市场进入专业时代，止损止盈都从专业出发

朱昂：你如何看待A股目前进入的机构投资者时代？

劳杰男：现在A股进入了一个分化时代，机构投资者对公司的定价会更有优势。散户在研究上是没有什么竞争优势的，可能一只股票涨了10%就卖了。但是机构投资者不会，机构投资者会看企业基本面而不是短期涨跌。

不要老想着止盈，你可能会错过很伟大的公司。不要看重蝇头小利，止损和止盈都是需要专业判断的，这也是机构投资者的优势。

朱昂：说到止盈和止损，你是如何做买卖决策的？

劳杰男：主要有三个因素导致我卖股票。第一，到了我的目标价，估值很贵；第二，横向比较，有更好的选择；第三，通过深入研究和跟踪，发现我判断错误了。

基于不同类型的公司，买股票会有不一样的操作。首先，对于稳健的公司，会从基本面出发，估值淡化一些，更多从盈利能力的持续性出发。有些公司商业模式很好，格局也很好，估值稍微贵一些也能容忍。我会淡化静态的估值，更多看动态估值。其次，对于高速成长的公司，我一定会想清楚落地的可能性。有些公司故事很大，但是无法落地，那我一定不买。对于公司的持续跟踪、经营判断，都是很重要的。

朱昂：对不同类型的公司进行分类是一种进化。

劳杰男：你一定要知道不同类型的估值方法。比如有些周期股，你用PEG[1]去估值，就是不对的；有些股票，就是会均值回归。一定要分清楚，不要混在一起。一定要清楚赚什么钱。

朱昂：很多投资者做不到那么全面，他们只能掌握某一类型的股票。

劳杰男：这就是能力圈的问题，要扩大一些能力圈。对我来说，要不断进化，扩大能力圈对我非常重要。我一开始是这么定位的：对所有行业，都不排除。对不同行业，想清楚逻辑，分别赚什么钱。如果你只懂一种类型，是很吓人的。

[1] PEG即市盈率相对盈利增长比率。