利润（第五个主要因素）

同净值一样，利润也受到两方面因素的挤压。利润是收入与支出之间的差额，其中收入随价格的下降而减少，而支出，即使不是固定不变的，其对于通货膨胀的反应也不像价格那么敏感。这些相对坚挺的支出包括利息、税收、租金、薪金以及工资（坚挺程度稍次）。支出越是坚挺，其所造成的紧缩就越严重。注9因此，利润就减少了，注10通常还会演变为亏损——就如同净值减少有时会演变为资不抵债和破产一样。

萧条可以被定义为净值或利润的缩水。

由此，我们的清单扩充为：

1.债务的清偿

2.货币数量的减少

3.货币的升值

4.净值的减少（有时演变为资不抵债）

5.利润的减少（有时演变为亏损）

但是，这里我要再一次指出，如果价格水平的下降被事先阻止了的话，那么净值和利润的下降基本上也可以预防。