二、股指风险指数趋势

从印度股指指标的走势来看，由于新国大党政府使印度开始实行经济自由化改革，借由外国贸易及直接投资，逐步转型为自由市场，印度的经济规模获得了较快速度的增长，从1991年开始，股指总体呈上升的趋势。2018年8月31日印度股指上升至38645.07，印度股指从全球金融风暴后的低点至2018年9月初已经上涨了3倍左右。股指持续上升导致股市泡沫积聚，2018年10月—2019年1月股指开始下行至2018年10月的33349.31，于2019年1月2日上升到36254.57，股指开始上升导致股市泡沫再次积聚，未来股市风险较大（参见图3-3）。

从印度股指风险指数分布来看，印度股指风险指数主要集中30—90之间。从指数小于50的年度分布来看，主要集中于1981—1982年、1985—2001年、2003—2010年和2014年。深受国际汇率、美国退出宽松货币政策和美国加息等因素影响，整体来说没有出现全年陷入系统性风险的年份。其走势既与自身系统性风险有关，也受外部系统性风险的影响（参见图3-2）。2017—2018年基本上在50线上，印度股票市场有较好的发展趋势，但是2018年1月跌落50线下，体现了印度股指风险，之后迅速回升摆脱了风险。2018年8月31日，印度股指风险指数为51.38，由于石油价格逐渐降价的因素，股市发展有较大的改观，印度股指风险指数上行至2019年1月2日的87.07。近期由于印度和巴基斯坦冲突爆发、印巴的航空领域暂时封锁，以及美联储进一步加息等因素的影响，股票市场将会受到较大的影响，未来印度股市泡沫可能破裂，印度股指风险指数将跌落40—50线。

图3-2 印度股指风险指数趋势

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图3-3 印度股指走势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。