映出所采用的财务政策为低经营风险、高财务杠杆的特征，而在经营战略上则反映出低盈利、高周转特征；采用差异化战略的公司，在财务政策上，财务报表反映出高经营风险、低财务杠杆的特征，而在经营战略上则反映出高盈利、低周转特征。竞争战略对财务报表的影响详见表1-6。

案例分析1-4：从财务报表看企业竞争战略

图1-19为苹果公司与小米公司2018年的利润对比，我们可以从财务报表数据特征判断两家公司各自采取的竞争战略。

可以看出，苹果公司的毛利率及净利率均大幅高于小米公司，苹果公司采用的是差异化战略，而小米公司采用的是低成本战略。

未来公司转型有两个方向：一是运用价值链、价值工程、作业管理等工具，从原来粗放式管理的高成本往精益化管理的低成本转型；二是大力投入品牌建设、技术研发等，从总成本领先战略往差异化战略转型。从公司竞争战略的角度来说，未来市场只有两大类公司：一是精益管理下的消费者需求拉动的低成本生产和服务型公司；二是不断创新从而创造和引导消费者需求的差异化生产和服务型公司。满足需求是公司核心竞争力的源泉。

简而言之，如果一家公司既不能实现低成本优势，又无法实现差异化优势，那么它在未来的商业竞争中极有可能被竞争对手超越，其业绩也难以稳定发展，很可能会逐步衰败直至灭亡。

（三）公司商业模式与财务报表的关系

企业与企业之间，企业的部门之间，企业与客户之间、与渠道之间存在的各种各样的交易关系和联结方式被称为商业模式。通过管理企业的各种资源（资金、原材料、人力、作业方式、销售方式、信息、品牌等），形成企业的产品或者服务以满足客户需求，商业模式决定了企业在市场中的地位和特性。

根据商业模式的定义，我们可以将其理解为：谁用你的产品，你给他们提供了怎么样的便捷，他们愿意为你的产品或服务付多少钱，你还有多少盈利。由此我们得出了图1-20所示的商业模式五问。

商业模式的核心是持续地实现差异化，它决定企业如何生存、营利、保持竞争力。企业的商业模式在财务报表中有相应反映。下面以东阿阿胶2021年的年报为例介绍如何通过财务报表看商业模式，并回答商业模式五问。

1. 我的客户是谁

图1-21是东阿阿胶2021年年报截图。从中可以看出，东阿阿胶不论是目前还是以后的客户定位，均聚焦在高收入女性和年轻人群体。

2. 我的产品是什么

图1-22是东阿阿胶2021年和2020年的主营业务分析，图1-23是2019年我国阿胶产品的市场份额分布情况。从图1-22和图1-23中可以看出，东阿阿胶的业务主要聚焦于阿胶产品，并且是阿胶市场中的龙头企业，竞争优势明显。

3. 我如何提供我的产品

图1-24是东阿阿胶2021年年报中所述的公司未来发展展望，从年报中可以看出，东阿阿胶将继续巩固核心产品市场，打造超级核心大品种，为客户提供差异化产品和服务。

4. 我如何实现盈利

图1-25是东阿阿胶2021年12月31日的利润表，从中可以看出，东阿阿胶采取的是高毛利、高营销成本的战略，在定价模式上采取高定价战略。

5. 我如何持续实现差异化

企业在考虑差异化时，除了考虑客户体验、价格等问题，还要考虑客户的状况。企业如果不先做好客户画像，就无法确定商业背后的营销、渠道、产品、成本等因素。因此，差异化的真正源头是客户差异化。

从图1-26所示的年报截图中可以看出，东阿阿胶无论是在公司战略中，还是在2022年工作计划中，均把积极拓展新的产品品类作为一项重要工作，实现差异化发展。

（四）三大财务报表之间的关系

三大财务报表，即资产负债表、利润表和现金流量表。它们各自可以体现企业的哪些重要信息，如图1-27所示。

首先，利润表体现的是一家公司的获利能力，因为它是以效益为基础编制的。一般说“这家公司操纵利润了”，很少有人说“这家公司操纵资产了”，为什么呢？公司操纵利润往往因为能力不足，公司既然能力不足，就需要更多的利润来粉饰这一情况。

其次，现金流量表体现了一家公司的活力。拥有良好的现金流是一家公司保持活力的基础。如果公司确实有利润，但是没有现金流，那其实什么也干不了。

最后，资产负债表体现的是一家公司的实力。比如，有两家公司，公司A有100万元的资产，同时也有100万元的利润；公司B有1亿元的资产，同样有100万元的利润。那在评价这两家公司的时候，你或许会觉得公司A更能赚钱，但是公司B更有实力。“这家公司实力很强”，其实就是说这家公司有很多资产。

三张报表中，资产负债表是核心，为什么这么说呢？我们先来了解三张财务报表之间的勾稽关系，如图1-28所示。

资产负债表中的资产是可以为公司带来收入的，同时，公司在使用资产的过程中，又会令资产逐步转化为利润表中的费用。以比较常见的资产——固定资产为例，当使用固定资产进行生产活动时，一方面生产出产品，进而通过销售产生收入；另一方面，固定资产的账面价值以折旧方式在资产负债表上逐步减少，而减少的金额则以折旧费用的形式出现在利润表的费用中。

在收入以现金方式收回时，一方面在现金流量表中表现为现金流入，同时在资产负债表中表现为资产的增加（货币资金的增加）；另一方面，资产负债表中资产的减少，表现在现金流量表中是现金流出，而最终形成了利润表中的成本费用。现金流量表最终的净增加额也需要和资产负债表的货币资金变动额相匹配。三张报表形成的闭环中，资产负债表既处于起点，也是其他两张表的终点，因此，资产负债表处于核心地位。