CEO的首要目标是追求长期每股价值的最大化

在最近的畅销书《异类》（Outliers）中，作者马尔科姆·格拉德威尔（Malcolm Gladwell）提出了一条经验法则，即要形成跨领域的专业技能需要1万小时的实践。3那么，这群新任CEO了不起的成功如何与上述法则相吻合呢？在被委以重任之前，这群CEO中显然没有人拥有近1万小时的管理履历，或许他们的成功表明了专业技能和创新之间有着重要的区别。

格拉德威尔的法则是技能达到精通水准的指南，这与创新不一定是一回事。正如引言开篇所引用的邓普顿的话所表明的那样，相对卓越的行为需要做些与众不同的事，而这些CEO共同世界观的核心是对理性的坚守、对数据的分析、对自我的反思。

这8位CEO既不是富有魅力的梦想家，也不会为华而不实的战略宣言所迷惑，他们具有务实和求真的性情。通过培养极度的专注力，以及在文化和交流上严谨的态度，他们成功地屏蔽了传统观念的噪声。科学家和数学家经常谈到“繁”的背面是“简”，而这8位CEO都是量化分析的高手，很多人拥有工程学学位，而不是MBA学位；他们拥有化繁为简的天赋，屏蔽了同行和媒体的聒噪，专注于自身企业的核心经济特征。

在本书所有案例中，“化繁为简”使得局外人CEO们重视现金流，摒弃盲目追求报告期盈利的所谓华尔街“圣杯”。大多数上市公司CEO关注的重点是让企业每季度净利润最大化，这也可以理解，因为这正是华尔街崇尚的标准。但是净利润是一个会失灵的工具，企业的负债水平、税收、资本支出和过去的收购历史的差别，都可能会导致净利润的严重扭曲。

因此，局外人的公司经常有着复杂的资产负债表、积极的收购计划和高负债水平。这些局外人认为，创造长期价值的关键是优化自由现金流。这种对现金的重视影响着他们运营公司的方方面面，如从支付收购费用和管理资产负债表的方式，到会计政策和薪酬体系等。

这种对现金的专心致志是局外人CEO们打破传统的基础，这通常与业内同行的方向背道而驰。他们始终如一地专注在少数几个变量上，这些变量塑造了每一家公司的战略。对20世纪七八十年代的辛格尔顿来说，它是股票回购；对约翰·马隆来说，它是对有线电视用户数量的不懈追求；对比尔·安德斯（Bill Anders）来说，它是剥离非核心业务；对巴菲特来说，它是保险浮存金的产生和运用。

他们共同世界观的核心是，相信所有CEO的首要目标都是追求长期每股价值的最大化，而不是组织规模的增长。这看起来似乎是一个明确的目标，然而在美国商界，有一种根深蒂固的冲动——做大企业。大企业能得到媒体更多的关注，它们的高管往往年薪不菲，并更有可能被邀请加入著名的董事会和俱乐部。因此，很少有企业会主动压缩自己的规模。然而，本书中几乎所有的CEO都通过股份回购来大幅缩减自己的股本基数。他们中的大多数还通过资产出售或分拆来缩减业务，对出售或关闭业绩不佳的部门也毫不手软。事实证明，企业规模的增长与股东价值的最大化往往并无关联。

1979年，辛格尔顿罕见地接受了《福布斯》杂志的采访，他的谈话展现了对现金务实的关注和与之相伴的打破传统的精神，语气中还透露出一丝强硬。辛格尔顿说：“在收购了一些企业之后，我们对企业进行了反思。我们得出的结论是，现金流就是关键……我们对创造现金和管理资产的态度，来自我们自己的思考。”辛格尔顿还补充了一句，似乎他认为这个补充很有必要：“这一点思考绝非照搬他人。”4