译者序

自2008年由美国次贷危机引发的全球金融危机爆发后，全球经济难以摆脱低迷状态，经济增速始终未能恢复到危机前的水平。2020年，新冠肺炎疫情这只“黑天鹅”来袭，再一次对全球经济产生了负面冲击，世界各国经济低增速、低利率特征进一步凸显和强化，本就已经面临多重风险与挑战的全球经济更是雪上加霜。这不禁让人想起了1929年那场人类历史上的经济大萧条。重读那段历史，或许可以帮助我们找到重振经济的密码。

第一次世界大战结束后，人们猛然发现全球正陷入衰退的泥淖中，各国政府为了恢复生产，纷纷出台贸易保护主义政策，彼此之间大举借债的现象频繁发生。美国政府向欧洲提供的债券额度远远超出美国银行家们的想象。大量货币被注入全球贸易体系，泛滥的货币和由此造成的产品过剩击垮了全球贸易体系。这段历史今天回顾起来仍发人深省，意味深长。时光荏苒，时代变更，今天我们回过头来反观当时作者论及的现象，依然如此真实。

《压垮世界的泡沫》原著成稿时间为20世纪30年代初，那时美国刚发生有史以来最为严重的股市崩盘，并由此引发了大萧条。1929年的大萧条让美国及全世界陷入惊恐中，人们都在讨论是什么原因导致了有史以来波及面最广的一次金融灾难：是因为人们的贪婪和恐惧？是无法遏制的投机风潮？加雷·加勒特在书中坦诚地向全世界读者揭开了其中的秘密。

《压垮世界的泡沫》系统地分析了20世纪20年代美国的金融状况，描述了欧洲各国在第一次世界大战期间及战后向美国政府及私人大举借债，最终超越了其还债能力而导致的金融大崩盘的过程，其间还涉及欧洲与美国之间关于如何解决战争债务那段错综复杂的历史及政治、文化等方面的纠葛。在出版后的第二年，也就是1932年，该书受到了人们的追捧，而这本书多次再版也证明了书中的观点被大众所接受。尽管时光飞逝，但该书的观点历久弥新。作者将那次泡沫的破灭归于债务之山的倒塌，他敏锐地指出，“一战”之后，美联储全力开动印钞机，美国向其欧洲盟国甚至敌对国提供了天量的借款，使欧洲国家迅速恢复生产。全球贸易建立在信贷不断增加的虚假繁荣上，扭曲了社会生产结构。在这种不正常的情况下，快速发展的全球贸易注定迟早都将爆发危机，而危机只是为了纠正人们之前那些异想天开的错觉。

在金融衍生品交易技术中有一条铁律——历史会重复，但不只是简单地重复。数百年来，人们挖空心思想要从那些价格轨迹中探寻出某些昭示真理的蛛丝马迹，这种新瓶装旧酒的老把戏一次次地戏弄着所有人。我们都知道历史会重演，但没有人能看出它将会以怎样的方式重演，人们更多的是扮演“事后诸葛亮”的角色。读者阅读本书时，不妨回想一下还没有完全被人们遗忘的2008年的次贷危机，看看书中的场景是否有似曾相识的感觉。

感谢加勒特先生为我们献上了如此精彩的著作。阅读《压垮世界的泡沫》，不是为了追忆历史，而是以史为鉴，反观当下市场，使我们能够成为积极的应变者，在未来更好地生存。

斯凯恩

2020年5月15日