四、国债风险指数趋势

由于东帝汶至今尚未建立完善有效的国债市场，数据缺乏可得性，因此没有东帝汶国债风险指数走势，可通过东帝汶政府财政收支与政府债务情况来观察。

从东帝汶的财政收支余额占GDP比重来看，整体来看东帝汶财政盈余水平很高，除了在极少数年份里，如2003年、2004年东帝汶政府出现了财政赤字，其他年份里东帝汶均保持了较高的财政盈余。作为一个资源依赖性国家，东帝汶约九成财政收入依靠出售石油、天然气等资源，丰富的石油天然气资源带给了东帝汶的财政收入，但是由于东帝汶国内经济落后贫穷，政府在改善国内基础设施建设上进展缓慢，所以导致东帝汶大量的财政收入无法形成促进经济增长的有效投资，国内财政盈余较大。事实上，过于依赖能源收入的东帝汶财政面临着资源价格波动的风险，2014年开始世界石油价格大幅下跌，这也直接导致东帝汶财政收入减少。加之东帝汶政府近年来增加对国内基础建设等项目投资，其高财政盈余水平开始显著下降并进一步形成较高的财政赤字水平。而从东帝汶的政府债务水平来看，2013年前东帝汶政府债务余额占GDP比重基本为0，2013年后债务水平稍有上升，但是整体来讲，东帝汶经济发展落后，大量资金来自国际援助，政府债务不断上升，债务风险较大（参见图2-42）。

图2-42 东帝汶财政收支余额和政府债务余额占GDP的比重走势（%）

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